房地产、供给侧、财税改革 中央政治局会议为2017年经济工作划重点

本篇文章3743字，读完约9分钟

事件:

2016年12月9日，中共中央政治局召开会议，分析研究2017年经济工作。

评论:

1.肯定成绩，认清问题

12月9日召开的中央政治局会议回顾了2016年经济形势，指出2016年经济运行保持在合理范围内，质量和效率有所提高，经济结构继续优化。但同时，会议也清醒地认识到，经济运行中仍存在许多突出矛盾和问题，产能过剩与需求结构升级的矛盾依然突出，部分地区出现金融风险，部分地区困难较大。

这意味着最高管理层认为至少有三个突出的问题:第一，在生产能力和供求方面。尽管有一些声音，比如产能过剩的终结和市场产能过剩的过去式，但很明显，中央政府并不这么认为。正因为中央政府认为产能过剩与需求结构升级之间的矛盾依然突出，所以会议计划:(2017年)进一步推进“三比一、一减一补”，推动五大任务取得实质性进展。深入推进和实质性进展，意味着我们要在2016年的基础上，进一步深化和真正解决制度性问题。因此，这次会议特别强调了在经济改革中发挥主导作用的必要性

第二，在金融风险方面。这里的一些区域是什么意思？笔者认为，对于2017年来说，最突出的风险显然是人民币汇率和国际资本流动。一方面，美元相当坚挺；另一方面，人民币汇率正面临着更为严峻的国内外市场和国内外政治的斗争，但外汇储备继续下降，很快将降至3万亿美元以下。其次，它应该是资本市场，这反映在监管者对野蛮人的愤怒和监管，以及政策当局严格防止增加杠杆的新模式。由于债券市场主要是机构投资者，目前杠杆水平已经明显下降，应该不足以引起高层官员的关注。当然，外汇、股票和债务之间的关联风险无疑是高层官员一直试图防范的。

第三，有些地区困难很大。这主要是指中国一些省(区)的经济增长缓慢，财政收入逐年下降。中央政府需要防范这些领域可能存在的风险。

2.建立房地产稳定健康发展的长效机制

房地产是去年和今年中央经济工作会议的重要议题之一。去年的重点是推进新的城市化战略和促进房地产行业的去库存化。今年，房地产市场，尤其是一线城市和一些二线城市，房地产价格快速上涨。这些城市的房地产存量不足，三线和四线城市的存量仍然偏高。这可能会使中央政府认为房地产需要更多的耐心和细致的工作，有必要开始考虑房地产在未来的长期稳定发展。有鉴于此，会议提出要加快研究建立符合国情和市场规律的房地产稳定健康发展的长效机制。我们认为，房地产市场稳定发展的长效机制可能包括以下三个方面:

首先，扩大土地供应，使新的土地供应与城市化进程相匹配。自2014年以来，中国城市土地供应面积增速明显放缓。自2016年7月以来，100个大中城市的土地供应逐年呈负增长。然而，2015年中国的城市化率仅为56%，城市化进程远未结束。如果不增加土地供应，可能会加剧城市土地供应紧张的局面，带来房价上涨的压力。

图1 100个大中城市土地供应面积增长率

资料来源:风能，工业研究。

第二，保障低收入群体基本住房需求的多种方式急剧上升，这使得城市低收入群体的基本住房需求无法满足，从而可能引发社会问题。因此，有必要通过建筑、购置和租金补贴提供基本住房服务。此外，之前提出的住房银行也可能在考虑之中。

第三，建立抑制房地产投机的长期制度安排。具体来说，至少需要做以下三个方面的工作:一是加强对租户权益的保护；二是加快房产税立法，适时开征房产税；第三，引入reits等房地产投资金融投资产品，使房地产投资需求不必局限于房地产资产的释放。

3.积极推进农业供给结构改革

积极推进农业供给体制改革，是这次会议提出的“三比一、一减一补”任务的第一个具体部署。这个概念是在中央政治局会议上首次提出来的。因此，农业供给方面的结构改革可能是2017年非常重要的政策目标。农业供给方面的结构性改革是在2015年12月26日闭幕的中央农村工作会议上首次提出的。2016年11月24日，国务院办公厅发布了《关于完善支持政策促进农民持续增收的若干意见》，其中再次提到:充分发挥市场配置资源的决定性作用，加快农业供给面结构改革，促进农业质量和效益的提高。充分发挥政府作用，多予少取，完善农业支持和保障体系，完善农村社会保障体系。可以看出，根据中央政府的最新精神，农业供给方面结构改革的主要目标是提高质量和效率。原则是运用市场化手段，加大金融支持力度。

农业供给方面的结构改革将如何实施？上述意见提出的第一项具体措施是增加农业基础设施投资，包括实施新一轮农村电网改造。因此，农业基础设施建设可能是2017年农业供给侧结构改革的重要切入点。

