东北特钢破产重整 专家称最快两三年内重现生机

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10月10日，大连市中级人民法院裁定，阿拉善金镇冶炼有限公司受理东北特钢集团破产重组申请，东北特钢正式进入破产重组程序。

中国企业研究院首席研究员李进在接受《第一财经记者》采访时表示，这是国内大型国有企业首次公开宣布以市场化的破产重组方式解决债务问题，具有风向标的意义，也是对破产概念的突破。如果破产重组成功，东北特钢最早有望在两三年内重获生机。

债务总额达到553亿英镑

10日，抚顺特钢股份有限公司还宣布，其控股股东东北特钢于9月29日接到大连市中级人民法院通知，其债权人已于2016年9月26日向大连市中级人民法院正式申请重组东北特钢及其子公司大连特钢股份有限公司和大连高合金棒线材有限公司..

此前，东北特钢集团已连续9次发生债务违约，总债务规模超过553亿元。据估计，东北特钢的负债主要是金融债务，包括集团总部、子公司和控股公司，总计约443亿元。此外，还有约110亿元的经营负债，总负债已经超过了东北特钢去年公布的财务报表中的总资产。

李进告诉第一财经记者，破产重组是一种市场化的方式，具有积极的意义。东北特钢爆发债务危机后，他试图利用债转股和引进战略投资者进行艰苦奋斗，也经历了政府、企业、债权人和银行之间的多次博弈。最后，破产重组实在是无可奈何。

李进说，破产重整和破产清算有本质区别。破产重整是在法院的监督下，通过对资产、债务和业务的重组，挽救陷入困境的企业，达到脱困重生的目的。破产清算是在法院的监督下，通过财产的变现和分配，清理陷入困境的企业，实现企业清算和退出的效果。

辽宁省国有资产监督管理委员会副主任徐继盛表示，在今年3月公司债券首次违约之前，辽宁省国有资产监督管理委员会、省财政厅等政府部门通过担保和协调其他国有企业的贷款，帮助企业解决了近10亿元的流动性短缺问题，从而延缓了公司债券违约的发生。然而，由于企业债务负担沉重，仅靠政府部门的帮助或企业和股东自身的努力是不可能解决问题的。在产能不足的情况下，金融机构通常会收紧对钢铁行业的融资，或停止放贷，或提高贷款利率，导致企业无法通过“借新还旧”的方式度过难关。

最大限度地保护债权人的利益

李进对《第一财经记者》表示，破产重整的积极意义在于，它以市场化、法制化的方式最大化债权人、职工和其他各方的利益，帮助企业实现重生。

根据《中华人民共和国企业破产法》，债务人不能清偿到期债务的，债权人可以向人民法院申请对债务人进行重整或者破产清算。债务人不能清偿到期债务，有下列情形之一的，人民法院应当认定其有破产原因: (一)资产不足以清偿全部债务；(二)明显缺乏偿付能力。

东北特钢董事会董事表示，今年8月以来，企业面临的债务诉讼迅速增加。债权人申请查封和保全企业资产已经开始影响企业的正常生产经营，9月下旬对企业的影响更加严重，已经危及企业的生产经营。如果一个企业被迫停产，债权人和企业本身都会遭受严重损失。从公平的角度来看，为了保证各方的利益，目前破产重整可能是保护各方利益的最佳选择。

破产重整程序启动后，债权人依法申报债权，法院指定的专门破产管理人将在人民法院和债权人的监督下，在最长九个月内提交重整计划草案，最终由人民法院裁定。人民法院在裁决时，将充分考虑重整计划草案是否充分保护了债权人的权益。

据有关法律人士介绍，在破产重组过程中，企业可以通过督促和协助管理人员加强应收账款的催收、引入战略投资者实现转型升级(Aiji、净值、信息)、行使司法权最大化债务人财产等方式来保障债权人的最大利益。如果破产重组成功，将有助于保护东北特钢集团及其供应商和债权人的利益。

预计它最早将在两三年内恢复活力

辽宁省政府副秘书长李建国表示，进入破产重组进程，标志着东北特钢集团走出困境、重生的关键一步，备受关注的公司债券违约事件也走上了市场化、法治化的道路。

李进认为，东北特钢本身拥有雄厚的资金和技术优势，如果破产重组成功，振兴东北特钢的希望很大。目前，破产重整面临诸多困难，如程序复杂、破产法不完善、债务处理和重整困难等。如果这些问题能够顺利解决，东北特钢最早也能在两三年内重获生机。

东北特钢集团是国有大型特钢生产企业，是中国特钢行业的龙头企业。它的生产历史可以追溯到1905年。东北特钢下属的大连特钢和抚顺特钢(600399，BUY)的所有主要设备和主要装备均处于世界先进水平，在国内首屈一指。在产品方面，高温合金、高强度钢、特种不锈钢等主要特殊钢在国防和军工行业的市场份额已达到80%以上。东北特殊钢承担了空航空航天军工用特种合金80%以上的国家研发项目。就技术而言，所有生产工艺都达到了当今世界特殊钢生产的最高水平。

李进表示，东北特钢陷入困境的主要原因是金融危机后经济下行压力加大，巨额投资带来的财务成本压得企业喘不过气来。随着供应方改革的推进，经济稳定并不断改善。如果这些成本得到有效降低，企业也可以轻而易举地投入战斗。

数据显示，东北特钢集团年经营收入约200亿元，但年财务成本高达30亿元。从2011年到2015年，企业支付的财务成本高达150亿元。

值得一提的是，在东北特钢正式进入破产重组的同一天，国务院发布了《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》(以下简称《意见》)，强调以市场为导向，以法治为手段，积极稳妥降低企业杠杆率，推进国有企业改革深化。

《意见》明确了降低杠杆率的具体途径，即通过推进并购、盘活企业现有资产、优化企业债务结构、依法实施破产等方式，平稳有序地降低企业杠杆率。

国务院国有资产监督管理委员会研究中心研究员胡痴在接受《第一财经记者》采访时表示，按照市场化、法制化的原则降低企业杠杆率，东北特钢的破产重组就是一个生动的案例。政府应该扮演教练和裁判的角色，而不是亲自参与。政府不承担损失的全部责任，而是利用市场手段来化解企业债务风险。