人民币击穿“铁底” 一大波上市公司损失过亿

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由于没有每季度公布汇兑损益，根据上市公司第三季度报告披露的数据，民生银行(600016，BUY)是目前公布汇兑损益的公司中汇兑损失最严重的。

11月15日，人民币中间价报6.8495，下跌204点，这是连续第八天下跌，也是自2008年12月8日以来的历史最低水平。

自人民币正式进入一篮子货币以来，人民币中间价已下跌2.7%。面对人民币的持续贬值，上市公司处于进退两难的境地。一些外向型产业，如纺织服装、建筑装饰企业，都表明人民币贬值会给企业带来积极影响。然而，空航空公司因持有大量美元债务而遭受汇兑损失，导致利润下降。

根据Flush (300033，BUY)的统计，自2016年初以来，已有近80家上市公司发布了外汇套期保值或外汇远期结售汇公告。

空航空公司在该部门损失了大量外汇

今年11月11日，人民币中间价报6.8115，六年多来首次跌破6.8。此前，市场认为今年人民币将在6.80左右波动，外界认为的“铁底”很容易被打破，令市场措手不及。面对人民币快速贬值，中银香港高级研究员刘虹在接受《21世纪经济报道》采访时表示，美国年底加息的预期很强，人民币存在一定的贬值压力，但总体而言，人民币没有大幅贬值的基础。

“随着人民币汇率的国际化，在一定程度上升值和贬值是正常的。尽管今年人民币对美元贬值，但与其他一篮子货币相比，人民币表现非常强劲，投资者不必过于担心。”尚投摩根(香港)投资总监张淑婉告诉《21世纪经济报道》记者。

11月4日晚，央行转发了中国货币网特约评论员的一篇文章，称10月份人民币汇率指数基本保持稳定。文章称，2016年10月31日，cfets人民币汇率指数和人民币汇率指数(指国际清算银行一篮子货币和特别提款权一篮子货币)均小幅稳步上升，表明人民币对一篮子货币的汇率基本保持稳定。

虽然市场认为人民币未来的贬值是有限的，但人民币的波动已经对上市公司产生了重大影响。

根据Flush的统计，2015年上市公司的汇兑损失高达487亿元，其中空航空业和房地产业损失最大，分别为179亿元和119亿元。2014年，人民币小幅波动时，汇率损失仅为37亿元。

2015年汇兑损失最大的三家公司是中国南方航空公司空(600029公司、中国国际航空公司和中国东方航空公司空(600115公司

今年，这种情况仍在继续。

以中国国际航空公司为例。今年上半年，人民币对美元贬值约2.1%，公司汇兑损失16.98亿元；人民币每贬值1%，公司净利润将减少4.82亿元。东航空公司和南航空公司的情况完全相同，上半年的汇兑损失分别为13.6亿元和15.1亿元。

谁是规避风险最有效的方法？

由于并不是每季度都公布汇兑损益，根据第三季度报告披露的数据，在目前披露汇兑损益信息的公司中，民生银行的汇兑损失最为严重。第三季度末的汇兑损失为18.29亿元，而去年年底的汇兑收益为2.3亿元。

对此，民生银行此前在电话会议上表示，它不应该偏袒，不应该只看汇兑损益。汇兑损益、投资收益和公允价值变动损益能够真实反映外汇业务、贵金属和市场风险暴露的波动影响。

北京一家大型基金公司的基金经理告诉《21世纪经济报道》，人民币汇率走低对上市公司的影响可以说是冰与火。外向型纺织、服装和建筑装饰企业产生积极影响；由于汇率波动，造纸和其他行业既有好运气，也有坏运气。在扩大出口规模的同时，他们不得不承受原材料进口带来的成本上升的压力；然而，空航空公司因持有大量美元债务而遭受汇兑损失，导致利润下降。

沈万红源(000166，BUY)首席分析师李慧勇也坦言，不能简单地认为贬值是件坏事。“汇率主要取决于该国的经济增长表现和相关的货币政策。价格是平衡市场供求的最有效工具，以前市场供求大多由利率来平衡。现在，在8月11日的汇率改革之后，汇率也成为了这样一种工具，它增加了空的货币政策，增加了经济灵活性，这对中国经济是一件好事。”

李慧勇认为，如果人民币贬值能使中国经济早日企稳，将有助于资本市场的健康发展。

一些上市公司也认为人民币贬值会给他们的业务带来好处。例如，Vosges (002083，BUY)表示，第三季度单季度收入同比增长7.04%，明显快于上半年。人民币贬值对公司的出口业务是一个长期的积极趋势。

中国证券的研究报告还指出，渤海金空(000415，BUY)的业绩也将受益于人民币贬值。根据其半年度报告，公司海外收入占71.6%，海外资产估计约占70%。根据第三季度的数据，海外收入约为121.8亿英镑，海外净资产约为204亿英镑。随着海外资产和负债的匹配，美元升值10%将导致以人民币计价的报表收益和净资产增加10%。截至半年年底，渤海金融控股公司对海外租赁公司的资本投资增加了8亿多美元，这部分股权投资可以享受美元增值收益。

由于受到汇率贬值负面影响的公司也在积极自救，一些上市公司表示已经或将开展外汇对冲业务，以避免人民币贬值造成的外汇损失。

晨鸣纸业(000488，BUY)表示，公司通过进出口套期保值、开立远期信用证、贸易融资和利率调整规避了汇率波动风险，对公司未来整体业务运营影响不大。

杰瑞股份(002353，BUY)也表示公司有更多的外币结算业务。与此同时，公司海外投资、海外并购和海外工程业务扩大，汇率、利率、本币和外币升值和贬值风险大幅增加。基于上述情况，为规避外汇市场风险，防止汇率大幅波动对公司的不利影响，公司计划在2016年继续开展外汇套期保值业务，业务规模不超过25亿元人民币或等值外币。