13日中国证券报要闻汇总

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证券时报网络。10月13日，

T+0地下工厂兴衰

在一个几百平方米的房间里，成排的电脑像一条装配线一样陈列着。超过100名交易者盯着闪烁的屏幕，他们的手指移动并敲击键盘。虽然经历了20多年的股市大起大落，但私募股权基金的所有者张华(化名)仍然对眼前的景象感到震惊。他说:这只是一个工厂。

张华眼中的工厂实际上是一个t+0交易团队。这些交易者像生产线上的工人一样分工明确，并且在狭窄的a股市场中获利。t+0战略是他们的生产流程。

《中国证券报》记者了解到，今年以来，这支高度组织化的a股t+0交易团队已经在北京、上海、深圳等地悄然盛行，赚了不少利润。此外，许多私募股权基金还秘密成立了一个t+0交易团队，或者与t+0交易团队合作操作他们的底层股票。

据业内人士称，t+0交易策略是一个被动的交易概念。在股票资本博弈的市场结构下，随着t+0交易团队的普及，活跃交易概念的运作空，这是今年a股低波动的重要原因。

地下工厂很受欢迎

张华参观了位于上海的t+0交易团队，团队中有100多名交易者，这显示了其管理的规模。据业内人士称，根据a股t+1交易规则，所谓的t+0本质上是一种超短期策略。这种交易方法的核心是高抛低吸，例如，在第二天先持有一只股票的10，000股。当股票下跌时，买入10000股，当天股票上涨后卖出10000股，相当于做10000股t+0交易；反之亦然。

a股市场的t+0策略由来已久，但t+0交易团队的大规模出现始于去年底。据知情人士透露，目前流行的t+0交易团队有两种类型，一种是专门从事t+0策略的团队，另一种是由一些私募股权基金建立的t+0交易团队。

对于第一类交易团队，其业务模式是接受客户股票账户的委托，与客户签订保本协议。协议到期后，相应的股份数量将保持不变，并按最终股票收盘价计算。如果与委托前的股票账户相比有盈余，将按照约定的比例进行分配。据知情人士透露，自去年底以来，巨大的需求一直是t+0交易团队大规模涌现的重要原因。首先，a股去年继续大幅下跌，形成了大量套数；其次，今年的线下新戏收入很高。根据交易规则，参与线下新游戏需要持有市值超过1000万英镑的股票。因此，许多基金通过购买股票获得新的收入。以上两种情况迫使许多投资者长期持有一些股票。在今年a股市场窄幅波动的环境下，如果这些股票想寻求解决方案或保值增值，利用股票波动进行套利的t+0策略是唯一的选择。

几乎与此同时，许多私募股权公司开始建立自己的t+0交易团队。据一家规模近100亿元的私募股权基金负责人介绍，该公司的t+0交易团队于今年年初成立。该负责人坦言:自去年下半年以来，基差长期以来一直被大幅打折，这让阿尔法策略的私募经理头疼不已。因为在贴现基础时进行套期保值是不经济的。因此，采用阿尔法策略的私募基本上配备了t+0团队。

(证券时报新闻中心)