骆家辉解读赴美投资移民“新政风险”

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美国前驻华大使骆家辉(Gary Locke)在2016年海外投资论坛上接受《21世纪经济报道》记者专访时承认，并非所有eb-5项目都是好项目，历史上也存在eb-5项目的欺诈性融资行为。因此，中国投资者在考虑是否值得投资之前，必须对eb-5项目的真实性和操作风险有一个全面的了解。

特朗普时代美国投资移民政策的未来似乎仍未解决。

据知情人士透露，由于美国政府将目前的eb-5投资移民法案的有效期暂时推迟至2017年4月28日，美国国会很可能在2017年第二季度通过新的eb-5投资移民法案。

新法案一旦实施，与以前相比将有三大变化:第一，eb-5投资移民的最低入境门槛已从现有的50万美元大幅提高到100万美元；二是美国相关部门对一线城市eb-5项目的审查较为严格，这相当于变相提高了投资移民项目的操作风险；三是出台加强投资者权益保护的规定，防止虚假项目通过eb-5效应流入市场筹集资金。

“事实上，美国要求提高eb-5最低入学门槛的呼声一直很高。美国政府之所以暂时延长投资移民法案的有效期，是为了将法案改革移交给特朗普政府。”上述知情人士分析道。

令他惊讶的是，此举为国内投资移民机构带来了新的“商机”。事实上，自去年10月以来，许多投资移民机构已经“敦促”国内高净值群体尽快完成eb-5项目投资，并赶在美国投资移民最低入境门槛翻倍之前提交申请的末班车。

但这也为一些虚假的eb-5项目混水摸鱼创造了机会。

“原本不可能通过风险控制审核的eb-5项目，也开始在市场上摇摆不定。”一位国内投资移民中介直言不讳地表示，例如，一些同行强烈推荐美国偏远地区高尔夫球场或滑雪场的eb-5项目，但在他看来，由于美国有大量的体育设施，人口稀少地区的高尔夫球场或滑雪场往往面临管理不善的困境，无法满足美国移民局所要求的就业人口和运营收入。届时，投资者不仅难以获得投资移民资格，还会损失大量本金。

美国前驻华大使骆家辉(Gary Locke)在2016年海外投资论坛上接受《21世纪经济报道》记者专访时承认，并非所有eb-5项目都是好项目，历史上也存在eb-5项目的欺诈性融资行为。因此，中国投资者在考虑是否值得投资之前，必须对eb-5项目的真实性和操作风险有一个全面的了解。

Eb-5价格上涨“总趋势”

在业内人士看来，尽管奥巴马政府暂时将投资移民法案的有效期延长至2017年4月28日，但这一举措不会逆转大幅提高美国投资移民政策最低入境门槛的趋势。

骆家辉告诉记者，在目前的投资移民法案到期后，美国国会和其他部门将很快审查并批准该法案的新条款。与现行规定相比，新法案不仅加强了对投资者权益的保护，还大大提高了最低进入门槛。

一位熟悉美国新投资移民政策的人士透露，就最低入境门槛而言，新的eb-5投资移民法案将采取三大步骤逐步提高最低投资额。

首先，从新法案颁布之日起，eb-5签证的最低投资门槛调整为70万美元(基础设施、制造项目或茶叶区域项目的最低投资为65万美元)；第二，美国政府可能在明年年底将最低投资额提高到85万美元(基础设施、制造业项目或茶叶区域项目的最低投资额将相应提高到75万美元)；最后，从2018年10月1日起，100万美元的最低投资额将全面落实(基础设施、制造项目或茶叶区域项目的最低投资额将调整为80万美元)。

“这也符合特朗普在总统竞选期间的政策主张，即通过引入外部资金刺激国内基础设施和制造业项目投资，从而为国内居民创造更多就业机会。”这位知情人士透露。

在他看来，特朗普也是eb-5政策的受益者。此前，他的女婿在新泽西筹集了大量eb-5基金，用于投资酒店建设。但作为一名商人，特朗普也会考虑最大化政策效果。也就是说，通过提高投资移民的最低进入门槛，吸引了越来越多的外部资金支持美国的经济发展，创造了高于市场预期的就业人口。

