CPI连涨两月 “滞胀”出现概率不大

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受寒冷天气和春节影响，2月份cpi大幅反弹至2.3%，创下一年半以来的新高。然而，分析人士指出，随着新的价格上涨因素逐渐消失，cpi增长将在未来放缓，全年通胀风险不大。因此，市场不应过度夸大滞胀风险。

全年的通胀风险都很小

根据国家统计局昨日发布的数据，2月份cpi同比上涨2.3%，较上月反弹0.5个百分点，达到2014年7月以来的新高。

国家统计局城市统计司高级统计师余秋梅解释说，cpi的上升主要受寒冷天气和春节的影响。尤其是2月份新鲜蔬菜价格上涨近30%，为8年来最高月度涨幅，影响cpi上涨约0.84个百分点，超过cpi总涨幅的一半。

在过去的两个月里，cpi持续超出预期，市场对滞胀有所担忧。

然而，交通银行金融研究中心高级研究员刘学智在接受《上海证券报》采访时表示:“随着这些季节性因素的消退，以及非食品价格一直稳定在较低水平的事实，未来cpi不会有持续上涨的压力。”全年的通胀风险并不大。”

摩根士丹利华信证券首席经济学家张军也告诉记者，今年中国经济增长将保持在“L”形底部，价格将明显反弹，但“通胀”的可能性很小。

张军表示，应关注核心cpi的走势(cpi不包括食品和石油价格的影响)。“虽然综合消费物价指数在过去两个月大幅反弹，但核心消费物价指数的同比增长率与1月份相比并没有上升，而是下降了0.2个百分点，至1.3%。因此，市场不应过度渲染“滞胀”的风险。”

货币政策偏向于宽松的调整

值得注意的是，生产者价格指数数据的改善表明工业经济有所改善。数据显示，2月份ppi环比下降0.3%，同比下降4.9%，环比和同比降幅均有所收窄。

“工业品价格下降幅度比上个月有所回落，这是一个好现象，表明中国经济在压力下仍能保持稳定态势，不会继续下滑。”上海证券首席宏观分析师肖表示。

根据张军的分析，一方面，ppi数据的回升与近期商品价格的反弹有关；另一方面，年初以来稳定增长政策的加强和短期内产能下降预期的减弱也客观上刺激了企业补充库存的需求。“鉴于上半年市场对稳定增长的明显需求，未来ppi将继续反弹，环比增速将在未来两个月由负转正。”

至于未来政策，分析师普遍认为，货币政策将偏向稳健的宽松调整，预计今年内仍将下调RRR和降息。

刘学智指出，目前经济下行压力依然存在，货币政策将偏向宽松调整，可能会有降息和RRR降息，但幅度和频率不会像去年那么大，降息会更加谨慎。