再辨美国货币政策系列述评之三——美联储加息恐打乱拉美复苏步伐

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核心提示:近年来，拉丁美洲主要国家的经济遇到了不同程度的困难。根据联合国拉丁美洲经济委员会的预测，2016年拉丁美洲经济将萎缩1.1%，这是30多年来首次连续两年出现负增长。预计它将摆脱衰退，并在2017年实现1.3%的增长。

进一步解读:重新认定美国货币政策系列的第一次审查，不要让美国货币政策制造另一个问题，重新认定美国货币政策系列的第二次审查，美联储的政策将给世界带来多重风险，以及重新认定美国货币政策系列的第三次审查，美联储的加息可能会扰乱拉丁美洲。新华社记者赵辉报道，

近年来，拉丁美洲主要国家的经济遇到了不同程度的困难。根据联合国拉丁美洲经济委员会的预测，2016年拉丁美洲经济将萎缩1.1%，这是30多年来首次连续两年出现负增长。预计它将摆脱衰退，并在2017年实现1.3%的增长。

然而，拉丁美洲经济能否如期复苏，目前仍有疑问。14日，美国联邦储备委员会(Federal Reserve)在时隔一年后再次加息，并发出明年可能加速加息的信号，这给拉美经济带来了更大的不确定性，并扰乱了其经济复苏。

首先，美联储加息将导致资本从拉美国家外流，并增加债务风险。美联储加息后，美元资产的吸引力将增加，全球追逐利润的资本将回到美国。这将对一些高度依赖国际热钱的拉美国家产生巨大影响，并加大其外债偿还压力。20世纪80年代，美国货币政策在多年放松后突然收紧，引发了拉美十年的债务危机，这场危机波及面广，成为拉美失去的十年。

其次，美联储加息将推高拉美国家的借贷成本，并阻碍经济刺激政策的实施。为应对经济下滑，巴西、墨西哥、阿根廷等拉美国家宣布了一系列经济刺激政策，如扩大基础设施和能源项目，这需要大量外部资金。美联储加息导致拉美央行被动加息，以及拉美货币贬值，在一定程度上推高了借贷成本。

巴西瓦尔加斯基金会(Vargas Foundation)金融学教授夏华生指出，自美联储加息以来，巴西货币雷亚尔已经贬值5%以上，给巴西经济造成了相当大的压力，减缓了巴西央行为刺激经济增长而降息的步伐。

第三，美联储加息将影响一些主要出口初级产品的拉美国家的出口创汇能力。最近国际市场商品价格的反弹无疑对依赖商品出口的巴西、智利和秘鲁等拉丁美洲国家是一个重大的积极因素。然而，随着美联储加息和美元走强，国际大宗商品价格可能再次承压，这将导致这些国家出口创汇能力减弱，进而面临国际收支失衡的风险。

此外，一旦美联储在2017年加快加息，留给拉美市场的消化时间将相应缩短，风险敞口也将增加。自美联储上次加息以来已经过去了一年，这给了拉美国家足够的时间做出反应。墨西哥央行今年2月、6月、9月和11月分别加息50个基点，并为美联储提前任何时候加息预留了空间。然而，一旦美联储更频繁地加息，对拉美央行的考验将会更大。

然而，在看到风险的同时，没有必要对拉丁美洲的经济前景过于悲观。大多数拉丁美洲国家抵御外部金融风险的能力大大增强。一方面，10年的大宗商品超级周期为许多拉美国家积累了丰富的外汇储备，极大地增强了它们积极干预外汇市场的能力。另一方面，拉美国家普遍实施了更严格的通胀目标管理、更灵活的汇率制度和更审慎的财政政策，增强了抵御外部风险的能力。

值得一提的是，中国与拉美金融合作的深化有助于拉美国家找到美元以外的替代货币，从而降低融资成本，规避汇率风险。中国人民银行先后与巴西、阿根廷、苏里南和智利签署本币互换协议，在阿根廷和智利指定人民币清算行，并正式启动全球跨境人民币支付系统。

巴西圣保罗Insper商学院经济学教授罗伯托卢杜马斯指出，随着中国经济的进一步开放和人民币国际化的进一步推进，可以预见，人民币将成为世界上最稳定的货币之一，并在国际舞台上发挥更加重要的作用。(参会记者:王正润)(结束)