宏观经济新数据揭示A股新格局

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证券时报记者唐亚萍

上证综指上周一突破3000点大关后，第二天的最低点仍在3000点上方，这为市场的进一步上涨奠定了基础。在那之后，它被21周的线压所阻挡，市场变成了震荡储备的潜力。上周三和周四，市场重心上移，周五是股指期货的交割日期。a股窄幅波动，成交量再次萎缩，股指小幅下跌。最终，上证综指上涨3.10%，深成指上涨3.08%，创业板指数上涨4.2%。两市总成交额为32793亿元，比上周的26985元增加了5808亿元。

上周a股的上涨是由外部市场协调的:道琼斯指数上涨1.8%，纳斯达克指数上涨1.8%，S&P 500指数上涨1.6%。

上周，a股上涨的最重要驱动力来自中国经济第一份季度报告的良好开端。股票市场作为经济的晴雨表，应该对实体经济的走向有很强的预测作用，具体体现在以下几个方面:

首先，看看经济季度报告中股市的积极信号。首先，投资增长率已经回升。今年1月和2月，固定资产投资(不含农民)同比增长10.2%，同比增长0.2个百分点。累计增长率一年来首次回升；新开工项目总投资计划增长41.1%，为2010年以来月度最高值。其次，整体价格水平已经反弹。受食品价格上涨影响，2月和3月消费价格同比均上涨2.3%。第三，企业利润从下降中上升。前两个月，规模以上工业企业利润总额增长4.8%，新增利润355.4亿元，为去年6月以来首次实现月度正增长。第四，房地产市场交易量明显回升。第五，财政收入增速回升。第六，市场有望回暖。3月份，制造业采购经理人指数(pmi)为50.2%，比2月份高出1.2个百分点。自去年8月以来，它第一次回到了繁荣和衰落之上。然而，3月份的消费者价格指数(cpi)低于预期，这为空提供了货币政策。

4月16日，中国央行行长周小川在20国集团会议上发表讲话，称中国一些重要经济指标显示出复苏迹象。今年以来，中国经济开局良好，但经济结构调整仍在继续，下行压力不容忽视。中国将灵活适度地实施稳健的货币政策。

财政部部长楼继伟也在20国集团会议上表示，我们在经济结构调整方面取得了很大进展，但外界不一定理解。中国大力改革金融监管体系。价格方面进行了重大改革，一些商品的价格已经从政府定价转变为市场定价。推动要素流动改革，如减税、增值税全覆盖和消费型增值税即将在中国实施。

第二，股市复苏的积极信号来自上市公司第一季度的前期表现。随着2015年度报告的披露即将结束，2016年第一季度报告进入了密集披露期。目前，沪深两市共有1165家上市公司发布了季度业绩预测，661家公司取得了积极的业绩，占56.7%。其中，308家公司净利润同比增长，今年第一季度业绩喜人，业绩出现明显转折。据统计，本周将有480家上市公司披露季度报告。

值得注意的是，上市公司第一季度的业绩好坏，往往会影响全年的股票走势。一般来说，从预告公告到第一季度报告的正式披露，预告公司的增长高于业绩正式发布后的收入。提前通知越早，市场的青睐程度就越高。此外，我们还应关注与上市公司年报相比，季度环比是否会有所改善。

第三，从行业的积极变化看a股新格局。从周期性行业来看，政策驱动、价格驱动和事件驱动构成了行业复苏的新格局。

根据十三五规划纲要，中国光伏产业将在未来五年得到多项政策的支持，迎来一个快速增长的时期。“十三五”期间，中国每年将新增1500万千瓦至2000万千瓦光伏发电，并继续保持世界最强劲的增长势头。

去产能政策刺激价格。由于稳定增长政策和4月份的旺季效应，市场预计钢铁价格将继续上涨。需求好转是钢材价格反弹的原因。国家发展和改革委员会召开新闻发布会，表示中央政府将陆续出台八个钢铁和煤炭产能削减配套文件，以解决钢铁和煤炭行业产能过剩问题，促进脱困发展。从需求方面来看，4月是传统的消费旺季。

自2016年以来，供应方改革、房价上涨等因素刺激国内钛白粉行业持续提价。随着全球二氧化钛巨头在5月份再次提价，新一轮价格上涨即将到来。据报道，自2016年5月1日起，全球各地区销售的纯钛二氧化钛价格已上涨150美元/吨。这种价格调整更多是由中小企业推动的。

美国政府气象部门最近发布正式警告，拉尼娜现象可能在今年下半年再次发生。届时，它将加剧农产品价格的波动。2015/2016年，全球原糖产量缺口将为470万吨。需求短缺叠加在灾难减产预期上，预计糖价将大幅上涨。

从新兴成长型产业的角度来看，中国经济转型的大趋势无疑代表着a股的未来。今年第一季度以来，行业需求非常强劲，生物技术、新能源和智能汽车、环保和智能建筑材料、小间距led产业等大趋势得到了行业和资本市场的反复确认。另一个例子是，无线网络是移动互联网的重要入口，是4g网络的良好补充。特别是在人口密集地区有较高的适用性，将会打开1000亿元的市场。

总体而言，以创业板为代表的成长股和以“煤彩舞”为代表的蓝筹股短期大幅上涨带来的调整并不是反弹的终点，a股有望在未来迎来第二波上涨机会。