铝价大涨行业扭亏 两季新增270万吨产能重燃过剩担忧

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中国是世界上最大的铝生产国和消费国。经过去年年底以来的缩减和发展，今年铝工业已经稳定并反弹。根据上海有色金属网的数据，今年到目前为止，上海铝业上涨了近31%，10月份上涨了近15%。

在10月底举行的“2016中国国际铝周”上，中国有色金属工业协会会长陈全勋表示，国内铝市场供需关系明显改善，市场价格波动回升，初步扭转了去年底整个电解铝行业亏损的被动局面。今年1-8月，规模以上铝工业实现利润482亿元。

值得注意的是，当价格上涨时，一些企业会新建项目或恢复产能，这也给价格上涨蒙上了一层不确定性。根据预测，今年第四季度和明年第一季度将释放约270万吨新建或重启产能。一些分析师认为，中国电解铝市场有望在2017年回到盈余模式，年盈余133万吨。

安泰科铝业部门经理姚喜志在接受《国家商报》采访时表示:“2016年，中国电解铝市场存在被动调整因素，增长势头和可持续性不高。供应仍然是目前和未来市场的主要关切。”

电解铝行业扭亏为盈

去年，铝价持续下跌，相关企业继续亏损。在中国，氧化铝的供过于求为112万吨，价格比去年同期下降了7.3%。电解铝供大于求50万吨，价格同比下降9.7%。

面对产能过剩和价格下跌的压力，2015年12月11日，有色金属工业协会宣布，占全国铝产能75%的14家骨干电解铝企业承诺不重启停产产能，并将进一步安排灵活的生产规模。

在本次活动论坛上，中铝(601600，BUY)公司副总经理陆提到，目前高成本产能已经基本关闭，部分高成本产能已经转移到低成本地区，不包括高成本停产产能。目前，总产能约为4000万吨，开工率已超过80%。现在，不能说电解铝产能过剩。

今年上半年，铝价扭转了下跌趋势，迎来了持续上涨。安泰科的数据显示，自2016年以来，中国电解铝产量增速大幅下滑，市场一度供不应求。铝价从2015年的低点9565元/吨上涨至12965元/吨，涨幅为36%。

此外，受电解铝企业产量萎缩的影响，截至9月底，上海期货交易所3月份铝价格约为1.2万元/吨，较2016年初上涨20%。据《安泰科学研究报告》分析，尽管9月份的期货价格已从4月份的13075元/吨的高点回落，但上半年整体价格仍在高位区间波动。

陈全勋表示，今年以来，中国铝工业总体健康稳定。1-9月，中国氧化铝产量同比增长0.4%，电解铝产量同比下降1.4%，产量连续9个月同比下降。在消费方面，受交通运输和建筑工程的扩大和应用的推动，上半年国内铝消费增长约8%(爱吉，净值，信息)。

随着供需关系的改善，陈全勋表示，去年年底电解铝行业亏损的被动局面已初步扭转。今年1-8月，规模以上铝行业实现利润482亿元，其中铝冶炼行业实现利润90亿元。

库存正在增加

铝价上涨促使铝企业逐渐扭亏为盈，这也刺激了一些电解铝企业恢复产能。安泰研究新闻显示，2016年10月，重启电解铝企业和启动新产能的步伐继续加快。10月份，电解铝重启产能仍主要集中在贵州、四川、甘肃等省；新的建设和生产仍然分布在山东，新疆，内蒙古和其他省份。10月份，中国电解铝产能已超过3400万吨。

在此次铝工业周活动中，姚喜之的报告预测，2016年第四季度，中国仍将有超过220万吨的新建和重启产能。同时，2017年第一季度，中国新增产能将超过50万吨/年，长期电解铝市场的供应压力将重现。预计2017年中国电解铝产量将达到3600万吨，增长11.5%。

“受产能重启的影响，中国电解铝市场可能在2017年回到盈余模式，预计年盈余为133万吨。受此影响，全球电解铝市场也将由短缺转为少量过剩。”姚喜之告诉《国家商报》记者。

与此同时，电解铝的库存也在上升。据上海有色金属网数据显示，截至10月31日，国内电解铝社会库存环比增加2.3万吨，运输途中铝锭陆续到货，进口铝锭也略有增加。

姚喜之对《商业日报》记者表示:“受交通运输影响，10月份中国主要地区铝锭显性库存增幅有限，整体波动处于低位。但从实际情况看，由于大量铝锭囤积在铁路或站台上，无形库存仍在加剧，我们认为国内实际供应压力仍较上月有所改善。我们预计10月份国内铝市场的供过于求将进一步扩大。”

当供应增加时，消费增长可能会减弱。姚喜之表示，2016年第四季度，国内铝消费增长势头进一步减弱。同时，在铝出口增速较上年大幅下降的情况下，中国铝消费增速可能进一步下降，市场供应格局逐渐加剧向过剩方向发展。

另外，安泰科利用美国人均铝消费量的变化趋势预测了中国铝销售费用的趋势。据预测，按2010年不变价格计算，中国人均铝消费峰值对应的人均gdp为68700元，将在2022年或2023年左右达到峰值，以2015年为基准年，达到消费峰值年，铝消费年均增长率在4.6%-6.5%之间。

安泰科的报告显示，随着铝消费强度的饱和以及电力、氧化铝和运输成本的上升，中国电解铝的成本在未来将逐渐上升，这将不可避免地削弱企业的盈利能力。此外，未来中国电解铝市场将普遍呈现供过于求的格局，而成本上涨对铝价格的支撑可能相对有限。