私募债平均发行利率超9% 背后承担巨大风险

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截至12月26日，仅在上海和深圳证券交易所发行的未偿私人债务达到762.67亿元，票面利率为9.37%。如果把各种地方发行平台发行的私人债券包括在内，规模会更大，收益会更高。

据《21世纪经济报道》12月27日报道，人们担心的是，将私人债务打包成理财产品已经成为行业内的公开秘密，原来的高风险产品已经变成了低风险的固定收益产品。

据Flush统计，目前(截至12月26日)，中小企业民间债务(以下简称中小企业民间债务)有421笔，总规模为762.67亿元。民间债务大多规模较小，2亿元以下(含2亿元)的民间债务有295笔，占一半以上；其中，153笔民间债务在1亿元以下(含1亿元)，14笔金硕01、14笔金硕02和13笔华锁债务甚至只有1亿元。然而，也有一些规模较大的中小民间债务。如15香空02总发行规模为15亿元，是中小民营债务中唯一一个规模超过10亿元的尚未到期的。从数据看，债券总发行量为15亿元，票面利率为6%，债券期限为5年(3+2)。

与其他债券3%-5%的收益相比，中小民营债务的利率相当高，上述421种产品的平均票面利率达到9.37%。其中，135种产品的票面利率甚至超过了10%，例如13种杜妍02、13种杜妍01和13种合力债券的票面利率甚至达到了12%。

华南一家私募股权基金的负责人表示，实体经济仍处于弱底部，企业年化利润达到7%-8%相当不错。可以说，发行债券的票面利率是10%以上，这是非常有利可图的。如果收入真的这么好，银行就会发放贷款，而发行债券的成本远远高于银行贷款。从这一点上，我们可以看到私人债务的深度。从经济角度来看，高收益必然意味着高风险。尽管私人债务被称为债务，但投资者不应简单地将其理解为纯粹的固定收益产品，它实际上承担着高风险。

12月26日，在蚂蚁财富旗下的幸运财富上仍然可以看到许多借来的产品，在这些产品旁边，还有“金融机构”等字样。，作为信用增级机构，为本金和利息支付提供信用增级措施”被醒目地标明。产品期限从3个月到24个月以上，约定的年化收入从2.5%到4.5%不等。从招聘情况来看，这种固定收入产品非常受欢迎，某产品的累计营业额已经超过2000亿。

好买基金(Good Buy Fund)研究总监曾凌华表示，事实上，很多平台都有类似的产品，用户只能看到产品名称、预期年化收益等信息，但资金投入、基金池风险等更深层次的信息并不清晰，这自然会产生风险。

不久前，一直将自己视为国有资产的互联网借贷平台北京金联网络服务有限公司也陷入了赎回危机。据报道，其无法赎回的本金和利息高达10亿元。

那些真正投资债券的人早已不再关注这些私人债务，尤其是在经济低迷的背景下。只要一个单一的债务违约，几年来来之不易的收益就可能化为乌有。2014年之前，许多基金公司专门发行了这种债券基金，主要投资于垃圾债券以获得高回报，并承诺刚性赎回的宝藏。然而，这种一厢情愿的想法(Aiji，净值，信息)已经完全击中了它的头，因为11超级日债务打破和刚刚赎回。现在，那些玩私人债务的人要么大胆，要么无知。华南某基金公司品牌部负责人表示。