小微企业信贷市场的特点、问题及建议

本篇文章3567字，读完约9分钟

中国人民银行成都分行课题组

为全面准确掌握小微企业信贷市场状况，中国人民银行成都分行通过整群抽样和直接归纳法，对四川107个乡镇的5002家小微企业进行了专项调查，最终回收有效样本2949份。结果表明，小微企业面临着严峻的市场形势，经营状况和盈利状况低下，有效信贷需求明显萎缩。高达34.1%的小微企业没有信贷需求。在有信贷需求的小微企业中，无效需求、需求清算和信贷配给的比例约为5:3:2。有效信贷需求不足是当前小微企业信贷市场运行的主要特征。小微企业信贷市场的这一结构特征是市场经济条件下供求博弈的均衡结果，基本适应小微企业高淘汰率和低盈利率的客观特征。为进一步提高小微企业信贷市场的运行效率，政策取向应遵循市场经济运行规律，不断完善信贷基础设施，通过适当的干预机制解决地方市场失灵问题。

小微企业主要经营状况

(一)普遍缺乏市场竞争力，盈利能力低。就行业而言，70%以上的小微企业从事传统行业，其中前三位是制造业(34.4%)、批发和零售(19.1%)以及农业、林业、畜牧业和渔业(18.1%)，72.1%的小微企业认为其市场竞争力一般或较弱。就商业周期而言，47.8%的小微企业在5年内有商业周期。由于竞争力普遍较弱，容易受到市场波动的影响，小微企业目前的盈利能力并不好。

(2)产能利用率下降，就业基本稳定。2015年，被调查的小微企业平均产能利用率为63.0%，其中57.3%认为持平，27.6%认为下降。不利的市场形势是小微企业产能利用水平整体下降的主要原因。企业职工人数同比增长3.3%。除去新成立的企业，62.8%的企业的雇员人数保持不变。尽管市场形势不佳，小微企业仍有望保持稳定的雇佣关系，为下一轮增长储备实力。

(3)业务收入增长缓慢，企业间欠款居高不下。2015年，被调查小微企业营业收入增长2.1%。由于劳动力等费用刚性增长，营业费用增长8.9%，收入增长明显慢于成本增长。样本企业利润总额达到21.8亿元，同比增长6.3%，盈利能力较低。应收账款占总资产的26.2%，应付账款占总负债的29.0%。85.6%的企业认为老龄化呈上升趋势或平缓趋势，企业间的拖欠问题更为严重。

(4)对市场前景缺乏信心，投资意愿不强。48.7%和27.3%的小微企业认为2016年市场形势将持平或恶化，只有24.0%的小微企业认为市场形势会好转。1517家样本企业预计明年不会投资，占51.4%，投资意愿相对较低。

小微企业信贷市场的主要特征

(1)小微企业信贷市场边界下沉，无需求比例偏高。在调查中，我们认为主观上不愿意贷款的企业没有贷款需求。有1005家企业没有贷款需求，占样本的34.1%。其中，54.4%反映由于市场形势不佳，生产投资收缩；48.6%反映他们有充裕的现金流，不需要贷款。从行业特点来看，交通、物流、文化、教育卫生、住宅服务等轻资产行业的贷款需求相对较低，无贷款需求的比例分别为53.1%、46.5%和43.6%，而资本密集型水利环境、房地产等小微企业无贷款需求的比例分别仅为13.3%和21.1%。

(二)在商业可持续性和国家产业政策的约束下，无效需求所占比例相对较高。在调查中，由于管理不善和盈利能力低而无法持续获得商业信贷的外部融资需求企业和不符合国家产业政策的企业被定义为无效需求。需求无效的企业占样本总数的30.5%。无效需求企业的资金链普遍紧张，各类应收账款增加10.4%，比所有样本高2.5%，平均年龄比所有样本高0.8个月。资本需求的内在动机更强。然而，由于以下因素，它不能形成有效的信贷需求。一方面，小微企业附加值低，缺乏核心竞争力，这使得其在不利的宏观经济形势下经营更加困难，从而降低了信贷需求的有效性；另一方面，无效需求企业的资产负债率比整个样本高14.6个百分点，特别是一些小型房地产开发企业资本不足，难以进一步发挥杠杆作用。与此同时，受产业政策的限制，煤炭、建材等行业的一些小微企业在环保、安全等方面达不到标准，或者信用记录不良，也导致无法满足其需求。

(3)大部分有效信贷需求已经清理完毕，信贷市场有效运行。近年来，随着中央和省级部门一系列扶持小微企业的政策措施的实施，金融机构主动适应小微企业融资特点的金融创新，一些机构甚至采取了几轮“扫街”营销，大大改善了小微企业的融资状况。2015年，25.2%的小微企业获得银行贷款，占有信贷需求的小微企业的71.1%。其中，579家小微企业获得贷款，占贷款申请额的80%以上，这些企业被认为已完全满足其信贷需求，占所有样本的19.6%，占有信贷需求的小微企业的55.4%。

