众筹平台盈利路漫漫 期待变动监管尺度

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特约记者朱丽娜·博鳌报道

近日，京东众筹平台上的小牛电动车和可口可乐事件引起了广泛关注，也暴露了当前行业面临的困境。

“产品众筹毕竟不同于股权众筹。如果产品众筹投资资金，它需要获得同等回报。可口可乐手机作为众筹基准项目存在问题，与众筹本身没有直接关系。”京东金融副总裁林大晋3月22日在博鳌亚洲论坛上坦言。

他强调，众筹可以帮助初创企业更早获得资金，获得更多粉丝，形成一个社区，这种服务非常有价值。他透露，目前京东众筹平台主要面向单个项目能投资5-10万元的中高级人群。

博鳌亚洲论坛发布的《2016年互联网金融报告》显示，自2013年第三季度以来，中国众筹市场一直保持两位数的爆炸式增长趋势。截至2015年10月底，全国共运营众筹平台238个，同比增长99.3%，众筹市场成功融资114.23亿元，较2014年底的21.58亿元增长5倍以上。

报告还指出，在目前的中国市场，股权众筹的比例正在逐步上升，占众筹融资总额的35.7%。截至去年10月底，中国共有各类众筹平台218个，其中股权众筹平台106个，正逐步成为推动众筹行业发展的主力军。

京北众筹总裁罗明雄表示:“股权众筹存在四大难题，即优质项目少、估值定价难、建立信任时间长、退出周期长。”要做好，必须解决这四个困难。”

要测试的利润模型

尽管近年来众筹行业发展迅速，但众筹平台“苦涩且自我意识强”。

北京北方众筹是目前中国唯一一个声称盈利的众筹平台。罗明雄总统坦率地说:“去年我们是唯一一个赚钱的，赚了2万元，可以保证连续运行。因为我们是企业家，我们必须保持良好的现金流来做相应的服务。”

何透露，盈利模式是通过财务顾问%2b股权投资获得双重收益:前期费用是向众筹企业收取其融资金额的5%；后者包括3%的一次性后续投资管理费和20%的退出收益分成。“这确保了从一开始就有微利。将来，我们退出时，会把其中一部分分发给领先的投资机构，其中一部分将成为京北最大的众筹来源。”

然而，目前中国大多数众筹平台仍处于烧钱阶段。林大晋透露:“京东电子商务的盈利能力非常好，我们正在用现金流补贴新兴业务，包括我们的金融业务。补贴已经见成效，例如京东金融的最新融资，为京东贡献了逾400亿英镑的市值。股权众筹是我们内部的一项成长型业务，我们预计它不会立即盈利。”

网通集团子公司众筹网首席执行官孙宏生坦言，该平台仍未实现盈利。然而，他指出未来有两个主要的赚钱机会。“首先，不管你能否得到最好的项目目标，我们更有可能与一些高质量的资产合作，尊重他们的项目收购能力。二是为投资者服务，让投资者产生财富效应，投资者赚钱的时候也能赚钱。”

与此同时，私募股权投资机构今日资本(Today Capital)的创始人徐新表示:“小微风险非常高，服务成本也非常高”，因此盈利有一个“漫长的过程”。

然而，中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求直言不讳地表示:“互联网金融中最强大的东西是支付。支付之外的其他模式，包括众筹、p2p和财富管理，都是补偿。这是一项包容性的融资，很难进行大规模融资，而众筹本身也具有包容性，因此亏损是正常的。”

呼吁适度监管

鉴于众筹平台的新生事物，中国监管当局仍在摸索众筹行业的模糊边界。

“我一直建议应该尽快开始适度的监督，但不能一下子就死了。目前，有注册制、备案制和许可证制，如私募股权许可证。如果发行了，就很可能会有寻租的权利。”罗明雄说。

对此，吴晓求坦言:“互联网金融除了支付还需要许可证。我认为其他人不需要执照。否则，就不可能对抗传统金融。优点是没有许可证。因为我认为互联网金融是一个以技术为基础的企业，虽然它也有金融功能，但我不认为它是一个金融企业。”

罗明雄透露:“目前，我们的股权众筹项目分为两类。早期的项目可能从50，000到100，000开始，稍大的项目是100，000，200，000，500，000到100万。我们的目标客户是流动性资产在200万至500万英镑之间的人。”

孙宏生表示，目前，众筹网络主要面向投资能力超过100万的人群。“当然，投资法是一种组合投资法。它不是在一个项目上投资100万英镑，而是10个项目的组合。”