今年并购重组通过率降低2个百分点 全年24例重组被否

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M&A是资本市场的一个永恒主题，近年来它一直是热门话题。自2016年以来，中国证监会M&A重组委共召开了102次工作会议，审议了273起重组案件，今天将审议2起重组案件。换句话说，M&A委员会全年将举行103次工作会议，审查275起重组案件。

根据《证券时报》12月30日的报道，有275起案件，低于去年审计的337起案件，但仍处于相对较高的水平。回顾前几年，2013年M&A委员会仅审查了92起案件，2014年审查了193起案件。在前两年，通过率在93%以上，但今年的通过率下降了。12月28日，先锋新材料重组失败，全年驳回案件数量上升至24件，合格率为91%。

从今年的规模来看，不包括宝武钢铁股份有限公司的合并，考虑到三家公司在同一次重组中的两次会议，其余271个重组案例的总交易对价接近1万亿元，达到9695.65亿元，平均每次重组的交易对价为35.78亿元。其中，长江电力和圣吉柴重组交易的对价超过700亿元，太丁新材料、Xi民生等其他公司超过100亿元。

并购受政策水平的影响很大，监管机构今年出台了一项新政策，严格控制并购。6月17日，中国证监会公开征求《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的意见》，为抑制投机行为，继续支持上市公司并购重组升级，通过完善上市公司控制权变更认定标准、取消重组上市配套融资、延长新股东持股锁定期、严格控制中介机构等方式引导更多资金投向实体经济。9月9日，这项被称为历史上最严格的重组规定正式出台。

总体而言，2016年的并购重组审计可以概括为:审计更加严格，监管更加有力。直接特征是通过率下降，上半年反差强烈，有条件通过率下降，借壳案件被拒。