(4)信贷配给客观存在，但信贷配给的规模相对有限。信息经济学认为，当信息不完全、不对称，项目收益不确定时，竞争性信贷市场的供求可能不均衡，信贷配给是信贷市场的一种长期均衡现象。调查显示，466家小微企业存在信贷配给现象，仅占所有样本的15.8%，有信贷需求的小微企业占24.0%。根据小微企业平均家庭贷款，全省所有小微企业未实现的潜在贷款需求仅占全省贷款余额的3.7%。如果不考虑信息不对称的机制约束，金融机构完全有能力满足小微企业潜在的信贷需求。

信贷供应主要在当地市场，私人融资在小型和微型企业融资中发挥补充作用。2015年，被调查小微企业的银行贷款余额占企业总资金余额的87.5%。从贷款机构来看，农村信用社、国有银行、城市商业银行、国有股份制银行等金融机构的贷款分别占35.9%、33.7%、14.8%、12.3%和3.3%。地方企业金融机构经营机制相对灵活，对小微企业的真实情况把握比较准确，在小微企业贷款中发挥了支柱作用。截至2015年底，小微企业非金融机构贷款余额占综合资金的12.5%，政府、企业和个人融资比例分别为0.6%、17.2%和82.2%。私人融资在小微企业融资中发挥了补充作用。

(6)利率集中在均值附近，但逆向选择效应明显。从贷款成本来看，2015年小微企业银行贷款加权平均合同利率为7.6%，基本适应小微企业的风险特征。贷款利率接近正态分布，大部分利率分布在均值附近，贷款利率高于10%的占9.7%。银行信贷规模不是利率的单一增长函数。在均衡利率的右侧，提高利率可能导致银行信贷风险增加，因此小微企业的融资可获得性随着利率的提高而降低。在机构方面，农村信用社、国有银行、城市商业银行、国有股份制银行和其他金融机构的平均贷款合同利率分别为7.9%、6.8%、8.9%、7.2%和7.4%。国有银行的低成本资本优势在降低小微企业融资成本方面发挥着明显的作用。同时，信息不对称导致的逆向选择效应也很明显。调查显示，有需求清理的小微企业平均利润率比整体样本、无需求和信贷配给企业低5-10个百分点，资产负债率比信贷配给和无需求企业高5个百分点左右。在信息不对称的情况下，银行无法充分评估贷款风险，他们会借助利率对贷款人进行筛选。然而，信贷市场存在逆向选择。如果提高利率，可能会导致低风险偏好被挤出信贷市场。此外，由于道德风险的存在，高风险贷款偏好者会因为接受高利率而追逐高风险投资项目。

政策建议

一、完善市场基础设施，提高小额信贷市场运行效率。大力推进小微企业信用信息系统建设，完善小微企业融资相关的评估、担保、登记、公证、咨询等中介服务机构体系，缓解信息不对称，降低交易成本。借鉴法国中小企业融资协调机制，地方政府和监管部门联合成立了小微企业融资公共协调机构，依靠政府公信力和专业服务解决信贷配给问题，缓解信贷市场局部失灵。

(二)财政与金融协调，发挥政策联合作用。小额信贷政策应尊重小额信贷市场的运行规则，建立有约束的小额信贷政策体系，建立符合和适应小额信贷市场总体运行规则的政策预期，在结构上趋利避害。通过利息补贴和引导资金，充分发挥金融引导和稳定器的作用，降低小额信贷的交易成本，提高小额信贷的可持续性。

Iii .提高地方小额信贷服务能力，提高小额信贷供给质量和效率。鼓励吸收民间资本，成立区域性中小金融机构，为当地小微企业服务。金融机构应努力改进管理方法，深入分析宏观经济和行业发展趋势，创新适应小微企业生产经营周期的金融产品，依托大数据等手段建立现代风险评估体系，不断完善符合小微企业实际的产品和服务。

(4)完善小微企业信贷市场评估和报告机制，树立正确的舆论导向。通过科学有效的统计调查方法把握小微企业信贷市场的平衡，动态评估小微企业的潜在需求，为信贷政策的实施提供强有力的监测和评估机制。积极建设性地引导舆论，充分肯定各项小微企业金融支持政策的有效性，防止小微企业融资难的局部现象扩大为系统性问题。着力营造全社会重视信用的良好氛围，有效引导小微企业不断提升市场竞争力。(研究组成员:方巍谢宝珍李宝春周丹古装春)