保监会副主席陈文辉：金融创新与监管需认真加以平衡

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中国证券报(记者黄蕾)在周末举行的财新峰会上，中国保监会副主席陈文辉表示，金融创新与监管始终是一对矛盾，需要平衡。一方面，创新可以给金融市场带来繁荣，但也可能带来风险；另一方面，如果加强金融监管，引入控制措施，可能会对金融市场产生一定的抑制作用，使其失去活力。

陈文辉表示，近年来，通过“开放前端、控制后端”的市场化改革，保险业激发了市场活力，为金融创新创造了巨大的空空间。他说，这些改革主要包括保险产品定价机制改革、保险资金运用机制改革、市场准入和退出机制改革以及行业平台建设。“经过几年的努力，这些改革措施取得了良好的效果。当然，在这个过程中，也不可避免地会带来一些新的问题，需要我们在今后的工作中认真面对和妥善解决。”

基于“为第二代付费”的新一代偿付能力监管体系的构建和实施，在“管理后端”和平衡保险创新与监管方面发挥着至关重要的作用。陈文辉指出,“开放前端”给保险市场带来活力，而“控制后端”主要是通过实施“为第二代付费”,明确以风险为导向，强化资本约束，确保创新走上合理轨道。

例如，陈文辉说:“例如，我们坚持‘保险姓保险’的基本理念，加大对高价短期保险产品的资本占用；又如，为了鼓励保险机构更加审慎地投资保险资金，我们在“为第二代支付”中对各种投资资产采用了差异化的风险因素。如果保险资金投资于国债，市场风险的最低资本要求非常低，而如果投资于上市公司的股权，风险系数在0.31到0.48之间，这意味着持有100元的股份，保险公司应该准备31元到48元的资本，这远远高于投资国债的资本要求。如果保险公司进行风险较高的投资，其资本要求将大大增加，因此保险公司可能不值得蜡烛。”

陈文辉强调，在实施“为第二代买单”的过程中，一方面要进一步加强偿付能力监管，防范系统性风险；另一方面，它也旨在解决行业中的一些问题。

他透露，今年保监会对各保险公司的风险管理能力进行了逐一评估，发现部分保险公司的风险管理能力存在较大缺陷，亟待提高和升级。“保险公司自己管理风险，风险管理应该是他们的核心竞争力，但实际上，一些保险公司在这方面的实际能力与这一要求还有很大差距。因此，在偿付能力监管过程中，如何进一步推动保险公司提高风险管理能力，是我们下一步工作的重要组成部分。”

此外，在“为第二代买单”的监管过程中，发现如何使行业树立稳健经营的理念，保证资产评估的科学合理也非常重要。他指出，“为第二代支付”要求保险公司的综合偿付能力充足率必须超过100%，核心偿付能力充足率必须超过50%。资本充足率越高，保险公司对各种风险的准备就越充分。在偿付能力充足率计算公式中，分母为所需资本，分子为实际资本，实际资本等于已确认资产减去已确认负债。“在大多数情况下，由于我们拥有成熟的精算技术，我们可以保证已确认负债计量的合理性。我现在更担心的是资产的确认。”

例如，他说:“例如，当一家保险公司投资于非标准资产时，没有可靠的公允价值，因为没有公开市场。例如，一些房地产项目的真正价值是什么？可以用1亿元购买，但经过评估，账面价值变成了1亿元。因此，如何科学、公允地确定此类资产的确认价值是一个难题。又如，对于上市的股票资产，虽然存在公允价值，但在经济或股市出现大泡沫的时期，虽然“为第二代买单”也考虑了反周期监管的因素，如何科学地确定其价值，如何实现宏观审慎监管，仍是我们在进行偿付能力监管时需要继续思考和探索的问题。归根究柢，在业内推广审慎管理的概念是必要和迫切的。”

此外，陈文辉还谈到了在加强偿付能力监管和严格遵守系统性风险底线方面的一些挑战。他说，随着保险公司业务规模的不断扩大，它往往需要更多的资本，因为它需要的资本和它需要的一样多。然而，作为一个金融机构，它有其特殊性。与工业企业和贸易企业不同，资本基本上用于支付工资、购买工厂和原材料。如果资金不足，问题就会立即暴露出来。金融企业的资本被用来吸收可能的风险。因此，如果风险没有暂时暴露，现金流就没有问题，资本可能暂时不会被使用。

陈文辉强调:“另一方面，作为一个金融机构，它从事信贷业务，它只能通过签发一份清单来收款，如银行的存款证明和保险公司的保险单。因此，如果监管当局要求保险公司增加资本，但用于增加其偿付能力的资本不是股东的真实资金，而是通过使用保险公司自身的资金和通过复杂的金融产品和资产管理计划进行的自我注入和虚假资本增加，那么偿付能力监管和资本约束可能成为保险业的“马奇诺线”而被绕过。这是一个大问题。公司资本要求的计算无论多么好、漂亮和准确。一旦被绕过，它就会失败。”

为了解决这个问题，陈文辉说下一步应该是改善公司治理。“我刚才提到的虚假出资和虚假增资现象，严格来说是犯罪。当然，关键是它是否能被及时发现，是否能得到有效的监督。在有针对性的监管措施方面，必须有一个完善的公司治理结构来有效地约束股东，股东实际上不能被某个股东或控制人所控制，为所欲为。我认为这是最重要的事情。”