原油跌破40美元背后 对冲基金豪赌美联储4月加息

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在原油跌破40美元的背后，对冲基金在4月份押注美联储加息

我们的记者陈至从上海报道

在经历了过去一个月的持续上涨后，大宗商品似乎开始显示出疲态。

截至24日20: 00，美国纽约商品交易所(NYMEX月份原油期货价格徘徊在每桶38.95美元左右，低于每桶40美元的重要整数关口。前一天，美国纽约商品交易所(NYMEX)原油期货价格一天内下跌逾4%，为2月11日以来最大单日跌幅。

相应地，黄金时期也很艰难。截至24日20: 00，comex黄金期货价格徘徊在1218美元/盎司左右，而前一天，黄金价格也下跌了约30美元/盎司，接近上个月的最低价格区间。

在许多金融行业内部人士看来，大宗商品价格迅速变脸的原因是，全球经济基本面疲软不足以支撑大宗商品价格的持续上涨，另一个深层次原因是，美元可能正在酝酿新一轮反击。尽管美联储(Federal Reserve)在3月份暂停加息，并将其利率决策机制转向关注全球经济发展风险，但鉴于近期美国经济数据好于市场预期，要求美联储加快加息步伐的呼声再次响起。

“特别是，许多美联储官员已表示支持美联储4月份加息，这可能会使全球投资机构不得不重新估计美联储加息的节奏，导致许多对冲基金重新押注美联储将加快加息，然后买入美元以压低大宗商品价格。”大宗商品价格。”一位美国投资银行家透露。

由于市场预期美联储将加速加息，24日人民币兑美元中间价报6.5150，下跌214个基点，为1月7日以来单日最大跌幅，当天离岸市场人民币兑美元汇率一度跌破6.52。

“或许，美联储加速加息的预期正在迅速升温，这使得空资本再度回归。”他说。

美联储利率政策的“逆转”？

3月17日清晨，美联储宣布了最新的利率决定——维持当前利率不变。

更令市场惊讶的是，美联储在利率决策声明中反复提到全球经济金融形势的发展仍然存在风险，这使得大多数金融机构认为美联储的利率决策机制正在发生重大变化——不再关注经济数据(主要是就业和通胀数据)，而是更加关注外部经济风险因素。

这也导致大多数对冲基金开始押注美元下跌，转而买入美元计价的大宗商品。

“如今，许多对冲基金可能意识到，他们对美元暂停加息的反应有些过激。”fxtm首席市场分析师Jameel ahmad在接受本报记者独家采访时表示。虽然美联储最新的点阵图显示，美联储今年加息次数将从原来的四次减少到两次，许多押注美元升值的对冲基金都感到失望，但在抛售美元的情绪化浪潮过后，他们会发现，即使美元加息次数减少，利差优势仍会给美元带来升值的动力。

令市场惊讶的是，美国近期良好的经济数据导致许多美联储官员再次提议美联储加快加息步伐。

圣路易斯联邦储备银行(St. Louis Fed)行长詹姆斯布拉德(James bullard)表示，政策制定者应该考虑在4月份的会议上加息，因为近期失业率居高不下可能会迫使政策制定者在未来更快地加息。

旧金山联储主席约翰威廉姆斯(John williams)公开表示，如果经济数据继续符合预期，他将支持美联储在4月或6月加息。

亚特兰大联邦储备银行(Atlanta Fed)主席丹尼斯洛克哈特(Dennis lockhart)表示，考虑到美国经济的持续增长，美联储最早可能在4月份的联邦公开市场委员会会议上加息。

"这在某种程度上显示了美联储内部的差异."他分析称，市场普遍认为，美联储3月份暂停加息、将利率决策机制转向关注全球经济发展风险的决定，可能是各国在20国集团(g20)央行行长和财长会议期间达成的协议。然而，在美联储内部，许多高管仍然认为，美联储的货币政策不应该根据全球经济形势来决定，而应该更加关注国内经济数据的质量。

在上述美国投资银行家看来，美联储内部的这一分歧已成为对冲基金再次买入美元的最佳筹码。

“最近几天，许多对冲基金开始用空海德来对冲美元，从而压低了大宗商品价格。”他说。原因是对冲基金在上个月实现了买入大宗商品的目标，即利用因美元加息而暂停的利润空来提高大宗商品价格，改善投资组合的净表现，使其年度财务报告(截至每年3月)相对光明，避免投资者大举赎回。

空动能耗尽吗？

在许多金融业人士看来，近期大宗商品价格飙升也是一个信号，表明美元正在酝酿反击。

事实上，随着美元指数下跌，对冲基金卖出的美元头寸已经不多了。

上周五，美国商品期货交易委员会(cftc)的最新数据显示，以对冲基金为首的大型投资机构持有的净多头合约在9个月内降至84，437份，这也是自2014年8月以来的最低水平。

据摩根大通(JPMorgan Chase)称，这一数据显示，在一轮美元抛售之后，市场上的投机力量没有多少美元头寸可供抛售，美元已经下跌或逆转。此时，美联储官员发出了在适当时机加快加息步伐的声音，这让对冲基金找到了一个很好的借口，让空方面为美元补充资金。

摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师安德鲁·普里斯(Andrew sheets)也表示，他仍看好美元。毕竟，由于全球宏观经济发展的影响，预计美元将出现“最后一次上涨”，尤其是大宗商品价格的大幅下跌，这将使新兴市场货币的汇率持续贬值，并影响相关资本流入，这将不可避免地推高美元汇率。鉴于美元仍处于结构性牛市，涨幅可能达到10%-15%。

贾米尔·艾哈迈德认为，即使全球货币政策差异使美元获得了更高的利差优势，美元指数今年仍很难回到100整数大关。

“去年，美元指数触及100以上，主要是因为对冲基金认为，美联储今年可能会加息4次。现在市场预计美联储实际上只会加息1至2次，而美元指数重返100点的基础正在动摇。”他分析了。回顾美联储前四次加息，如果美元指数未能站在100以上，美联储每次加息都可能成为投机资本高价卖出美元获利的好机会。

“应该说，美元做空的动能已经耗尽，但这不足以引导美元汇率大幅走强，除非全球经济出现新的风险事件，推高市场避险情绪。”他指出。然而，美元能否从中受益仍不得而知。随着美元利率放缓，美元的角色也从最初的避险货币转变为高风险货币。

(编辑:曾芳，如有任何意见或建议，请联系曾芳@ 21京基)