资本流动格局将改善

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在a股收盘的一周内，海外股市和原油等风险资产的价格大幅下跌，强烈的风险厌恶情绪推动资金不断涌入欧元和日元等阶段性避险货币，以及黄金等避险资产。这一时期新兴市场的吸引力并不令人满意。

epfr的最新数据显示，韩国和印度等新兴经济体的国际资本流动在过去两周再次恶化。分析师指出，相关国家本币汇率波动风险对国际资本流入影响很大。对于中国的跨境资本流动情况，沈万红元认为，在美联储推迟加息和总体宽松货币政策的背景下，新兴市场国家将有喘息空间，资本外流压力将明显减轻。对中国而言，投资者应该正确理解“资本外流”和“资本外逃”的区别。考虑到近期市场表现显示人民币汇率稳定预期正在逐步形成，预计资本外流压力将继续放缓。

招商证券指出，欧债危机以来，欧洲央行持续加码的刺激措施导致欧洲商业银行利润大幅下滑，这在很大程度上是欧洲经济结构改革滞后和财政政策无力的结果。中国正在推进供给侧改革，如果能够达到预期效果，人民币资产可能会再次遭遇牛市。

周二，中国央行金融研究所所长姚玉栋发表了一篇专栏文章，称人民币实际上已成为一种国际货币。同时，从实体经济的角度看，中国经济增长稳定，外汇储备充裕，经常项目顺差较大，外债余额很小，不存在错配风险。在全球经济可能出现流动性短缺的背景下，人民币有望进一步成为强势主导货币。

分析师认为，随着中国经济转型的深化和人民币汇率稳定预期的回归，包括股市在内的人民币资产的吸引力有望逐步回升。