以史为鉴：摩根士丹利研究了历史上43次“熊市”后发现……

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今年迄今，美国股市的三大股指均下跌近10%，日经平均指数累计下跌逾20%，已进入技术性熊市。自去年股市崩盘以来，中国股市已跌至新低，其他新兴市场股票也已进入或触及熊市边缘。全球股市崩盘的底部在哪里？答案可能在历史中找到。

摩根士丹利研究了历史上40多个熊市，发现熊市周期的平均持续时间不到200个交易日。彭博社援引该报告称，摩根士丹利资本国际新兴市场指数(msci Emerging Markets Index)已跌破历史熊市周期中的最大跌幅，这似乎表明新兴市场股票已经暴跌或走到了尽头。

摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师安德鲁·斯(Andrew sheets)带领研究团队对比了历史上的43个熊市，发现全球股市的熊市周期在历史上平均持续了190个交易日，从高峰到低谷最大跌幅为30%。在上述报告中，摩根士丹利将熊市定义为最大跌幅超过20%的交易日。该报告还发现:

从地区来看，美国股市的熊市周期持续时间较长，但最大跌幅略小。S&P 500指数熊市周期的中值持续时间为272天，最大跌幅约为28%。然而，日本东证的熊市周期持续时间最长，为568个交易日，最大跌幅达到50%。摩根士丹利资本国际新兴市场指数的熊市周期平均持续了121个交易日，跌幅最大，为31%。摩根士丹利资本国际acwi指数的下跌周期为192天，跌幅最大，为26%。

摩根士丹利资本国际acwi追踪发达国家和发展中国家的市场波动，在下跌17%后，市场通常会在接下来的12个月里上涨30%。美国的S&P 500指数在下跌11%后将上涨18%。

就次级行业而言，大宗商品价格疲软和全球经济增长放缓意味着，能源类股和材料类股的销售已经达到或超过历史最大跌幅，但工业、非必要消费、技术和公用事业类股尚未达到历史最大跌幅。建议各地区增持金融股，但要警惕美国股市中的基本消费品股、医疗保险股和公用事业股。

2015年，摩根士丹利资本国际acwi指数的最高点为442.70点，最大跌幅达到26%。

自去年最高点1067.01点以来，摩根士丹利资本国际新兴市场指数(msci Emerging Markets Index)下跌了35.5%，超过了历史熊市31%的最大跌幅。

今天，油价飙升推动美国股市反弹逾1%。标准普尔500指数收盘上涨26.55点，至1903.63点，涨幅1.41%。道琼斯工业平均指数收盘上涨282.01点，涨幅1.78%，至16167.23点。纳斯达克综合指数收盘上涨49.18点，涨幅1.09%，至4567.67点。