中行包揽北京地区欧元债券发行的启示

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2015年4月22日，中石化集团(以下简称“中石化集团”)成功发行等值64亿美元的双币种固定利率债券，综合融资成本率约为2.55%。

值得一提的是，这不仅是中国国有企业有史以来规模最大的海外债券发行，也是亚洲企业有史以来规模最大的美元/欧元双币种债券发行，创下了亚洲企业在欧元债券市场获得最低发行利率的纪录。自2014年以来，中国企业在国际债券市场的年发行利率均为最低。

据记者了解，中国银行作为全球协调机构，为此次债券的成功发行做出了贡献。事实上，不仅是中石化，而且自去年以来，随着中国企业“走出去”步伐的加快和国内监管政策的逐步放松，国内企业纷纷采用非上市方式进入国际资本市场，拓宽融资渠道，降低融资成本。这也为中国的银行在金融服务领域“走出去”创造了一个绝佳的机会。

近日，记者从中国银行北京分行了解到，2015年，结合北京实际情况，本行加快了海外债券业务的拓展。数据显示，截至去年12月底，中国银行已成功为北京18家重点大型企业发行美元、欧元和离岸人民币债券，累计金额达1125亿元人民币，同比增长113%。

“遵循策略”:

帮助大客户在海外筹集资金

2015年3月23日，中石化披露的2014年财务报告显示，受国际低油价影响，集团收入和净利润在过去五年首次出现下滑。当时，中石化董事长傅成玉表示:“在低油价和投资不确定的情况下，资本支出必须减少。不过，鉴于石油收入较低，仍有必要增加借款以实现国际收支平衡。”

在上述背景下，中国银行参与了中石化上述海外债券的发行和承销，并凭借发行欧元和美元债券的丰富经验，有效降低了欧元区政治波动风险对债券发行的不利影响，帮助企业获得了优质订单。最终，美元债券超额认购2.73倍，欧元债券超额认购3.3倍。

值得一提的是，债券包括48亿美元和15亿欧元，涵盖五个到期品种:3年期、5年期、7年期、10年期和30年期。这也是迄今为止中资企业发行的最大单笔、单期、单次欧洲债券，票面利率和信贷利差最低。

中石化在海外发行债券的成功只是中国银行北京分行实施“大客户跟随战略”的众多成就之一。所谓“大客户跟随战略”，中国银行北京分行行长王建宏早前向记者解释道:“在存款脱媒和贷款脱媒已经成为中央企业主导的大客户‘新常态’的背景下，分行在公司业务中实施‘跟随战略’，大客户往哪里走，银行服务跟哪里走，与境内外兄弟银行合作，更好地为客户服务。”

据悉，去年，本行重点推进总行与分行联动，帮助大型央企和市属国有企业完成海外发债。银行承销海外债券，不仅包括电力、造船、能源、房地产、食品、汽车等传统产业，还包括环保、能源、互联网等新兴绿色产业；不仅有传统的大型中央企业，还有优质的市属国有企业和高新技术产业。

特别是在去年欧洲债券的承销过程中，中国银行北京分行成为北京唯一一家发行全部欧洲债券的银行，为9家客户发行了12只欧洲债券，金额相当于412亿元人民币。此外，本行还发行了14只美元债券，发行金额为686亿元人民币；发行了两笔离岸人民币债券，发行金额为27亿元人民币。

国内外联动:

打包服务以避免风险

可以肯定的是，海外债券的成功发行不仅满足了企业项目和流动性的需求，也有助于企业在国际金融市场上树立自己的市场形象，为企业的可持续发展奠定坚实的基础。与过去相比，必须提到的是，2015年政策的进一步“放松”无疑为银行在海外发行债券提供了金融服务支持，为空带来了更大的空间。

在降低了企业在中国发行债券的门槛后，去年9月，国家发展和改革委员会再次“放松”了企业在海外发行债券的条件，鼓励国内企业发行外币债券，取消了发行债券的审批制度，实行备案登记管理制度。新规定还特别指出，企业筹集的资金优先用于支持“一带一路”、京津冀协调发展、长江经济带与国际产能合作、装备制造业等重点领域的重大项目建设和投资。

那么，对于位于北京的大型中资银行来说，中国银行北京分行如何才能真正生根开花呢？

记者在采访中了解到，在海外债券承销工作中，我行不仅承担承销商和经销商的工作，还充分利用与中国企业的良好合作，为企业发行提供高质量的基石订单。同时，结合企业的资金使用计划，我们将积极为客户提供全面的汇率和利率风险管理服务——通过提供一揽子服务，我们将护送企业“走出去”。

像许多有融资需求的企业一样，北京的一家基础设施公司去年积极通过海外渠道寻求融资。此前，中行在此前的海外债券发行中发挥了重要作用。

为帮助公司成功发行债券，“除了定期进行债券承销、路演安排和基石订单投资服务外，更重要的是结合实际支付计划及时提醒客户债券发行后的汇率和利率风险。”中国银行北京分行金融市场部总经理胡坤告诉记者，为此，我行高效联动海外分行，为企业管理债券发行中的汇率和利率风险提供综合服务，相关海外分行协助其进行汇率套期保值交易，有效避免了汇率波动对其债务的影响。

创新服务:

提供多渠道融资选择

虽然成功案例越来越多，但事实上，中资企业出海融资的道路并不平坦。

据了解，中资企业一般需要根据当地市场惯例承销和发行海外融资。然而，刚刚进入国际市场的中资企业对国际规则和市场惯例并不熟悉，企业的亮点很难被国际投资者迅速理解和认可。

如何为中资企业海外融资提供多渠道选择，已成为中国银行“走出去”金融服务的创新点。作为中国全球化程度最高的银行，中行的优势在于了解国内客户，了解国外市场。去年以来，本行充分利用自身专长，帮助中资企业及时高效地了解发行信息，并结合中资企业特点，为其海外债券发行提供创新服务。

“在中国船舶重工集团公司5亿欧元债券的承销过程中，我行通过伦敦分行发行了备用信用证，不仅开创了欧元史上银行备用信用证(sblc)发行债券的先河，也成为亚洲首家成功发行欧元债券的航运企业集团。”胡坤告诉记者，在上述项目实施过程中，我行向市场介绍了欧洲市场罕见的认证模式优势和中国船舶工业集团公司的业务亮点；另一方面，通过中国银行在伦敦、法兰克福、巴黎、卢森堡等欧洲主要金融中心的分支机构，为客户提供有效的信息反馈和大量优质订单，为企业的成功发行奠定了良好的基础。最终，该债券的认购规模和定价收窄，创下中国企业发行欧洲债券的新纪录。

胡坤还告诉记者，北京分行将充分利用北京的地理优势，与全球网络平台接轨，充分发挥中国银行海外债券承销业务的专业性，协助企业进一步拓宽融资渠道，降低融资成本，在国际金融市场树立良好形象——这也是我行2016年及今后一段时间的工作重点。