专家表示：当前宏观经济运行稳定全年实现增长目标无太大压力

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10月份，宏观经济数据相继发布。整体而言，经济在十月份延续九月份的趋势，整体而言保持相对稳定。其中，行业保持了6%的增长速度，投资稳步上升，特别是民间投资在此前下降后出现反弹；但与此同时，消费放缓，外贸疲软，这也表明经济稳定的基础不稳定。据分析，从10月份的数据、宏观环境和目前各项政策的执行情况来看，第四季度国内生产总值增速可能与第三季度持平，预计在6.7%左右。

投资有改善的迹象

受房地产投资增速加快、制造业投资稳定等利好因素影响，固定资产投资在头10个月略有回升。根据分析，在一定程度上，投资的稳定和恢复意味着中国经济增长的缓慢上升趋势已经确立。

数据显示，1-10月，全国固定资产投资(不含农民)达到484429亿元，同比名义增长8.3%，增速比1-9月快0.1个百分点。10月份，固定资产投资(不含农民)增长0.58%。对于民间投资数据的反弹，方正证券宏观分析师杨伟真认为，民间投资加速的主要原因在于ppp的快速落地，这刺激了民间投资和基础设施投资。

在11月14日举行的国民经济运行新闻发布会上，国家统计局新闻发言人毛胜勇表示，这表明市场需求面有所改善，也表明市场内生力量有所增强。

然而，由于10月份前后在热点城市引入了“两个限制”政策，未来的投资可能会减少。总体而言，房地产投资相当脆弱。民生银行宏观经济研究中心副主任应表示，虽然房地产交易量有所下降，但投资数据尚未出现，政策传导效应尚未到来，明年可能会产生较大影响，应引起重视。民生证券(Minsheng Securities)高级宏观研究员朱振鑫也认为，10月份的房地产数据表现良好，销售仍处于较高水平，但已经处于上涨的末期，这将传导至未来的投资。“现在投资和土地收购已经用尽。一旦后期房地产投资下降，下行压力将提前出现。”

此外，结合目前的指标，投资压力已经开始凸显。例如，在到位资金方面，1-10月固定资产投资到位资金增速比1-9月下降0.5个百分点，新开工项目计划总投资增速比1-9月下降0.8个百分点。

消费增长的下降与去年的基数有关

10月份，社会消费品零售总额增长10.0%，比9月份下降0.7个百分点。毛胜勇说，主要原因是去年的基数。在行业方面，汽车销售使社会消费品零售总额下降了0.5个百分点；此外，房地产销售的下降也降低了家具和家庭用品的销售。

值得注意的是，今年前三季度，全国人均可支配收入同比增长6.3%，同比下降1.4个百分点。收入的放缓使得加速消费增长变得更加困难。

此外，从1月到10月，实体商品网上零售增长24.9%，增速也有所放缓。毛胜勇表示，增长放缓的原因在于增长的基数，这并不意味着实体商品的网上零售额正在下降。“过去，基数很小，可能会增加50%，甚至60%。当基数越来越大时，增加50%和60%就更困难了。”此外，在互联网技术的推动下，除了纯网上零售的快速发展外，实体店线上线下整合的现象也在近几年出现，带动了零售数据的增长。

招商证券中心首席宏观研究主管谢认为，考虑到消费和服务业对整体经济的贡献越来越大，如果消费增长继续放缓，明年经济将承受更大的下行压力。因此，在今后的减税中，我们不仅要考虑企业部门的税收问题，还要在积极的财政政策中考虑更多与居民消费相关的措施。

第四季度国内生产总值增长率预计为6.7%

从前三个季度来看，经济运行稳定的趋势是巩固，稳中求进，稳中求质，积累经济运行的积极因素。总的来说，这一总趋势在第四季度不会发生显著变化。业内专家认为，10月份的数据显示，国内经济仍保持强劲的弹性，房地产监管的负面影响可能低于市场预期。至于第四季度国内生产总值的走势，许多分析师表示，预期相对稳定，应该在6.7%左右。

招商银行资产管理部高级分析师刘东亮认为，从结构上看，投资正在逐步发挥力量，房地产投资的惯性有一定支撑。此外，我们应该继续关注消费。“如果消费能在11月恢复正常水平，它将保持稳定；如果11月份消费没有稳定下来，这可能意味着就业压力加大。”

杨伟真表示，第四季度经济运行开局良好，与第三季度相比继续保持稳定或略有改善。明年第一季度的数据可能会有相对调整，短期内经济增长压力不大。

毛胜勇还表示，例如，消费下降等因素实际上是由去年汽车销售基数造成的，这一基数效用的影响在未来两个月将会减弱，因此消费仍有条件保持快速增长。从目前情况来看，第四季度仍有条件保持相对稳定的增长，全年国内生产总值增长率可达到6.5%以上。