充分发挥政府的作用可能体现在加大对政策性银行的支持。2016年1月至11月，农业债券发行规模明显高于2015年全年。预计2017年农业债券发行将进一步加快。

图2加速发行农业债券

注:2016年为1月至11月的累计值。

数据来源:风能，工业研究。

充分发挥市场配置资源的决定性作用，可以体现在创新投融资模式，充分发挥金融资金的杠杆作用，调动更多的社会资本投资农业和农村。据预测，2017年ppp可能会扩展到农业基础设施领域。

然而，基础设施投资中与农业相关的部分(粮食、棉花和农产品储存、电力供应、水资源管理、自然水收集和分配)仅占所有基础设施投资的约8%(2014年数据)，约占所有固定资产投资的2%(2014年数据)。

增加农业基础设施投资对需求方的影响有限。此外，农业供给方面的结构改革也可能涉及:改善农业结构的调整(如发展特色农业、海洋牧场、建立标准化养殖体系、推广节水、节肥、节药技术和设备的使用以及农作物的机械化生产等。)；改革和完善农产品价格形成机制；加强农业金融服务；提高农民的教育和保障水平；深化农村集体产权制度改革。

4.加快财税改革

这次会议上体制改革的表述是:加快国有企业、财税、金融、社会保障等根本性重点改革，更好地发挥经济体制改革的主导作用。在2015年底的中央政治局会议上，相应的声明是:加大国有企业、财税、金融、社会保障等重要领域和关键环节的改革力度，推出一系列具有重大吸引力的改革措施。可以看出，本次会议强调，2017年要加快改革的速度，改革的深度要涉及基础领域。

十八届三中全会(2014年6月30日中央政治局会议)后，中央政治局首次批准并通过了《深化财税体制改革总体方案》。近两年来，财税改革取得积极进展，营地改革在2016年全年推进，细节进一步完善。因此，2017年的财税改革仍有可能取得重大进展。

财税改革主要分为三个方面:预算改革、税制改革和中央与地方财政关系的调整。在预算改革方面，虽然新预算法已经全面实施，但仍有建立全面、规范、公开、透明的现代预算制度的空间。例如，政府的或有债务和间接债务以及地方一般公共财政余额在当前的国家财政账户中没有明确披露。

图表3国家财政决算公开内容

资料来源:工业研究。

在税制改革方面，2016年，营改增试点全面启动，资源税改革按照量变从价税明确推进。2017年，税制改革有可能取得实质性突破。根据党的十八届三中全会精神，税制改革的总原则是低增、中扩、增。根据国际经验，在教育和医疗保健方面增加特殊扣除是可能的。

最后，调整中央与地方的财政关系应该是财税改革的基本重点。目前，虽然我国中央与省级政府之间实行分税制，但在某些领域(如国防)，中央与省级政府之间的权力和支出责任划分并不明确。

我国尚未进入省以下分税制的状态，许多地区仍采用分税制和承包制，这间接导致了一些地区的财政困难、土地财政和高负债问题。

2016年8月16日，国务院发布了《关于推进中央与地方财政分权和支出责任划分的指导意见》，明确了调整中央与地方财政关系的基本原则，并给出了具体推进时间表。根据时间表，2017年的主要任务将是努力在教育、卫生保健、环境保护和交通运输等基本公共服务方面取得突破，并加快省级以下相关领域的财权和支出责任分工改革。

图4促进中央和地方政府财权和支出责任划分的时间表

资料来源:工业研究。

5.扩大开放领域

在对外经济方面，会议做了两个安排:第一，在中国走出去方面，会议明确要求扎实推进一带一路建设。与去年12月底以新型城镇化为重点的中央经济工作会议相比，今年的重点应该是一带一路的扎实推进。尽管就空间而言，今年的会议在一带一路问题上的直接论述明显少于去年在新城市化问题上的论述，但今年的会议在很大的空间内讨论了国家安全问题，这反映了美国、日本、南海、朝鲜和韩国近期的地缘政治变化，并在国内政策中得到考虑。然而，在这种严峻的国际地缘政治趋势下，突破性战略似乎更多地依靠一带一路来破局，这似乎在改善中巴菲关系方面取得了一定的成效。这些成就直接为2017年的坚实进展提供了坚实的支持。

第二，关于中国的对外开放，会议呼吁扩大开放领域，积极吸引外资。从中国吸引外商直接投资的现状来看，制造业的竞争力日益减弱，外商直接投资目前主要集中在服务业。因此，在这里扩大对外开放的领域应该主要是指服务业的开放。事实上，科学、教育、文化和卫生领域正是市场化程度最低、迫切需要推进供给侧改革的领域。(鲁正伟是兴业银行首席经济学家、华富证券首席经济学家、李妙仙产业研究分析师、郭玉玺产业研究助理分析师、何志仁产业研究助理分析师)