欧央行祭出超预期狠招对抗通缩

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特约记者阎石从伦敦报道

整个金融市场都在焦急地等待欧洲央行3月份利率会议的结果。当地时间3月10日下午1点45分，欧洲央行行长马里奥德拉吉(Mario Draghi)带来了一个刺激市场的惊喜“鸡蛋”:他宣布将把整个欧元区的利率下调至零，同时将存款利率从负0.3%进一步下调至负0.4%，以刺激银行向实体经济放贷。

德拉吉在随后的新闻发布会上还表示，欧洲央行的利率将“在很长一段时间内”保持在非常低的水平。

此外，欧洲央行将继续在明年3月到期的量化宽松计划中增加200亿欧元，达到每月800亿欧元的规模，并通过新印制的钞票购买更多资产。

欧元对美元的汇率下跌

话音刚落，欧元就在市场上被大幅抛售，欧元对美元的汇率下跌；欧洲股市立即飙升，法国cac指数上涨了3%。分析师普遍认为，欧洲央行推出的这些措施超出了市场预期。

总部位于伦敦的金融管理公司spread co的高级市场策略师莫里森(Morrison)表示，欧洲央行将基准利率从0.05%下调至零的举措尤其令市场感到意外。此外，欧洲央行将存款利率再下调1%，并将每月债券购买量增加200亿欧元。可以说，德拉吉扮演了“大火箭发射器”的角色，给市场带来了比预期更多的刺激措施，但长期影响仍有待观察。荷兰国际集团(ING)首席经济学家布鲁泽特·斯基(Brouzet Ski)直言不讳地表示，这是欧洲央行能够尽可能做的，但他怀疑这些措施是否有用。

瑞银(UBS)欧洲首席经济学家克鲁斯(Cruise)表示，欧洲央行(European Central Bank)已经“过度努力”，但新措施对于拥有“风险资产”的投资者来说是个好消息，比如投资级公司债券、欧元区外围国家的主权债券、银行信贷和股票。

随着欧元区经济增长再次陷入停滞，2月份消费价格指数再次转为负值，失业率超过10%，欧洲央行此前被认为不得不再次放松货币政策，进一步强化刺激政策以提振经济增长。

德拉吉的工作重点是确保欧元区货币传导系统的正常运行，并将通胀率的政策目标维持在2%。他早些时候还暗示，由于通胀前景恶化，央行可能在3月份推出更多刺激措施。

市场最初预测，欧洲央行将推出“大方案”，包括降息、引入分级利率体系和扩大量化宽松的规模。然而，由于去年12月召开的利率会议，市场对扩大宽松政策充满期待，结果令人失望，导致欧元一度飙升6%。因此，这一次，投资者相对谨慎，没有期待太多。

被投资者戏称为“超级马里奥”的德拉吉在当天晚些时候的新闻发布会上表示，他相信该行的计划将有助于经济增长和提振通胀，并声称欧洲央行不会再次降息。但是，对于如何缓解相关政策带来的利润下降压力和流动性问题，他没有给出一个满意的答案。德拉吉表示，负存款利率政策运行良好，没有影响整个银行业。

负利率的危害令人担忧

欧洲许多资深银行家警告欧洲央行要正视负利率的危害，尤其是对欧元区部分地区金融稳定脆弱性的担忧。

奥地利第一储蓄银行首席执行官特雷斯奇表示，再次降低利率可能会助长金融泡沫，损害经济增长，这相当于惩罚储户，制造社会差距；西班牙桑坦德银行(Santander Bank)首席财务官坎特(Cantera)表示，当利率再次下调时，该银行的利润将受到最大冲击，并成为最难以承受的机构。

银行家讨厌存款负利率政策，因为他们不能将这一政策造成的损失转嫁给消费者。一旦他们这样做了，储户肯定会把他们在银行的钱拿回来，放在他们的床垫下。

瑞银(UBS)首席执行官埃尔默蒂(Elmerti)警告称，过低的利率正促使银行发放过多高风险贷款，因为它们不知道如何处置自己的存款。

过去一个月，欧元是全球表现最差的主要货币，对美元贬值近3%。欧洲央行的新政策无疑将进一步压低欧元。法国兴业银行(Societe Generale)认为，如果英国在今年6月投票支持脱离欧盟，作为一个负面因素，这将足以在今年将欧元兑美元汇率降至1:1，避免移民和英国退出欧盟等风险也将阻碍避险资金流入欧元区。

无论如何，德拉吉最关心的是如何说服投资者相信欧元区的经济复苏将会继续。同日，他还宣布将大幅下调欧元区经济增长预期，从1.7%下调至1.4%，称未来几个月通胀率可能仍为负值，并敦促欧元区各国政府利用欧洲央行提供的机会之窗，加快努力完成自身的经济改革。