证监会IPO监管加码 最严处罚可收回投行牌照

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最近，在中国证监会组织的保荐人专题培训会上，加强监管的理念在ipo中得到了清晰的传达。一方面，经纪风险控制体系之外的投资银行业务需要纳入整个证券公司的风险体系，机构部门进行监管；另一方面，如果投资银行今后出现重大问题，中国证监会除暂停其资格三至六个月外，还可以收回投资银行牌照。

注意:★ ★ ★ ★

点评:目前，在审计过程中发现了许多严重影响ipo审计节奏的问题。根据发证部门的初步统计，30%上报未参加初审会议的企业存在高风险、材料粗糙、会计问题(坏账准备明显偏低、R&D费用资本化、非经常性损益等)。)。上述企业的发起人中不仅有中小券商，也有大券商尚未参加初审会议，这表明上述问题已经成为行业内的普遍问题，投资银行尚未形成有效的项目选择机制。

经纪人第一次直接投票，新三板退出市场

在市场各方仍在抱怨新三板流动性的情况下，国信证券(002736，BUY)全资直接投资子公司国鑫宏盛的投资项目通过新三板做市商交易成功退出，收益超过100%。这也是市场上第一个经纪人通过新三板造市交易撤回直接投资的案例。也就是说，一直采取ipo前策略的券商已经开始通过新三板退出市场。

注意:★ ★ ★ ★

点评:2015年7月20日，国鑫宏盛以每股5.5元的价格认购安达科技400万股，占总股本的2.47%，排名第七大股东。但目前，国鑫宏盛还未跻身前十大股东之列。近日，在国鑫鸿盛企业家交流论坛暨盛大会议启动仪式上，国鑫鸿盛总裁龙勇接受《证券时报》采访时透露，国鑫鸿盛投资的安达科技全部通过新三板的做市商交易成功退出，从投资到退出一年时间，实现利润100%以上。这也是证券公司直接投资并采用新三板进行市场退出的第一个案例。

江海证券在哈尔滨投资有限公司的曲线上上市(600864，买入)

资产转移完成

最近，哈尔滨投资有限公司宣布，该公司发行股票购买资产和筹集配套资金及相关交易已获中国证监会批准。公司在收到中国证监会的批准文件后，及时组织实施了此次重大资产重组所涉及的标的资产的转让。截至目前，已完成江海证券标的资产99.946%股权的转让手续及相关工商登记手续。

哈尔滨投资有限公司声明，本次交易的标的资产为包括哈尔滨投资集团在内的九家交易对手持有的江海证券99.946%的股份。同时，哈尔滨投资有限公司以自有资金购买了宜春天河经贸有限公司持有的江海证券0.054%的股权。

注意:★ ★ ★ ★

点评:江海证券通过哈尔滨投资有限公司上市，是继安信证券从SDIC安信(600061，买入)和东方财富(300059，买入)证券借用东方财富网之后，曲线上的又一个案例。据悉，目前已成功上市或正计划上市的券商至少包括安信证券、东方财富证券、广州证券、中山证券、华创证券、郭盛证券和财富证券。

经过最后一波借壳上市后，证券公司的借壳上市基本停止，目前包括首创证券在内的借壳上市公司S vanguard (600733，buy)仍处于停滞状态。出于这个原因，许多证券公司已经寻求其他渠道在资本市场筹集资金。在ipo排队远的背景下，包括曲线上市和登陆新三板，也成为券商进入资本市场的方式。

中国证监会加强公司债券监管

经纪风险控制严格

据悉，近日，各地证监局向辖区内的证券公司下发了《关于进一步规范发展证券公司公司债券业务的通知》(以下简称《通知》)，要求券商完善公司债券业务体系，完善内部控制机制；加强公司债券合规管理，规范执业行为。

通知显示，2015年以来，公司债券相关业务发展迅速，但同时相关制度建设、内控意识和风险控制应对能力没有同步提高，低价竞争、盲目扩张、重承销轻托管现象更加突出。此外，在经济低迷的背景下，企业债券违约大幅增加，企业债券相关业务风险正在加速积累。

注意:★ ★ ★

点评:中国证监会此次收紧政策的背景是债券市场违约风险的不断暴露和2015年企业债券发行市场的爆炸性增长。中国证监会副主席李超7月22日在哈尔滨举行的《证券公司风险控制指标管理办法》培训班(一期)上也表示，2014年交易所债券市场改革后，审批项目大幅减少，登记制度实际实现了“爆炸性增长，喜忧参半”。快乐在于朝着正确的方向发展，而烦恼在于背后的问题和隐患。”

李超透露，从近期对债券市场的考察来看，主要存在四大问题:一是一些证券公司业务涉及多个部门，存在内部竞争；第二，没有相对独立的部门来控制风险；第三，公司没有建立基本的制度体系；第四，风险管理和质量控制存在严重缺陷。