IMF：中国信贷快速增长带来新风险 周小川：会控制

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10月7日至9日，国际货币基金组织和世界银行系列年会在华盛顿举行。在此期间，国际货币基金组织指出，中国的信贷继续快速增长。其中，越来越多的信贷被打包成复杂且不透明的信贷产品，在传统银行业之外扩散。国际货币基金组织发布的最新一期《全球金融稳定报告》也指出，中国信贷继续快速增长，影子银行产品的扩张给金融稳定带来新的风险。

在第34届国际货币金融委员会(imfc)部长级会议上，中国人民银行行长周小川回应称，随着全球经济复苏逐步正常化，中国将控制信贷增长。虽然银行系统的不良贷款有所增加，但资本充足，整体风险可控。

对信贷增长的控制是否意味着中国未来将回到加息的渠道？Monita Research宏观分析师夏对《国家商报》表示，中国不太可能通过提高资本价格来控制信贷增长，可能的选择是通过控制信贷规模来缩小信贷规模。例如，控制房地产信贷，即更严格的贷款，从而减少信贷供应。

中国金融体系的复杂性正在上升

在上述一系列会议中，国际货币基金组织指出，中国的信贷继续快速增长。其中，越来越多的信贷被打包成复杂且不透明的信贷产品，在传统银行业之外扩散。这些信贷产品最终会出现在中国小型银行的资产负债表上。在许多情况下，它们的风险敞口往往远远超过这些银行的资本，这使得负债累累的企业增加了金融系统的风险。

据中国人民银行统计，2015年人民币贷款增加11.72万亿元，同比增长1.81万亿元；2016年上半年，增长7.53万亿元，同比增长9671亿元；今年7月，增长4636亿元，同比增长1.01万亿元；8月份，增长9487亿元，同比增长1391亿元。其中，7月和8月，家庭中长期贷款分别增加4773亿元和5286亿元。这个项目主要是住房抵押贷款，这已经成为新的信贷的绝对主力。

国际货币基金组织在上述《全球金融稳定报告》中指出，在中国金融体系快速发展的同时，其杠杆率和相关性也日益提高，各种创新投资工具和产品进一步增加了体系的复杂性。

关于信贷类表外业务，记者注意到，银行业金融管理登记托管中心发布的《中国银行金融管理市场报告(601988，买入)(港股03988)(2016年上半年)》，截至2016年6月底，全国金融管理基金账面余额为26.28万亿元，比年初增加2.78万亿元，增幅为11.83%。其中，非标准债务资产投资占金融投资余额的16.54%。

在发布理财产品的机构中，城市商业银行和农村金融机构的规模增长迅速:城市商业银行的余额为3.74万亿元，比2016年初增长21.82%；农村金融机构余额1.44万亿元，比2016年初增长58.24%。

招商银行(600036，BUY)(港股03968)前董事长秦晓最近计算出，根据商业银行的表外贷款，中国影子银行体系的总规模为14.49万亿元。

据国际货币基金组织称，上述情况表明，中国金融体系的复杂性正在增加，但脆弱性也在增加。在改革进展的基础上，决策者需要及时解决企业债务积压问题，抑制信贷(包括高风险信贷产品)的过度增长。

专家:中国的经济基本面暂时不支持加息

对此，周小川表示，中国信贷(香港股票08207)增长迅速，反映出中国在全球经济增长疲弱的背景下努力应对风险和促进增长。随着全球经济复苏逐渐正常化，中国将控制信贷增长。虽然银行系统的不良贷款有所增加，但资本充足，整体风险可控。

国际货币基金组织指出，全球增长缓慢，预计2016年的增长率将为3.1%，明年将升至3.4%。在10月4日发布的最新《世界经济展望》报告中，国际货币基金组织表示，在美国经济增长放缓、英国投票退出欧盟后，今年全球经济增长将继续低迷。该报告预测，全球增长将在2017年及以后略有加快，主要是受新兴市场强劲表现的推动。

国际货币基金组织首席经济学家和经济顾问莫里斯·奥尔勃斯·费尔德说:“总的来说，世界经济停滞不前。”“我们略微降低了发达经济体2016年的增长前景，但提升了世界其他国家的增长前景。”

根据国际货币基金组织的经济展望报告，2016年发达经济体将增长1.6%，低于去年2.1%的增长率，也低于7月份1.8%的预测。

根据国家统计局发布的中国经济统计数据，2016年上半年国内生产总值增长率为6.7%。

那么，周小川的声明是否意味着中国未来将回到加息的渠道？

对此，夏认为，目前我国经济基本面不支持加息，信贷增长的控制可能不是从价格上实现的，而是从数量上调整的。从全球流动性的角度来看，流动性的转折点尚未到来，它将保持宽松，但会略微放缓。中国也面临着同样的情况。控制信贷增长应该是经济稳定后的长期目标。短期来看，宽松的渠道将会继续，但会更加谨慎。

根据国际货币基金组织的报告，中国的政策制定者将继续推动经济从依赖投资和工业转向消费和服务业。这项政策预计将在短期内减缓经济增长，但它可以为更可持续的长期增长奠定基础。中国政府仍应采取措施，控制信贷以危险的速度增长，取消对不可行的国有企业的支持，并“接受gdp增长相应放缓的现实。”

周小川在上述一系列会议上的讲话中指出，中国将运用各种政策工具，保持银行资产流动性充足，引导信贷和社会融资总量保持稳定适度增长。财政政策将继续积极支持中高速增长。

他还表示，中国将努力推进供应方的结构性改革，重点是减少煤炭、钢铁等行业的产能过剩，降低企业杠杆率，并通过债务重组、债转股、证券化和清算等市场化手段应对不断增加的债务。这将有助于减少漏洞，避免风险，增强中长期增长潜力。