英国央行因何慎言加息

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近年来，英国经济稳步增长，人们对英格兰银行(Bank of England)可能步美国联邦储备委员会(Federal Reserve Board)后尘，推动利率政策回归正常化的预期也逐渐升温。在美联储去年年底迈出加息的第一步后，市场预计英格兰银行将在今年采取行动。然而，今年以来，全球金融市场大幅波动，英国经济下行风险加大，脱欧公投也掀起新一波浪潮，改变了英格兰银行的态度。一方面，它制定了应急计划，以应对脱离欧盟的公投，另一方面，它表示，宽松的货币政策可能会继续，而且在经济增长受阻时也有可能降息。

2015年，与其他经济体相比，英国的经济增长令人满意。自2013年以来，英国经济已进入复苏通道，2014年的经济增长被称为g7。截至2015年第三季度，英国国内生产总值连续11个季度实现正增长。英国经济一路向前，主要体现在四大产业的上升趋势和更加均衡的产业扩张。服务业是英国经济增长的重要支柱，其产值占国内生产总值的78.4%。英国市场研究机构马克特集团(Markit Group)表示，英国服务业需求强劲，新业务和就业率持续增长。

然而，随着全球经济复苏乏力、金融市场波动频繁以及突发事件(如恐怖袭击和难民问题)引发的溢出效应，今年英国经济下行风险明显加大。本月初，英国央行在其最新通胀报告中指出，不利的外部环境通过贸易、金融和市场信心给英国经济带来下行风险。英格兰银行也将其2016年经济增长预测从去年11月宣布的2.5%下调至2.2%，其2017年增长预测从2.6%下调至2.3%。英国财政大臣奥斯本年初承认，英国经济可能面临自金融危机以来最困难的一年。在奥斯本看来，仅仅因为它仍处于一个充满不确定性的时期，人们就必须意识到困难局面还没有结束。在这关键的一年，如果处理不当，英国经济可能再次面临衰退的风险。

为此，英格兰银行在推动货币政策正常化方面比美联储更加谨慎。在1月中旬的利率会议上，英格兰银行决定将基准利率保持在0.5%的历史低点，同时保持3750亿英镑的金融资产购买计划不变。自2009年3月以来，英格兰银行一直将基准利率保持在0.5%以上，没有任何变化。根据随后公布的会谈纪要，赞成使用宽松货币政策继续支持英国经济的鸽派仍在英格兰银行占主导地位。金融市场也调整了对英格兰银行的加息预期，一些投资银行将首次加息推迟至2017年初。

英格兰银行行长卡尼的声明也让市场相信，英格兰银行的货币政策是灵活的，将根据经济趋势决定未来是宽松还是紧缩。据报道，卡尼24日表示，为了打消外界对英格兰银行在提振经济方面政策措施不足的疑虑，该行可能会采取措施降低利率，并在未来必要时扩大债券购买计划。在卡尼看来，如果英国国内经济需要更多刺激，英国央行仍然对空.有相当大的政策例如，英格兰银行可能会将利率降至接近零的水平，或者放松量化宽松计划中的购买目标，并可以购买政府债券以外的资产。不过，卡尼也表示，如果英国经济继续稳步增长，未来三年英国加息的可能性也将存在。

此外，将于6月举行的英国退出欧盟公投已成为英国经济面临的最大风险之一。根据英国《金融时报》的一项调查，在接受采访的经济学家看来，英国退出欧盟公投是英国经济风险中的第一大事件。就今年而言，如果公投结果是离开欧盟，将会给英国在世界上的地位带来不确定性，并导致资本逃离英国。为此，英格兰银行已准备制定应急计划，包括刺激经济和稳定英镑的措施，这也将在一段时间内推迟加息进程。