收购大股东警戒雷达资产 四创电子“民拥军”

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中国电子科技集团的另一个资产证券化案例发布。思创电子今天宣布，公司将通过发行股票的方式购买大股东华东控股的韦伯长安100%的股权，标的资产价值为11.2亿元。通过此次交易，主要从事民用雷达业务的上市公司也获得了中低空预警雷达和海面及低空空预警雷达设备业务，开始全面进入军用雷达领域。同时，此次重组将筹集不超过7亿元的配套资金。仅中信建设投资就有四个目标资产管理计划参与其中。细看委托方，可以说背后聚集了各种资本。

切入军事雷达领域

该计划显示，此次收购的目标资产——安徽韦伯长安电子有限公司的主营业务包括三个部分:中低空预警雷达和海面及低空空预警雷达设备、移动保障设备和粮食仓储信息改造。其中，预警雷达设备业务占比最高，2014年达到主营业务

截至2015年9月30日，韦伯长安总资产为10.6亿元，100%股权的账面净资产为3.9亿元，预计价值为11.2亿元，预计增加值率为185%。交易对价全部以股份形式支付，最终确定发行价格为61.68元/股，发行股份购买资产的发行规模为1818.9万股。同时，本次交易募集资金不超过7.06亿元，按照每股61.68元的发行价格，相应的发行规模不超过1145.1万股。

该公司表示，思创电子与韦波长安的业务互补性很强。四川电子主要从事天气雷达、空管雷达等产品的生产。，主要用于民用领域。随着韦伯长安中低空预警雷达和海面及low/だよ0/预警雷达设备业务的注入，同时配套资金将用于高频微波基片生产线建设项目和低空雷达能力提升建设项目，进一步拓展公司新的业务领域和利润增长点。

大的减值会“拖累”业绩

然而，韦伯长安近几年的净利润数据并不乐观，这被该计划解释为受到单笔大额减值的拖累。

数据显示，2013年、2014年和2015年前三季度，韦伯长安分别实现营业收入3.6亿元、5.1亿元和1.7亿元，净利润分别为1593万元、-3891万元和-1506万元。目标公司的业绩损失主要受单项重大减值等因素影响。据悉，韦伯长安与张家港保税区国鑫通信有限公司、江苏国宇高科技通信技术有限公司保持贸易关系，自2013年9月以来，交易对手一直无法全额支付。由于预计相关资金无法收回，韦伯长安全额计提坏账准备，其中2013年计提减值准备4000万元，2014年计提减值准备1.19亿元。剔除上述减值影响后，目标公司2013年和2014年的净利润分别为4998万元和6178万元。

同时，该计划还解释了2015年1月至9月基础资产损失的原因。据了解，由于雷达生产周期长，产品集中交付的特点，2015年韦伯长安雷达产品主要在第四季度交付并被客户接受，收入也在第四季度确认。

相比之下，根据评估机构未来经营期的净现金流量预测，韦伯长安2015年的净利润预计为8087万元，2016年至2018年的净利润预计分别为8614万元、1亿元和1.17亿元。

支持各类资本“聚集”的融资

带着“军工”的光环，思创电子的重组吸引了各国资本的加入。在配套的筹资目标中，除了中国电子科技集团公司的全资子公司中电投资外，还有4项资产管理计划，包括冉宇投资、葛宇投资和中信建投鼎增财富第9至第12名

其中，冉宇投资和葛宇投资是2015年12月专门成立的参与此次配套融资的公司，两家公司的合作伙伴和出资情况一致。两者均由上海滚石投资有限公司和自然人汪奇才共同出资，分别出资50万元和4950万元。

中国证券的四个资产管理计划对应的客户分别是北京犹达伊通投资管理中心(有限合伙)、新泰人寿保险有限公司、上海丁成新扬子投资合伙(有限合伙)和霍尔果斯彭飞股权投资管理有限公司，对应的认购金额分别为8000万元、1.26亿元、7000万元和5000万元。其中，新泰人寿的股东包括浙江李咏实业集团有限公司、巨化控股有限公司等产业资本。上海丁成的合作伙伴包括江苏新长江造船有限公司、城头控股、上海虹桥商务区投资房地产有限公司等强大股东。至于彭飞投资，实际上是由中智投资管理有限公司控制

本次发行后，上市公司总股本将从1.367亿股变更为1.6634亿股，其中华东院和中电投资持有上市公司44.5%的股份，中信建设投资的四大产品持有3.18%，冉宇投资和葛宇投资分别持有1.95%和0.78%。