基金称供给侧改革将逐渐凝聚信心 但短期技术性调整压力仍大

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供给侧改革为经济转型升级指明了战略方向。面对当前市场的反复震荡和盘整，将会有更多的投资机会，但在短期内，市场难以上涨

高芳芳/投资者新闻的文

今年的市场上满是猴子。上周(3月7日至3月11日)，周四，a股尾盘暴跌，金融股跌幅扩大。上证综指收盘下跌2%，收于2800点，这大大降低了两市的交易量。随着股票基金的博弈，股指短期技术调整的压力加大。

分析师指出，在"连续六个扬"之后，市场本身就有调整的需要，而2900点以上的技术压力相对较高，因此回调是不可避免的。目前，由于增量资金有限和经济疲软，市场不具备上行趋势条件。

注册系统什么时候才能真正启动？许多业内人士分析称，注册制度改革的步伐将会放缓，许多机构认为，市场此时并不适宜再次提及注册制度。

基金头寸调整也引起了市场的激烈辩论。统计数据显示，超过70%的活跃的部分股票基金(股票和债务余额混合基金)要么减少了头寸，要么配置了不足的创业板股票，其中许多基金大幅削减了在创业板股票上的头寸。在这方面，一些私募股权基金表示，创业板公开发行减持头寸是正常的。新三板的分层、战略性新兴板的推出和注册制度是挂在创业板上的三把剑，都是影响创业板外壳价值的负面因素。这些因素在过去并不存在。一些基金还表示，从以前的情况来看，市场崩盘的最后一棒通常是蓝筹股。超卖之后，创业板成长股可能会首先企稳并反弹。

最近a股市场波动加剧，投资者情绪相对脆弱。市场表现与投资者的情绪和心态有很大关系。至于市场的下一步走势，一些基金相对乐观，称市场的负面因素自今年年初以来已经逐渐消除，随着正面因素的积累，市场有望在下一季度出现像样的反弹。同时，考虑到a股市场自2015年6月以来已连续近三个季度下跌，与海外主要股市相比，a股市场跌幅最大，风险已经完全释放。就下跌和估值而言，当前市场相对较低。向下的空不会很大，但是向上的范围也不会很大。面对当前市场的反复震荡和盘整，投资的核心将回归到精选股票上，中期a股市场的机遇仍将大于风险。

自2016年初以来，a股市场仍处于波动之中，供方改革和经济转型升级也在如火如荼地进行。南方基金表示，转型升级是中国经济发展的必然阶段，而供应方改革为经济转型升级指明了战略方向，其中将包含更多的投资机会。

大成基金认为，a股市场仍将处于宽松震荡期，没有方向。

基金看到了市场

全球基金:

a股投资回归选股模式

最近，a股市场的波动加剧。广发基金经理白金表示，今年a股投资已回归选股模式，核心是通过选股赚取阿尔法收益。今年以来，市场中的负面因素已经逐渐消除。随着积极因素的积累，市场预计将在下一季度出现可观的反弹。

从长期来看，a股市场的投资收益主要来自三个方面，即企业利润增长、央行货币政策和市场博弈。其中，企业的利润水平和央行的货币政策趋势共同决定了市场的估值中心水平。从目前的两个指标来看，向下探索空未来空间的指标是有限的。a股市场的底部正在逐渐巩固。考虑到自2015年6月以来，a股市场已连续下跌近三个季度，与海外主要股市相比，a股市场跌幅最大，风险已被彻底释放。然而，短期内，投资者信心依然疲弱，市场走势仍将受到投资者情绪的影响，这可能仍是全年波动的趋势。在未来投资目标的选择上，今年投资的核心将会回归到所选择的股票上，特别是那些高业绩和成长性强的股票。

大成基金:

空仍在减持中小型成长股

大成基金表示，市场预期宏观经济正在企稳，周期性产品价格(尤其是大宗商品价格)已开始上涨。债券市场的收益率曲线陡峭，证明通货膨胀和经济稳定，可以适当增加周期性行业的配置。创业板改革和转型的预期略有减弱，微观结构没有明显改善。空.可能会降低中小成长型股票的价格

据大成基金分析，近期中高频数据显示，宏观经济整体有所回升，但主要体现在价格和企业补货方面，这与3月份旺季的到来有关。这是否是季节性回升，还需要通过3月中旬的数据进一步验证。在流动性方面，近期的货币政策思路逐渐清晰，从稳健走向宽松；一方面，人民币汇率的短期稳定为货币政策留出了时间；另一方面，政府工作报告中反映的稳定增长的思想是显而易见的。

至于中小型增长部门，先前增长的逻辑是对改革和转型的预期，但目前这些预期略有减弱。大多数投资者认为，空仍在下调中小成长股，市场基金目前可能正在转换头寸。总体而言，大成基金认为，a股市场仍将处于一个宽松的震荡期，没有方向。

南方基金:

转型升级蕴含丰富的投资机会

自2016年初以来，a股市场仍处于波动之中，而供应方改革和经济转型升级正在如火如荼地进行。对此，南方基金经理应帅表示，转型升级是中国经济发展的必然阶段，而供应方改革则为经济转型升级指明了战略方向，其中将包含更多的投资机会。

应帅认为，经济转型不是中国特有的现象，而是市场经济发展的内在规律。任何国家或地区都将面临现代化进程中的经济转型问题。例如，日本、台湾和美国都有特定的过渡期。

应帅进一步指出，中国经济转型主要是指经济增长方式的转变、经济结构的升级和传统经济的转型升级，这是中国当前经济发展不可回避的阶段。在过去不可持续增长模式的情况下，培育新的经济增长点和新的经济驱动力是确保经济可持续发展的关键。“十三五”规划将我们引向新的产业战略方向，以新能源汽车为代表的新兴产业呈现快速增长势头，蕴含更多投资机遇。与此同时，国家正在大力推进供给侧改革和国有企业改革，这也给传统产业和传统国有企业带来了活力。中国的传统产业正面临严重的产能过剩，供应方改革是为了解决“淘汰旧”的结构性问题。在这一过程中，并购、行业集中度提高和企业效益恢复将带来相应的投资机会。■