然而，特朗普的算盘不可避免地增加了国内高净值群体投资和移民美国的财务压力。

“除了将最低投资额提高一倍之外，许多国内高净值个人更担心人民币兑美元汇率下跌，这迫使他们准备更多人民币资产，以满足eb-5的投资门槛。”一位投资移民中介直言不讳地表示，此外，新法律将严格审查申请人的税单和资产证明，包括如果申请人通过长辈的馈赠获得资产，只能限于直系亲属。

这也使得国内许多高净值群体希望在eb-5新政出台前赶上eb-5投资移民签证申请的末班车，从而进一步减轻自身的财务压力。

“一些投资移民中介充分利用了投资者的迫切心理，给一些操作风险较高的虚假eb-5项目提供了另一个融资机会。”上述投资移民中介告诉《21世纪经济报道》记者。最近，他发现个人中介开始夸大投资收益前景和eb-5项目的成功率，吸引了许多投资者竞相投资。

“事实上，即使这些投资者赶在最后一班车之前完成eb-5的投资，他们也要等很长时间才能拿到签证，而不考虑项目的运营风险。”徐卫彪直言不讳地说道。目前，eb-5签证在美国的排期时间约为三年，即可以获得美国投资移民签证的海外投资者主要在2014年3月22日前提交申请。这意味着，即使投资者提交了eb-5投资移民项目的申请，他们将不得不等待额外的三年获得签证，除了项目运营审查期。如果在此期间美国投资移民政策发生重大变化，投资者的努力很可能会付诸东流。

不过，徐卫彪更担心的是，由于这些eb-5项目的运营风险较高，投资者在等待签证时可能会遇到项目结局不佳的尴尬局面。

风险投资时代如何控制风险

许多业内人士直言不讳地表示，从2016年下半年开始，为了把握急于赶末班车的国内投资者的心理，一些投资移民机构将美化和包装一些运营风险较高的eb-5项目，并向国内高净值投资者推荐融资。

据统计，大部分eb-5项目集中在美国的茶区(主要指失业率达到全国平均失业率1.5倍的村庄或地区)，只有少数项目投资在一线城市。根据eb-5资本流动分析，约74%的资本投资于房地产项目，包括多功能建筑、酒店、度假村、住宅建筑等。只有大约26%的资金用于基础设施项目、交通、参观、医院和教育设施。

"通常情况下，茶叶区eb-5项目的运营风险相当高，尤其是当地的房地产项目."投资移民中介直言，事实上，美国房地产市场也遵循一条规则，即位置决定估价收入。通常，美国一线城市的房地产投资风险远低于三、四线城市。

但令他惊讶的是，当他警告国内很多客户要注意茶叶区eb-5项目的操作风险时，对方说只要他们投资美国一线城市的eb-5房地产项目，自然可以规避风险。

“这正是美国新政府不想看到的局面。”美国律师协会前主席伯纳德·沃尔夫斯多夫(Bernard p. wolfsdorf)在接受《21世纪经济报道》(21世纪经济报道)采访时表示，美国新政府不希望大量eb-5基金流向一线城市的房地产项目，以过度抬高房价，而是转向制造业和其他实体经济，以创造更多就业机会。

“我个人预计，在新的投资移民法案实施后，美国一线城市的项目审查将会收紧，投资将变得更加困难。”他说。因此，中国高净值投资者不得不告别通过美国一线城市房价上涨获得移民签证的套利时代，进入真正的风险投资时期。

外联海外咨询集团首席执行官徐伟标认为，未来国内高净值投资者选择eb-5项目时，必须注意三大因素。首先，eb-5项目的信息是否完整，尤其是判断项目的实际运作是否能够实现商业计划。表示利润预期和当地就业人数；二是分析和了解eb-5项目经理，评估他们是否能保证项目的稳定和可持续发展；第三，必须充分估计项目管理风险，尤其是考虑到即使在最坏的情况下项目失败，投资本金是否能够收回。