6日盘前研报精选：10股望爆发

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证券时报网络。12月6日，

俞洛卡:军工行业轨道交通信息化双重转型战略逐步推进

组织:郭进证券

2016年11月29日，公司在总部召开了行业转型现场投资者交流会议，明确了公司行业转型和产品转型的双重转型战略规划。

公司实施双重转型战略，一是产品转型，二是产业转型。产品转型将把煤矿安全监控产品拓展到环境保护等领域，把煤矿信息通信产品拓展到轨道交通和军工行业。工业转型的方向在于军事工业。利用国防和民用技术一体化的大趋势，军事变革的第一步是收购世凯技术。未来，结合裕罗卡的加工能力、富华奇数据通信的优势和M&A资金的项目储备，军事业务将高速增长。

Uloca母公司:协调子公司充分发挥各自优势。玉洛卡最初的主营业务是煤矿安全监控产品，其未来定位将作为一个控股平台，形成玉洛卡控股与子公司并行的格局。裕罗卡的优势在于其资金、场地和加工能力。扶余华旗在通信领域有产品研发和技术积累。世凯科技拥有军事平台和完整的资质。裕隆卡在三方合作中充当媒人，充分发挥子公司的特长。

今年以来，煤炭价格有所回升，煤炭企业利润有所提高，这对公司传统产品的需求是有利的，需要一段时间才能传递。

傅华雨启:轨道交通领域以产品为基础，以运营为依托，而原有的煤矿领域牢牢抓住大客户。华福目前有四条产品线，即轨道交通通信系统、矿山物联网系统、工业安全大数据系统和4glte数字系统。公司在铁路通信中的基本立场是立足于产品，参与运营。前期先后开发了各种铁路通信产品，后期计划与铁路公司合作参与通信系统的运营。wifi机顶盒等通用车载通信产品销售继续保持稳定，新设备逐步增加；

高铁无线通信正在进行产品试装，后期会有很大的发展。在传统煤矿通信产品领域，公司专注于为神华集团等具有较好经济效益的煤矿企业服务。2015年收购世凯科技后，根据董事会的安排，将重点开发4g领域的相应解决方案和产品。

世凯科技:军事工业的主力军，以产品保证性能的承诺和产品的增值在研究空室。石开主要从事R&D光电技术和军事武器装备的生产。这些产品是坦克和舰船精确打击的导弹制导系统，以及维修设备和操作训练设备等辅助产品。公司具有完整的军事资质，是中国反坦克导弹制导系统的定点生产单位。

R&D的能力依赖于中国科学院长春光机所，除了公司自己的技术团队外，R&D顾问团队分布在全国各地的各个研究所。石开承诺在16-18年内扣除非净利润6000/7300/8600万。现有的产品对性能承诺有很高的保证，正在研究的产品提供了空房间的增值。

Xi安基金:帮助军事工业实现高增长。Xi M&A基金今年成立，总规模2亿元，期限7年。主要从事股权投资，以国防和民用技术集成为主要方向，以其他高科技为补充。在基金构成中，卢鑫创业投资8000万元，占40%，玉洛卡投资7800万元，占39%，Xi安创业投资引导基金投资4000万元，占20%。基金成立前后预留的项目与育罗卡军事转型的方向高度一致，未来军事业务的高增长部分将来自基金投资的项目。

盈利预测:我们预测公司2016-2018年的营业收入为2.43/4.05/4.96亿元，同比增长47%/67%/23%；归属于母亲的净利润为39/89/105万元，同比分别增长66%/129%/18%；每股收益分别为0.06/0.14/0.17元；相应的pe分别是154/67/57倍。

投资建议:我们认为，公司的产品和产业双重转型战略已经形成，世凯科技已经成为军事业务的主力军，现有和研究的产品可以保证业绩增长，而国防和民用技术的整合为M&A基金提供了持续的扩张方向；富华宇的产品转型和轨道交通领域，今年前三季度的收入和利润增长迅速；母公司凭借资金、场地和加工优势，协调子公司实现效益最大化，下游煤炭企业利润的提高有利于产品需求的恢复。我们保持公司的买入评级，目标价格为14-16元，持续6-12个月。

风险预警:并购整合的风险，军工投资低于预期，以及产业基金投资项目的风险。

(证券时报新闻中心)