经济企稳迹象明显 下行压力仍大

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经济稳定的迹象很明显，下行压力仍然很大

11月14日，国务院新闻办公室召开新闻发布会，国家统计局新闻发言人毛胜勇介绍了10月份国民经济运行情况。在10月份的各种经济数据中，工业稳步增长，固定资产投资略有改善，特别是私人投资明显加速，但消费增长放缓。10月份的消费数据低于预期，传统的“银十”没有出现。对此，业内人士认为，释放中国消费潜力的主要瓶颈在供给方面，迫切需要出台一些政策来打破制度瓶颈。毛胜勇说，当前经济出现了“四稳四好”，但经济运行仍面临一些困难，稳定经济的基础还不牢固。下一阶段，我们要继续坚持稳中求进的总基调，在适度扩大总需求的同时，坚定不移地推进供给结构改革。

引导阅读

中国国际经济交流中心副首席经济学家张永军认为，在短期内，经济确实显示出稳定的迹象。但是，我们也应该注意到，一些数据正在放缓，例如，汽车的增长率正在下降，相关的服务业也将受到影响。因此，从长远来看，经济仍然存在下行压力。

经济稳定了吗？我们不能完全得出这个结论。

11月14日，国家统计局新任发言人毛胜勇表示，中国经济出现了四个企稳好转的迹象，这充分表明，供给面结构性改革和一系列配套政策的效果正在不断显现。

毛胜勇进一步表示，今年经济实现6.5%以上的目标应该不成问题，但经济运行仍面临一些困难。“例如，国际和国内环境仍然复杂，仍然存在许多困境和难题。经济稳定的基础不是很牢固。”

数据显示，工业增速稳定，投资略有改善，特别是民间投资增速明显回升，但消费增速放缓。

目前，许多部委正在为2017年经济政策的制定进行研究。

银河证券首席经济学家潘向东认为，2017年经济增长的下行压力仍需高度关注。在新的一年里，宏观政策不太可能进行重大调整。财政政策将保持在一个相对积极的水平，并适度加强。明年，主要政策措施需要从刺激中长期投资转向降低费用和税收。货币政策转向全面宽松的可能性很低，它将保持稳定、中性和适度紧缩。在这方面，有必要考虑维持汇率、美联储加息过程的约束、抑制资产泡沫以及防范经济和金融风险等因素。

10月份经济稳定的迹象显而易见

10月，中国经济稳定的迹象越来越明显。

国家统计局发言人毛胜勇用“四个稳定和四个改善”来判断当前的经济形势。

其中，从产量来看，今年3月以来，规模以上工业企业增加值增速连续8个月保持在6%以上，应该说稳定增长趋势明显。

“根据我们重点监控的一些服务业指标，10月份服务业表现良好，增长迅速。因此，从工业和服务业的基本情况来看，生产是比较稳定的。”毛胜勇说道。

毛胜勇指出，需求、就业和工业利润的增长率总体稳定。

前三季度，城镇新增就业1067万人，全年新增就业1000万人的目标提前一个季度实现。1-9月，规模以上工业企业利润同比增长8.4%，增速与1-8月持平。

数据显示，10月份规模以上工业企业增加值同比增长6.1%，增速与上月持平。1-10月，规模以上工业企业增加值同比增长6.0%，与上半年和前三季度一致。

事实上，整体投资也有所改善。1-10月份，固定资产投资同比增长8.3%，增速较前三季度小幅提高0.1个百分点，连续两个月加快。

尤其是私人投资，10月份增长了5.9%，比9月份快1.4个百分点，比6月份的负增长高出约6个百分点。

中国国际经济交流中心副首席经济学家张永军认为，在短期内，经济确实显示出稳定的迹象。但是，我们也应该注意到，一些数据正在放缓，例如，汽车的增长率正在下降，相关的服务业也将受到影响。因此，从长远来看，经济仍然存在下行压力。

"明年经济的关键是看会形成什么样的新动力。"张勇军说道。

《21世纪经济报道》获悉，2015年经济增长率达到6.9%，股票市场贡献良多。今年前三季度，经济增长率为6.7%，其中房地产(000736，买入)贡献很大。

不过，张勇军也认为没有必要太过担心。目前，私人投资的加速可能会带动行业好转，或许会形成新的动力。

数据还显示，10月份，高技术产业和装备制造业增加值增速分别为10.5%和10.1%，分别比规模以上产业高4.4和4个百分点。10月份越野车产量增长了40%。

毛胜勇指出，考虑到以健康、体育等为代表的快乐产业的快速增长。而消费升级型的商品销售，可以看出新的动能在不断加速，所以增长势头在继续改善。

向下的压力仍然很大

《21世纪经济报道》获悉，鉴于目前经济稳定的迹象，行业内存在明显差异。

有一种观点认为，经济增长率已经触底，不会进一步下降。另一种观点认为，经济中仍存在不确定性，明年这种不确定性可能会增加。

大多数受访专家认为，经济仍面临下行压力。主要原因是明年汽车和房地产的贡献率不太可能这么高。此外，美国新总统可能实施贸易保护主义政策，这可能会影响中国经济。

摩根士丹利华信证券宏观经济研究主管张军认为，据保守估计，今年的经济增长率为6.6%，但今年10月份一二线城市的房地产调控将对未来两个月和明年第一季度的销售数据产生影响，因此明年第二季度的房地产投资增长率将明显回落。如果美国新总统采取新措施，美国的基础设施和消费将加速，美联储将加息，这将对中国的资本外流和人民币汇率造成一定压力。

“因此，明年中国经济增长的下行压力仍然比较大，地方债务的支出规模可以适当增加，地方基础设施投资的动力仍然充足。不过，单纯采取措施加大金融和货币的力度是不合适的，否则资产价格将轮流出现泡沫。”他说。

此前，全国大多数城市都实施了取消贷款和购房限制的措施，导致一、二线城市房价快速上涨，一些城市房价同比上涨近50%。

目前，由于政策调整，汽车和房地产的增长率已经下降。

例如，去年10月1日，全国出台了1.6升以下小排量汽车购置税减半的政策，使去年10月份汽车销量同比增长19.7%。但今年10月份，汽车销售增长率仅为8.7%，低于9月份的13.1%。

此外，受房地产调控影响，10月份东部及全国房地产销售面积增长率分别为25.1%和26.1%。低于1-9月份29.3%和26.9%的增长率。由于东部地区商品房销售面积占全国近一半，而一、二线调控城市主要集中在东部，销售放缓将不可避免地影响下一步全国房地产投资。

银河证券(Galaxy Securities)首席经济学家潘向东认为，未来汽车、房地产市场及相关行业的放缓，可能会使明年的经济承受更大的下行压力。基础设施投资明年将发挥重要作用。然而，应该指出的是，实际投资回报率正在下降，而私营企业在市场准入、资源配置和政府服务方面不能享受与国有企业相同的待遇。

“如果许多效率低下的国有企业成为投资增长的主要贡献者，可能会进一步对私人投资形成挤出效应。”他说。

数据显示，从1月到10月，国家控制投资的增长率为20.5%，大大超过了私人投资2.9%的增长率。

潘向东认为，明年的积极财政政策可以集中在刺激居民消费上。货币政策将保持稳定、中性和适度从紧的总体态势，为中国经济转型升级(爱情基础、净值、信息)和推进供给侧结构改革创造适宜的货币金融环境。