养老金险资等长期资金 入市值得期待

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证券时报记者曾付斌

一个长期健康稳定的资本市场需要更多长期稳定的资金来源。最近，养老金进入市场和保险标语牌的消息再次引起广泛关注。从维持和增加养老金价值以及配置保险资产的需要来看，这些长期基金进入市场是值得期待的。

国家社会保障基金委员会副主席王忠民最近表示，去年国家社会保障基金1.8万亿资产的投资回报率达到15.14%。这是国家社会保障基金自2000年开始投资运营以来投资回报率最高的一年，对养老金的投资运营具有重要的借鉴意义。

去年8月，国务院发布了《基本养老保险基金投资管理办法》，正式开启了养老金进入市场的闸门。目前，相关配套规则正在制定中。人力资源和社会保障部发言人李忠曾表示，养老金投资业务将于今年启动。

虽然养老金投资相对于国家社会保障基金投资没有那么灵活，但在当前条件下，根据其资产配置和相关机构的运营经验，保值增值仍然可以实现。据人力资源和社会保障部测算，目前养老委托投资和运营资金规模约为2万亿元，占比30%，6000亿资金可以进入市场。

中国基金业协会会长洪磊最近对养老金进入市场提出了建议:一是托管人管理大规模资产的配置，为客户构建合理的大规模资产组合，匹配客户的风险特征和支付需求；第二，基金经理通过公共和私人基金进行具体的投资组合管理——根据上市公司的内在价值选择投资目标，控制投资组合风险，获得与长期经济增长相一致的稳定回报。

与养老金的谨慎相比，保险基金在二级市场的表现要高得多。然而，在去年下半年的疯狂标语牌之后，中国保监会加强了相关监管，保险资金的标语牌突然“淡出”。最近，中国保险监督管理委员会禁止中融人寿投资新股，原因是该公司缺乏偿付能力，这让那些想举标语牌的人更加谨慎。

对此，中国保监会主席项俊波近日在接受采访时表示，过去由于投资渠道狭窄，保险资金的运作很有争议。现在，在放松之后，二级市场的标语牌再次成为焦点。“我们已经对保险资金的整体风险进行了反复计算。总体上是可控的，对于一些中小保险公司，我们继续进行压力测试，基本上没有问题。”这意味着，只要它是合法的、符合法规要求的，保险标语牌就不应该受到指责。在保险资产规模不断扩大的基础上，二级市场的资产配置仍是必然选择。

截至今年1月底，保险业资产达到12.63万亿元，资本运用余额为11.36万亿元，股票和证券投资基金为1.55万亿元，占13.61%。根据近年来保险资产的增长速度，2016年增加2万亿元没有问题，市场可增加约6000亿元。如果加上股本，可以进入市场的资本将超过2万亿元。

此外，作为养老保障的第二大支柱，企业和职业年金的规模也在迅速扩大。据估计，今年企业年金的增长规模将接近2000亿元，新增进入市场的资金将达到500亿至600亿元。

随着改革的推进，养老金、年金和保险基金等长期基金的进入是值得期待的。