股债流动性过紧局面有望缓解 揭秘A股明年主线

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原标题:要特别注意从政策方向“揭示”明年a股的主线

16日，中央银行为19家金融机构开展了总额为3940亿元人民币的融资业务。在大多数市场参与者看来，央行积极发行货币有望缓解债券市场对资金的饥渴。预计未来货币调整将根据市场波动继续进行。这也意味着市场的短期流动性担忧可以在一定程度上得到缓解。对于a股而言，刚刚结束的中央经济工作会议将是未来至少一年的投资指南。农业、国企改革、军工、煤炭等周期性行业很有可能成为2017年a股的主线。

上周五，股市和债市连续几天驱散了阴霾，国债期货和沪深股市双双转红。10年期国债期货飙升1.30%，为上市以来最大单日涨幅。

12月16日，交通银行高级研究员陈济发布了一份关于流动性的报告。根据交通银行的模型，银行间市场的流动性指数从14日的7.7飙升至15日的40.86。同一模型下的数据突然激增，至少意味着市场对流动性的担忧正在迅速上升。然而，央行在关键时刻动用了3940亿英镑来拯救流动性。一些分析师认为，春节前整个市场的流动性仍不宽松，但流动性指数的突然飙升有望暂时缓解。

面对债券市场的流动性紧张，央行采取了另一项举措。16日，央行表示，为保持银行体系合理充裕的流动性，结合近期mlf到期情况，共为19家金融机构开展了总计3940亿元的mlf业务。450亿元的净投资再次投入公开市场。它还导致股票债券市场扫除了当天的阴霾。其中，十年期国债期货上涨1.30%，创下上市以来最大单日涨幅，交易量继续扩大；五年期国债期货合约报98.550元，上涨0.90%，成交量达到今年2月以来的新高。创业板市场上涨1.13%，深成指上涨0.77%。

一些分析师告诉《广州日报》记者，鉴于美联储加息以及国内cpi和ppi上升，预计短期内继续实施明显的货币宽松政策基本上是不现实的。总体而言，市场流量将逐渐萎缩。2017年，货币政策将从“稳定”向“稳定中性”转变，政策取向将从紧到中性。预计在明年上半年之前，货币政策将继续保持稳定和略微收紧。“货币紧缩是大势所趋。如果美联储明年继续高频率加息，全球流动性将被动收紧。”一位不愿透露身份的券商宏观策略师告诉《广州日报》记者。

但分析师也指出，央行将通过公开市场等金融工具调整短期市场货币供应量。因此，在经历了2013年6月和去年6月股市流动性季度萎缩对金融市场造成的冲击后，监管当局未来可能会更加灵活，流动性过度紧张的局面一般不会持续太久。

本周关注

超过1000亿元！年底，限售股解禁，洪峰来袭

由于许多上市公司的重要股东最近疯狂套现，市场更加关注限售股。数据显示，12月解禁a股的高峰本周开始出现，本周各类限售股市值将超过1000亿元，下周解禁规模将接近2000亿元。相比之下，记者发现，本周市值1000亿元的被禁股票中，约有60%来自同一只股票。一些市场人士表示，近期解禁限售股或释放减持个股的计划，风险相对较高。

限售股市值提升1003亿元

记者从同花顺信息系统中提取的数据显示，本周沪深两市的限售股数量为146.5亿股，比上周增加了两倍多。基于上周五的收盘价，解禁的市值为1003.29亿元，比上个月增长近80%。浙江电力、香江控股、徐东光电、锦州港和中环共5家公司拥有超过1亿股的股份。

在本周解除的市值1000亿元的禁令中，只有浙江电力公司占了近60%的比例。根据浙江能源电力的最新公告，限售股将于2016年12月19日上市流通，被禁股总数将达到106.13亿股，占该周被禁股总数的72.46%。如果按照最近收盘价5.38元计算，总市值为570.98亿元，占该周解禁总市值的56.91%。

除了浙江能源电力，国鑫能源，香江控股和徐东光电，他们都在私募机构配售股份，本周已经取消。其中，徐东光电的股东分别是民生银行基金、博世资本、广州证券、华安未来资产管理等四家特定投资者。当时的发行价是6.82元/股，最近的收盘价是11.28元/股。

一些大股东在清算中减持了他们的股份

随着年底解禁浪潮的到来，一些上市公司大股东开始减持，甚至一些上市公司披露了大股东的清仓减持计划。刚刚上市一年的中新科技部分限制性股票本周被取消，新股东公布了减持计划。

12月16日，中信科技宣布股东杭州联创永益持有中信科技1125万股限制性流通股，占上市公司总股本的3.75%。浙江浙商长海还持有1125万股限制性股票，将于12月22日解禁。公告显示，自解禁之日起六个月内，双方股东将通过大宗交易或集中竞价交易减持全部股份。

无独有偶，在股东限售股解禁后，维格纳、读者传媒等上市公司也纷纷减持甚至平仓。

根据分析，机构参与的ipo或固定收益限制性股票将面临更大的解禁压力。

预计削减速度将逐渐放缓

然而，从数据来看，大股东的减持有放缓的趋势。其中，截至上周收盘，12月份重要股东减持的上市公司股份总数为9.7亿股，远低于11月份21.22亿股的一半。与去年11月的414.72亿元相比，今年11月的市值减少了166.79亿元。上市公司数量减少了158家，而11月份为396家。因此，一些分析师认为，上市公司在今年最后两周的减持规模可能会继续保持高位，但元旦过后，套现压力预计将逐渐放缓。

投资焦点

新的支持目标有望成为明年a股的主线

虽然近期市场指数已经显示出一定的回调，创业板和中小板在超卖后可以很方便地衔接，但许多投资者哀叹股市赚钱越来越难。不过，据记者了解，结合最新的中央经济工作会议等重要会议内容，政策大力支持的行业有望成为2017年全年a股的主线，尤其是农业、国企改革和军工行业。

据新华社报道，中央经济工作会议于12月14日至16日在北京举行。许多机构人士认为，从历史数据来看，中央经济工作会议的内容往往会成为a股的指导性意见，尤其是新上市领域。广发证券(GF Securities)分析师陈杰指出，中央经济工作会议提出的新支持方向所涉及的行业在短期内总体表现良好，但通过将时间延长至一年，它们的表现明显优于大盘。无论是2013年底会议上提出的“一带一路”概念、2014年底会议上提出的京津冀一体化概念、长江经济带概念，还是2015年底会议上提出的参与供给侧结构改革的煤炭、有色金属和水泥行业，一年后的表现明显优于市场。其中，“一带一路”概念提出一年后，该板块的平均股价较上证综指上涨了26.16%。京津冀一体化板块上涨34.73%。

陈杰认为，农业供给方面的结构改革是中央经济工作会议新的支持方向。预计与农业供应方结构改革相关的农业部门在未来一年将表现良好，其中生物育种和土地流转的概念可以得到更多关注。同时，考虑到明年应进一步推进“三比一、一减一补”，传统周期产品供应方结构改革的相关环节也值得特别关注。

会议还强调，要深化国有企业国有资产改革，混合所有制改革是国有企业改革的重要突破，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。加快推进国有资本投资和经营性公司改革试点。这也可能使国有企业的改革，特别是中央企业的改革得到主要资金的关注。其中，大多数机构人士对电信、军工和电力领域的改革相对乐观。(广州日报记者张忠安)