新常态下调整续进 中国金融治理面临更高要求

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中国已经进入经济结构转型和经济发展新常态，日益成为全球投资者关注的焦点。2016年，中国将担任20国集团主席，这意味着中国与全球市场的联系将进一步加强。

“2016年是至关重要的一年。作为二十国集团主席，中国一直站在国际平台上，并开始指导未来的国际发展。”香港大学亚洲全球研究所杰出研究员沈连涛在亚洲金融论坛首届金融与经济主题研讨会上表示，作为主席国，中国对全球市场的期望包括全球合作、对抗长期停滞、全球环境问题和普遍利益。

在过去的一年里，中国经济本身进入了一个调整期，在经济增长放缓的同时，也受到了更多的关注。第一财经传媒股份有限公司CEO周在研讨会上表示，全球市场关注的中国经济和金融形态包括中国资本市场如何帮助中国实现转型，中国如何在人民币国际化进程中成为全球货币金融体系的改革家和建设者，以及中国日益壮大的中产阶级和财富管理，这也是金融改革值得关注的焦点。

你如何看待新常态？

过去一年，中国经济增长放缓已成为市场最关注的话题。1月19日，2015年全年gdp数据发布，经济增长率达到6.9%，基本符合市场预期。新数据的发布再次让中国经济成为市场的焦点。

“(经济增长数据反映出)政府有稳定增长的坚定决心，6.9%的数字首先证实了新常态。”瑞穗证券亚洲区董事总经理兼首席经济学家沈建光认为，与此同时，gdp增长数据也反映出经济结构正在发生翻天覆地的变化。

瑞银财富管理投资总监办公室董事总经理、大中华区首席投资总监兼中国区首席经济学家胡一帆认为，中国gdp将呈现L型增长。在投资下降、消费适度增长和出口疲软的环境下，中国今年还将面临产能下降的挑战。总体宏观经济形势可能比去年更加严峻，国内生产总值增长率预计将降至6.5%。“今年，财政政策可能发挥更重要的作用，货币政策仍将保持宽松，但硬着陆的风险相对较小，整体而言，这是新的正常进程中不可避免的调整。”

沈建光认为，去年全年的gdp增长数据也反映出供应方改革势在必行，而需求方刺激投资和稳定工业增长的做法可能已经失效。“供应方改革的核心是创新，提高效率、劳动生产率和减税，并使私营经济或个人充满活力。”

“中国实际上比1997年的亚洲金融风暴好得多。当时，银行坏账一般被认为是40%。中国目前的外债资产实际上占国内生产总值的17%。我们有净资产，而中国的家庭资产杠杆率非常低。中央政府的杠杆率也很低。主要问题是地方政府和企业。”香港大学商学院和社会科学院金融与公共政策教授肖庚指出，一些企业会破产，但整体债务状况并不那么严重。然而，在整体经济进行深度结构调整的同时，还需要辅之以短期宏观经济稳定的财政政策和投资政策，这样市场才能看到希望。

中国的全球影响力已经加深

去年，国际货币基金组织宣布将人民币纳入特别提款权，标志着人民币国际化又迈出了重要一步。

“中国加入特别提款权意义重大。这相当于中国在2001年加入世贸组织。加入sdr(来自国际)让中国在全球金融行业拥有更大的发言权。”胡一帆认为，金融危机后，全球金融治理面临更大挑战，市场也给以美元为主的金融体系提出了许多问题和挑战。中国不仅是一个新兴国家，也是一个正在崛起的新兴国家。政策制定和货币稳定对整个世界都有很大的影响。

沈建光也持有类似的观点。他指出，人民币加入特别提款权后，资本账户将会开放，以前相对封闭的国内资本市场将会在很大程度上与国际市场接轨，外部影响将会大大放大。

在经济结构调整和人民币国际化的大环境下，中国的金融治理和金融改革也需要进一步发展。“中国当前的金融改革和治理已经到了不会改变的时候。”ggv capital的合伙人卓富民认为，在经济转型过程中，新兴的新经济，包括小微企业，需要配套金融服务的支持。

“我们的政策往往是被动的，没有前瞻性，让市场有很多猜测和等待。事实上，中国的政策现在不仅对中国本身，而且对世界都有很大的影响。”胡一帆指出，未来中国的政策可以通过探索更多可能的资本市场渠道，如汇率和全球投资，来影响全球经济。同时，这也意味着审慎管理、政策透明度和协调将在未来面临更多的机遇和挑战。