提振全球增长 避免竞争性贬值

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2016年为期两天的二十国集团(g20)财长和央行行长会议于27日在上海闭幕，会后发表了一份联合公报。中国财政部部长楼继伟在会后的新闻发布会上表示，当前全球经济形势继续复苏，但并不平衡，下行风险和脆弱性正在增加。与会者一致认为，需要采取更多行动来实现促进全球增长的共同目标，并将继续密切监测全球经济和金融形势。

会议期间，与会者主要讨论了当前全球经济形势、增长框架、投资和基础设施、国际金融架构、金融部门改革、国际税务合作、反恐融资、绿色金融和气候基金等问题，达成广泛共识。会议认为，最近的市场波动没有反映全球经济的基本面。预计大多数发达经济体的经济活动将继续适度扩张，而主要新兴市场经济体的增长将保持强劲。然而，考虑到全球经济下行风险和脆弱性日益增加，与会者一致认为，需要采取更多行动来实现促进全球增长的共同目标。各方都在采取行动增强信心，保持和促进复苏。各方将单独或联合使用所有政策工具，包括货币、财政和结构改革政策，以实现这些目标。

具体而言，货币政策将继续支持经济活动，保持价格稳定，并与央行的职责保持一致，但仅靠货币政策无法实现平衡增长。财政战略的目标是提振经济，各方将灵活实施财政政策，以促进增长、创造就业和增强市场信心，同时增强经济弹性，确保债务占国内生产总值的比例保持在可持续水平。各方还将尽可能采取有利于增长的税收政策和公共支出，包括优先支持高质量投资的支出。

楼继伟说，他参加过很多二十国集团财长会议，没有人比他更关注结构性改革。公报还多次提到结构性改革的作用，如“重申宏观经济政策和结构性改革的互补作用”和“加快结构性改革将增强中期潜在增长”。投资和贸易是结构改革的重要组成部分。在投资方面，二十国集团将发起全球基础设施互联联盟倡议。

鉴于此前外界最为关注的“新广场协议”，二十国集团会议未能达成。在汇率问题上，它只是重申，“汇率的过度波动和无序调整将影响经济和金融稳定，各方将与外汇市场进行密切讨论和沟通，避免竞争性贬值，不为竞争目的盯住汇率。”

国泰君安(601211，BUY)分析师徐寒飞认为，“新广场协议”尚未达成，主要是因为当前的汇率环境与30多年前不同。首先，当前矛盾的焦点已经从实体经济转移到金融市场，而之前主要经济体之间矛盾的核心是实体经济的“失衡”，金融市场运行相对平稳。其次，美国在修改美元汇率方面并不积极。第三，当时中国取代了日本的角色，成为政治游戏的重要组成部分。虽然中国和美国与日本和美国在经济关系上有一些相似之处，但在政治关系上可能有很大不同。

中国央行副行长易纲在接受新华社采访时也表示，20国集团从未计划发布类似协议。与签署广场协议时不同的是，目前各方对汇率趋势没有达成共识。此外，当前的国际货币体系与广场协议时代存在较大差距，外部环境发生了巨大变化。在这次会议上，二十国集团决定就外汇市场进行密切沟通和讨论，这实际上是一种更加灵活的协调方式，将对消除外汇市场的过度波动和无序调整发挥积极作用。

兴业银行(601166)和华富证券的首席经济学家鲁正伟认为，会议没有达成“新广场协议”并不悲观。毕竟，20国集团(g20)财长和央行行长今年召开了多次会议，所有相关各方仍应处于发现和理解的阶段。