VC/PE掘金新三板

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随着新三板市场上市公司数量超过6000家，新三板的融资金额、交易金额和总市值都在不断增加。与此同时，vc/pe也在积极抢占这个“中国纳斯达克”。根据2016年2月零二计划私募的统计，2016年2月新三板有203家新上市公司，比上个月下降58.9%。其中，有64家vc/pe支持，占31.53%，比上个月下降44.35%；如果按地区划分，这64家公司分别是北京、广东和上海的前三名，分别是17家上市公司、11家上市公司和6家上市公司。

Vc/pe经常出现在新上市公司后面

与主板和创业板相比，新三板的进入门槛更低，报告流程更短，融资方式更灵活。据统计，新三板上市公司一直以制造业和it业为主，这种趋势目前仍在继续。根据全国中小企业股份转让系统的披露，从2016年1月至2月底，在行业分布方面，制造业189家新上市公司继续领先，而it行业134家公司排名第二，占同期新上市公司的46.34%。

在制造业和it企业上市的背后，vc/pe是不可或缺的。数据显示，在2月份vc/pe支持的64家新企业中，机械制造、it和互联网排名前三，分别有17家上市公司、10家上市公司和9家上市公司，分别占26.56%、15.62%和14.06%。

“在目前注册制度尚未落地，主板和创业板需要排队等待的情况下，新三板可以解决互联网公司相对较快的融资问题，也可以作为未来转让的渠道。”一些内部人士指出。在“大众创业与创新”政策的指引下，一些机构消息人士预测，2016年将有更多主流互联网企业在新三板上市，互联网企业将迎来一波发展浪潮。

值得注意的是，游戏产业带有互联网基因。在二月份，它非常受欢迎。二月，英雄和盖亚，新第三板游戏产业的捕食者，完成了两次大的增量。其中，英雄娱乐向华谊兄弟追加发行19亿元；盖亚互助娱乐还完成了总额为6.25亿元的私募，包括万盛股份、迪普投资和厚阳投资。

英雄们相互娱乐的增加伴随着赌博协议。根据协议，在截至2018年12月31日的未来三年内，公司承诺2016年经审计的税后净利润不低于人民币5亿元，未来两年将在前一年净利润目标的基础上增加20%。这意味着公司未来三年的净利润总额不低于18.2亿元。

Vc/pe逐步参与国有企业的混合改革

事实上，vc/pe作为一个重要的资本支持平台、重组顾问、资源服务中介和增值服务中心，不仅支持制造业和it业，而且在参与国有企业混业改革的过程中逐步探索，成为国有企业的重要合作伙伴。

一方面，国有企业通过在新三板上市完成了价值发现和资本定价的过程。另一方面，可以利用新三板平台增资扩股，引入专业投资者，增强企业实力，进一步加快地方国有企业改革进程。

根据私募数据，截至2015年12月底，已有近200家新的三板在国有企业上市。其中，2015年共有35家国有企业通过新三板私募实现增资扩股，融资金额近100亿元。在这35家国有企业中，有一些vc/pe机构。

在参与国有企业混合改革的过程中，风险投资/私募股权并不局限于新三板。2006年至2015年，vc/pe机构投资国有企业523起，投资金额2811.16亿元。自2012年以来，国有企业改革稳步发展。投资国有企业的vc/pe机构数量和投资额基本逐年增加，2015年达到近四年来的最高水平。Zero2IPO研究中心预测，2016年，国有企业风险投资/私人股本投资的数量和规模将继续上升。

从vc/pe的具体参与模式来看，不仅有通过增资扩股参与混合改革的案例(如中石化引进25家战略投资者)，也有通过二级市场私募进入上市国有企业的案例，国有企业增资扩股模式逐渐成为目前最主流的模式。此外，vc/pe机构与国有企业共同设立基金，通过基金进行投资和战略布局，逐渐被越来越多的机构和国有企业所接受和重视。