投资需求强劲推动金价飙升

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在所有资产中，黄金在第一季度表现出色。不仅如此，以其他货币计价的黄金价格也大幅上涨。第二季度，虽然波动幅度有所加大，但黄金价格保持稳定并略有上涨。记者注意到，2016年6月，纽约商品交易所黄金期货市场11日交易最活跃的黄金期货价格比上一交易日上涨10.7美元，收于每盎司1275.5美元，涨幅0.85%。在谈到黄金表现如此出色的原因时，世界黄金协会(wgc)中国区常务理事王立新12日在北京接受记者采访时表示，这主要与投资者对经济脆弱和金融形势不确定的担忧有关，他们希望依靠黄金实现财富保值来推高金价。展望未来，只要导致一季度黄金市场表现优异的因素不发生根本性变化，黄金市场将继续得到强有力的支撑。

黄金etf回报强劲

世界黄金协会当天发布的第一季度黄金需求趋势报告显示，黄金饰品、科技、投资、央行储备等四大领域的黄金需求为1290吨，同比增长21%，为历史第二大需求季度。其中，包括黄金交易所交易基金、金条和金币在内的投资需求大幅增加，推高了黄金价格；受黄金价格上涨和印度等特定市场因素影响，黄金饰品需求大幅下降19%；央行的黄金购买率已经放缓；矿业企业为对冲提供的40吨抵消增加了金矿的供应。

值得注意的是，今年第一季度，全球对黄金交易所交易基金的需求激增了364吨，超过了2014年至2015年黄金交易所交易基金的累计减少量，而且自2009年第一季度以来，交易所交易基金持有量的增加达到了新高。原因是王立新告诉记者，近几个月来，全球经济金融形势变化带来的不确定性为黄金投资创造了有利环境。不确定性主要包括美联储的加息预期普遍放缓，从而影响各种资产的价格走势；日本和欧洲中央银行实施负利率政策代表了日本向“非传统政策”的转变；发展中经济体的经济增长放缓或停滞，金融市场波动，本币贬值。

“这些因素造成的不确定性削弱了消费者对传统资产的信心，全球股市陷入动荡。特别是，负利率政策的实施大大降低了主权债券作为低风险资产和稳定资产的吸引力。结果，黄金交易所交易基金重返市场。”王立新说道。

根据上述报告，在过去三年中，黄金交易所交易基金在极少数情况下大规模减少，但总体上处于稳定状态。随着黄金的投资属性重新获得市场关注，黄金交易所交易基金在第一季度表现良好，其持有量达到7年来的新高。由于其高流动性和相对较低的波动性，黄金再次显示出其有效的风险分散性，从投资机构到个人投资者的广泛投资群体主导了黄金etf增持。值得注意的是，有证据表明，大部分持股来自那些希望在2013年初平仓后开始或重建战略性长期持股的投资者。尽管增持的部分原因是价格上涨，价格上涨在本质上更具战术性，但对于那些一直在寻找重返市场机会的投资者来说，他们的潜在需求是增持的关键因素。

此外，王立新认为，尽管增持ETF的趋势一直持续到4月份，并出现在西方市场，尤其是欧洲(投资者担心英国退出欧盟)，但黄金ETF的吸引力绝不仅限于这些地区。最近几个月，中国黄金etf持有量迅速增加。“尽管中国市场在全球持有的1974吨黄金交易所交易基金中只占很小一部分，但中国黄金交易所交易基金在第一季度增加了11.1吨，增幅超过两倍。今年第一季度末，华安逸夫黄金交易所交易基金的总持有量达到13.5吨，比2015年底增加了10.3吨，超过了其他亚洲基金公司。”他说。

一些地区对金条和金币的需求激增

不仅黄金交易所交易基金市场蓬勃发展，一些国家和地区对金条和金币的实物需求也在第一季度大幅增加。根据该报告，美国投资者特别热衷于增加他们的黄金持有量，希望在不确定的经济形势下寻求资产保护。与疲弱的2015年第一季度相比，美国对金条和金币的需求飙升了55%，至18.3吨。英国的需求增长了61%，但绝对数量仍然很低(3.2吨)。与此同时，在强劲的德国市场的支持下，欧洲的需求(58.4吨)仍然强劲，它仍然是世界上最大的黄金投资市场之一。中国市场对金条和金币的需求也增长了5%，达到61.9吨。

在投资者的追逐下，黄金在第一季度成为世界上最好的资产之一。王立新表示，以美元计价的金价上涨了17%，以欧元、英镑、人民币、印度卢比和土耳其里拉计价的金价分别上涨了11%、20%、16%、17%和13%，这是30年来表现最好的一次。

然而，在世界其他地区，如除中东和中国以外的亚洲，金价的大幅反弹抑制了对金条和金币的需求。在一个对价格特别敏感的市场，这种情况是完全可以预测的:强劲的价格复苏将明显减少需求，但一旦价格稳定，需求将再次回升。根据该报告，这类市场中最具代表性的是印度。今年第一季度，对金条和金币的需求下降了31%，至28.0吨，这是印度季度总投资的七年低点。

今年黄金需求将继续保持稳定

展望未来，世界黄金协会预测，持续的市场不确定性和非常规货币政策将继续推动黄金投资和央行购买需求。此外，随着印度市场需求复苏的预期，2016年黄金需求将继续保持健康趋势。

具体而言，王立新表示，世界黄金协会对未来黄金市场，尤其是黄金投资市场的表现充满信心。这有两个主要原因。

首先，在黄金投资市场，尽管黄金价格波动，但黄金etf在4月份没有太大变化，持有量略有增加。自5月份以来，国际etf持有量开始再次增加，导致金价一度逼近每盎司1300美元。由此可见，黄金投资市场的支撑因素并没有改变，投资者此前的担忧依然存在。其次，在黄金珠宝市场，由于全球经济形势不尽如人意，存在一点压力，但也有一些有利因素，如印度市场可能回暖。印度黄金珠宝市场3月份停滞的主要原因是黄金价格的大幅上涨，以及反对政府政策的工业罢工。“尽管如此，我们相信印度第一季度的需求只是被推迟了，而不是无缘无故地消失了。在五月初的佛诞节和结婚季节之前，大多数商店在四月下旬重新开张。同样，在4月份重新开始生产活动后，当地的折扣努力迅速减少，这也证明了需求被推迟而不是消失的观点。随着农村地区的优惠预算政策和雨季的到来，农民的收入将会增加，这也将对下一季度印度对金饰的需求产生积极影响。”王立新说道。

有鉴于此，他表示，世界黄金协会预计今年全球黄金需求至少会保持稳定。“今年刚过一个季度，仍很难断定需求会增加。”