深港通北上资金价值投资特征突出

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记者笔记

我们的记者张伟

深港通开通三天后，深港通的净流入分别为27.11亿元、19.39亿元和17.79亿元。与qfii、沪港通等外资一样，深交所北方基金的价值投资特征更加突出。

根据香港证券交易所发布的深交所十大活跃股票交易数据，12月5日，格力电器、美的集团和海维信共买入超过1亿元人民币，分别为3.72亿元、2.32亿元和2.08亿元。这三只股票的总购买量约占当日深交所流入量的30%。潍柴动力、BOE A、平安银行、五粮液、中金岭南、洋河、海虹控股等7只活跃股票的申购金额均超过5000万元，分别为9144.2万元、7347.8万元、6426.3万元和6370.7万元。元，5841.5万元，5563.6万元，

12月6日，深交所十大活跃股票换了一些新面孔。格力电器、美的集团、洋河、平安银行、Hikvision、五粮液、中联重科、东山精密、神农发展、顺发位列前十名，买入金额分别为25072.42万元、18372.63万元、8295.88万元、7345.7万元和7421.76万元

深交所共有881只相关股票，包括267只深圳主板、411只中小板和203只创业板。通过以上两天的活跃股票交易，我们可以看出深交所的资金流有两大特点。首先，他们更喜欢表现良好的蓝筹股。格力电器、美的集团、平安银行和五粮液连续两天跻身前十名。格力电器有限公司在12月5日遭遇了保险标语牌概念股的集体挫折，但并没有阻止外国投资者的购买热情。根据12月6日的收盘价，格力电器的动态市盈率约为10倍，股息收益率超过5%。该股估值低于深交所股票平均水平，业绩增长相对稳定。前三季度净利润增长12.82%。美的集团的动态市盈率约为10倍，而平安银行的动态市盈率仅为6倍以上。五粮液表现稳定，是香港市场上稀缺的酒类股。难怪这些蓝筹股成为深交所的热门买家。

第二，中小股大多是中小股中的卖空者，深交所与qfii选股有相似之处。在深交所12月5日交易的十大活跃股票中，沪港通和洋河来自中小板，但没有创业板股票。12月6日，深交所十大活跃股票中，有4只中小板股票和1只创业板股票。其中，希克维森和洋河股份的中小板连续两天入围。Hikvision是qfii偏好的中小板股。截至9月底，该公司前十大流通股股东中有四名合格投资者，其中瑞银集团在第三季度增持了4410.11万股。Qfii和深交所关注的是中海康威，这两家公司都是由于业绩稳步增长和估值水平较低。该股前三季度净利润增长28.65%；动态市盈率小于25倍，明显低于50倍以上的中小板平均市盈率。此外，截至9月底，qfii还被列为洋河和神农发展的十大流通股股东之一。

根据2014/2015年现货市场交易研究调查，香港股市约50%的成交量来自机构投资者，其中一半以上的成交量来自海外机构投资者，另一半来自香港和内地的机构投资者。沪港通两年多的运行实践表明，以机构为主的港资坚持价值投资理念，注重防范估值风险。深港通初期深港通的资金流与市场预期基本一致，充分体现了价值投资的特征。

值得注意的是，12月5日和6日，沪港通的净流出分别为13.92亿元和3.97亿元。12月7日，沪港通的净流入为2.16亿元。虽然深交所三天的资本流入明显好于沪港通，但这并不意味着深交所比沪港通更受外资青睐。一方面，深交所刚刚起步，深交所t+1交易，外资仍处于买入阶段，并没有出现资金净流出。相比之下，沪港通已运营两年多，随着上证综指回落至3200点以下，沪港通出现资金净流出是正常的。另一方面，北行的港资主要是机构股，更多地关注有业绩支撑的蓝筹股，尤其是高股息率的白马股。在这种投资偏好下，虽然深交所具有成长性优势，但沪港通蓝筹股的特征(Aiji、净值、信息)仍然具有吸引力。