央行两日内投放逾6000亿流动性 逆回购、SLO齐上阵

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临近春节，这是一个传统的流动性短缺时期，央行以各种方式向银行系统注入流动性。19日，央行在公开市场推出了28天750亿元人民币的反向回购操作，利率为2.60；7天反向回购800亿元人民币，利率2.25%。其中，28天反向回购在去年首次重启。//

同一天，央行还宣布，22家金融机构的中期贷款便利化操作总计4100亿元，其中3个月3280亿元，利率下调至2.75%；一年期820亿元，利率下调至3.25%，导致对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度加大。18日，央行通过利率竞价的方式推出了550亿元人民币的短期流动性调整工具(slo)，历时3天，以2.10%的利率中标。根据上述公开披露的信息，央行于18日和19日向市场注入了6200亿元人民币的流动性。

央行近日召开的商业银行座谈会指出，根据春节前流动性缺口的构成和持续时间特点，中国人民银行将加强前期调整和微调，提前安排好春节前后的流动性安排，有效满足金融机构的流动性需求。

央行表示，对于短期季节性现金需求，各大金融机构将根据往年情况，全面覆盖公开市场反向回购操作，节后到期和取现将自然对冲。在中期流动性需求方面，中国人民银行将安排6000多亿元资金，通过中期贷款、长期贷款和抵押补充贷款等方式予以支持。

央行以各种方式“放水”，但没有看到RRR的削减。在这种背景下，市场对RRR降息的预期发生了变化。沈万红的固定收益研究团队指出，预计央行将继续通过各种渠道释放流动性，而RRR方面的减持也是可选政策之一。然而，由于市场过于强调RRR降息政策的信号意义，央行选择通过公开市场反向回购、mlf、slo、国债存款等方式释放流动性。

然而，联讯证券投资研究中心研究总监傅立春表示，央行向市场释放的流动性正在增加，货币市场的流动性紧张几乎成为常态，下调存款准备金率的压力也在加大。尽管银行面临着一些困难和挑战，但高存款利率对降低风险意义不大。建议尽快将存款利率下调25至50个基点。