海外：近半第三支柱由公募管理

本篇文章822字，读完约2分钟

第三大支柱个人养老金账户计划是一项长期投资，承担着供养老年人、保持和增加人民价值的任务。对收入的稳定性和信息披露的公开透明性有严格的要求。无论是在海外还是在国内，公共资金都被视为最佳配置工具。从海外市场来看，公共基金已经成为第三支柱的“主力军”。在加拿大和美国等发达国家，公共资金投资于第三支柱的比例接近一半。

根据加拿大最大的金融服务集团宏利提供的数据，加拿大第三大支柱中享受税收优惠的养老储蓄账户总资产达到1.12万亿加元，其中5840亿加元由公共基金管理，占52%。在7.3万亿美元的爱尔兰共和军计划中，公共资金是爱尔兰共和军的主要投资，占47%。

公共基金具有高度的灵活性和透明度，这也是它们受到个人养老金计划青睐的原因。宏利亚洲大中华区养老金业务副总裁邱开平介绍，公募基金有两大优势:一是灵活性高，比如资金的申购、赎回和转换都非常方便，投资组合可以根据市场快速调整。其他配置工具不够灵活。例如，保险产品在退保时很麻烦；二是公共基金透明度高，费用和投资组合向投资者清晰披露，特别适合个人账户体系的第三支柱。相比之下，虽然保险产品有一定的信息披露，但定价设计过于专业，其中一些可能需要精算师计算清楚。对此，华夏基金总经理唐晓东认为，公募基金种类繁多，产品线丰富，能够适应不同风险偏好的养老金计划参与者。20世纪90年代，为了满足退休账户参与者的需求，目标日期基金和生活方式基金应运而生，富达、先锋、浦鑫等基金公司相继推出了自己的产品线，取得了巨大成功。以目标日期基金为例，其市场规模从1996年的不到10亿美元增长到2015年底的7630亿美元，过去20年的复合年增长率接近40%，其中个人退休账户和其他类型养老金的比例从36%增长到88%。

洪磊认为，个人养老基金进入市场面临两大风险:一是系统性风险，如经济周期风险，可以“随时间改变空空间”,通过长期持有获得长期市场回报；第二，非系统性风险可以通过组合投资和基金多元化投资来规避。