理性看待下降 外汇储备并非越多越好

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核心提示:当前外汇储备的下降更多地受到短期因素的影响，如美元升值、汇率转换和投机资本流动。从长期来看，中国经济基本保持良好的导向，贸易顺差较大，对外资的吸引力较强，这将为保持合理的外汇储备规模提供支撑。

几天前，中国央行发布的数据显示，截至11月底，中国外汇储备为30，516亿美元，比10月底减少691亿美元。随着今年中国外汇储备连续五个月下降，担心中国外汇储备使用不足的声音再次出现。在这方面，专家指出，目前外汇储备的下降更多地受到美元升值、汇率转换和投机资本流动等短期因素的影响。从长期来看，中国经济基本保持良好的导向，贸易顺差较大，对外资的吸引力较强，这将为保持合理的外汇储备规模提供支撑。特别是在人民币国际化和中国企业走向世界的背景下，外汇储备的作用与以往不同。因此，在看待外汇储备下降时，我们应该摒弃越多越好的过时思维。

短期因素影响更大

11月份外汇储备减少的近一半是由于汇率转换。招商证券首席宏观分析师谢分析，11月份，中国外汇储备中欧元、日元等主要非美元货币对美元汇率几乎全线下跌，导致外汇储备减少约300亿美元。

国家外汇管理局有关负责人表示，外汇储备规模的变化主要受四个因素影响:一是中央银行在外汇市场的运作；二是外汇储备投资资产的价格波动；第三，由于美元是外汇储备的计量货币，其他货币相对于美元的汇率变化可能导致外汇储备规模的变化；第四，外汇储备在记账时将从外汇储备规模内调整到规模外。从11月份的情况来看，央行向市场提供外汇资金以调整外汇供需平衡，美国大选后非美元货币对美元整体贬值，以及债券价格的修正，导致外汇储备规模下降。

中国国际经济交流中心经济研究部副研究员张焕波在接受记者采访时指出，从外部来看，人民币等非美元货币对美元的贬值不仅造成了中国外汇储备的汇率转换损失，也刺激了一些投机性资金。外流；在国内，随着中国金融市场的开放程度和居民投资理财意识的提高，私人购汇的需求也在增加，这往往意味着官方外汇储备的转移。一般来说，这些都与短期因素有关，如美联储加息和美元走强。然而，当美联储加息的力度下降时，外汇储备的下降预计将会减缓。张焕波说道。

对外贸易投资仍在改善

12月8日，海关总署发布的最新数据显示，今年前11个月，中国进出口总额为21.83万亿元，同比下降1.2%，贸易顺差也有所下降，但仍保持在3.11万亿元的水平。与此同时，11月份中国外贸出口领先指数较上月反弹1.3。商务部中国服务外包研究中心副主任邢表示，最新外贸数据远好于市场预期，未来几个月外贸进出口总体企稳有望继续，这是非常值得称道的。

在吸引外资方面，中国的外资规模持续增长。今年10月，全国新增外商投资企业22580家，同比增长7.4%；实际利用外资6663亿元(不含银行、证券、保险数据)，同比增长4.2%。英国前商务大臣吉姆·奥尼尔指出，中国的消费仍以10%的速度增长，消费支出在国内生产总值中的比重也在逐渐增加，这正是中国和世界所期待的。

中国不仅是许多经济体的重要贸易伙伴，也是一个理想的投资目的地，具有高回报率和广阔的全球市场。根据当前全球经济形势和中国经济转型升级的良好态势(爱基、净值、信息)，中国经常账户盈余占gdp的比重可保持在2%左右，外商在华投资将继续增加，这将有助于中国外汇储备保持在合理稳定的水平。张焕波说道。

外部存储的角色也在发生变化

那么，外汇储备应该保持什么规模呢？有业内人士指出，中国外汇储备规模接近世界的30%，是日本和沙特的2.6倍和5.7倍，日本和沙特分别位居第二和第三。就全球而言，外汇储备的适当规模没有明确统一的标准。过去的教科书认为，外汇储备的规模应至少满足3个月或6个月的进口需求，还应考虑外债、外商投资企业的分红以及企业和居民的外币资产配置的需求。目前，无论从哪个角度看，中国的外汇储备都是充足的。

就像仓库里的粮食不是用来看而是用来吃一样，外汇储备不能永远睡在中央银行的账户上，而应该服务于经济社会发展和居民的需求，从而充分实现其最大价值。因此，在看待这一现象时，我们不应坚持认为外汇储备越多越好的旧思想。相反，我们应该根据经济发展阶段的变化进行分析，并与时俱进。

外汇储备的下降并不可怕。根本原因在于是否清楚地了解当前的形势和需求。过去，中国经济基础薄弱，人民币的国际认可度不高。外汇储备的积累可以满足进口和金融市场稳定的需要。如今，中国经济实力雄厚，自身发展进入了积极融入世界的新阶段:一方面，走出去已成为一种趋势，企业和人民对收汇有着现实的需求；另一方面，人民币日益国际化客观上降低了中国对外汇储备的依赖。张焕波表示，虽然外汇储备下降时应加强监管，但管理重点应放在投机资本的进出上，并积极支持企业业务发展的合理需要。