财政收入形势不容乐观 专项债券等准财政成发力点

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由于营改的政策效应，8月份全国公共预算总收入为9894亿元，同比增长1.7%，增速比上个月下降1.6个百分点。专家认为，财政收入增长率的下降意味着更难实施积极的财政政策。

为了应对相对严峻的宏观经济形势，中国继续实施积极的财政政策，增加财政赤字和金融投资。从近日发布的一些宏观指标来看，效果相当显著，当前经济稳定正在好转。

专家认为，中国经济增长仍面临下行压力。为保持经济平稳运行，我们需要积极的财政政策，以不断提高效率，并在加强供应方结构改革和适度扩大总需求方面发挥重要作用。

北京大学新街沟研究中心主任林毅夫认为，目前中国经济增长率下降的主要原因是更多的外部和周期性因素，并建议适度扩大积极的财政政策以提供需求。

一些分析师认为，未来财政收入增长势头有限将影响积极财政政策的实施。然而，中国的财政收入多年来一直保持快速增长，并积累了坚实的财政实力。

财政部有关负责人表示，今年最后几个月，由于经济增长持续下行压力和政策下调的进一步影响，财政收入形势不容乐观。

根据郭进证券的一份研究报告(600109，BUY)，根据今年年初预算法的规定，2016年国家一般公共预算可安排的总收入为158915亿元，一般公共预算支出为180715亿元。今年前8个月，财政收入达到110178亿元，财政支出也达到116120亿元，分别占全年的69%和64%。

据报道，根据3%的政府预算赤字，9月至12月财政收入为48737亿元，支出为64595亿元，而去年同期财政收入为48696亿元，这意味着9月至12月财政支出将出现较大的负增长。如果财政支出要保持正增长，财政赤字必须扩大8309亿元，财政赤字率应提高1.1个百分点以上，一般公共预算赤字率应达到4.1%。预计财政赤字比例可能会扩大，但不太可能增加1.1个百分点。

专家认为，由于经济增长持续下行的压力和政策下调的影响，财政收入形势严峻，需要通过提高赤字比例，特别是通过增加地方债券的发行来解决。

根据国内评级机构的信用统计，截至8月底，全国共发行地方债券4.81万亿元，超过去年的总额。债券资金优先用于支持扶贫、棚户区改造、普通道路等重大公益性项目建设。

长江商学院金融学教授李海涛认为，随着积极财政政策的进一步发展，可以预期财政收支增长差距将继续扩大，3%的赤字率红线将面临挑战。预计中央政府可能会改变这条红线，释放财政支持经济增长的潜力。

李海涛表示,“准金融”将发挥更大的作用，包括专项债券和行业引导基金，这应该发挥更重要的作用，尤其是ppp项目可能成为未来财政政策的起点。