国资投资运营公司组建提速 试点企业改革将步入落地期

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国有资本投资和运营公司正在加速“失败”。作为本轮深化国有企业改革的亮点之一，重建和建立国有资本投资运营公司是实现“管资产”向“管资本”转变的重要举措。目前，SDIC、CCCC等试点中央企业正在明确改革路径，而北京、江苏等省市正在积极部署改革试点。中国企业研究院执行院长李进表示，随着国有企业重组步伐的加快，投资运营公司的组建将进一步加快，试点企业改革也将进入着陆点。

中央企业改革试点步伐加快

作为国有资本投资试点公司，SDIC按照国有资本投资和运营服务的要求，积极参与“一带一路”、“京津冀一体化”、“长江经济带”、“中国制造2025”等国家战略。公司秉承“前进后退，与众不同”的原则，优化存量，发展增量，培育新的动能，将股权投资基金视为进入前瞻性战略性新兴产业(Aiji、净值、信息)的有效途径和实现混合所有制的重要途径。先后成立了五家基金管理公司，推进专业投资管理。

CCCC正在系统研究和制定国有资本投资公司试点方案。在保持核心业务优势的同时，公司将打造几个世界领先的专业子集团，完成向投资控股集团(爱基、净值、信息)的转型升级，实现“全面建设世界一流企业”的发展目标。

WISCO集团将首先努力改革，推进“四个转变”:第一，从分散走向集中。面对朝阳产业和新兴产业，我们将重点发展“长板”业务，将现有九大产业整合为五大产业。第二，从支持内部钢铁行业向多元化发展，从而增强自主盈利能力。第三，从产品竞争到平台竞争，互联网、物联网、大数据、云计算、移动互联网等先进信息技术将与传统制造业深度融合。第四，从自我积累和滚动发展到建立企业生态圈。创新商业模式，打造企业、宏观经济、区域经济和上下游用户合作共赢的生态圈。同时，加快管控体系改革，下放集团总部管理权限，最大限度调动各业务实体的积极性，鼓励各业务单元追求效率。

CSSC以处置现有资产和投资新兴产业为重点，探索在集团内部试点建立国有资本投资运营平台，对成员单位及其关联企业进行分类，将部分企业或资产注入相关平台，授权平台公司进行投资融资、产业培育和资本整合，促进产业集聚和转型升级，优化国有资本布局结构，实现投资收益，为国家重组和组建国有资本投资运营公司积累经验。

李进指出，今年下半年以来，国有资本投资运营公司的行为引起了人们的关注，并沿着两条路径加速推进。一是以国鑫、SDIC、诚通为平台，在SASAC的指导下，相继成立了国有资本风险投资基金、国源煤炭资产管理有限公司和国有企业结构调整基金，通过市场化方式进行资本运营。二是以宝钢、五矿、中粮为代表的大型央企通过结构调整和重组，进一步重组为国有投资公司。

本地主动部署

地方国有资产正在积极部署国有资本投资运营公司的改革。

江苏省政府19日召开了国有企业改革新闻发布会。江苏省国有资产监督管理委员会有关负责人表示，正在研究和推进省级国有资本投资运营公司改建和设立的相关工作，并已在常州、镇江、徐州和宿迁开展试点工作。

18日经北京市政府常务会议审议通过的《关于改革和完善本市国有资产管理体制的实施方案》提出，北京将试行国有资本投资运营公司重组，通过投融资、产业培育和资本整合促进产业集聚。转型升级，优化国有资本布局结构；通过股权运作、价值管理和有序进退，可以促进国有资本的合理流动，实现价值的保值增值。到2020年底，北京将在中国建立一个有影响力的综合性国有资本投资运营公司。

在改建和设立国有经营公司方面，山东省国资委批准了包括卢鑫集团在内的7家企业的改建计划，新增4家国有资本投资运营公司，并成立了11家国有资本投资运营公司。作为第三批国有资本投资运营公司的商辂集团和山钢集团的重组工作已经开始。

山西焦煤集团有限公司被选定为国有资本投资公司重组试点企业。

上海以国际集团和郭盛集团为主搭建了国有资产流动平台，成为部分国有股的持有主体、国有资产运营的执行主体和一些一般性竞争领域国有资产退出的主要渠道。目前，两家平台公司持有的总资产约为500亿元人民币。通过纵向整合和横向联动，引入了市值管理、etf等新的金融工具，资本近400亿元。

资本运营有许多亮点

从近期相关上市公司的发展趋势来看，国有资本投资运营平台在资本运营方面有许多亮点。

8月，SDIC将其煤炭部门子公司圣辛集(601918，BUY)和SDIC煤炭分别分配给中国煤炭集团和国源公司。自9月份以来，招商银行(600036，收购)、宝钢(600019，收购)和WISCO (600005，收购)的部分股份已转让给国鑫投资。

华谊集团(600623，BUY)10月17日宣布，公司最近收到上海市国有资产监督管理委员会《关于上海华谊集团有限公司部分国有股无偿划转问题的批复》，同意公司控股股东上海华谊(集团)有限公司无偿划转公司58482.42万股(占公司总股本的27.62%)给郭盛集团。此前，隧道股份(600820，BUY)宣布同意郭盛集团免费转让城建集团持有的408，732，492份隧道股份。

方正证券(601901，BUY)认为，国有企业改革已经进入实施阶段，预计并购、国有投资运营平台和资产证券化的力度将进一步加大。军工、通讯、基础设施、能源、化工等行业仍有大量企业。在国有资产并购整合的背景下，能否成为国有投资运营平台关系到企业的生存。预计将有更多的企业作为中央企业级国有投资运营公司试点单位，地方政府将在改革试点中积极建立和发展一系列国有财务控制集团、投资控制集团和地方平台公司。同时，资产证券化是国有企业发展的催化剂。通过提高资产证券化的比率，可以盘活现有资产，推进混合所有制改革，提高国有资产的流动性，实现国有资产的保值增值。中央企业和地方国有企业对资产证券化兴趣浓厚，并积极运用各种模式提高资产证券化率。