基建投资企业样本：绿地4000亿基建产业群狂想曲

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巨大的ppp窗口和“一带一路”建设机会让格陵兰看到了基础设施业务的机遇。

10月27日，格陵兰岛宣布前三季度其基础设施业务规模为730亿英镑，同比增长268%。主要由于贵州建设工程和江苏建设工程的合并以及南京地铁工程的中标。

格陵兰在公告中明确表示，公司有扩大基础设施部门的强烈愿望，并希望借助ppp模式增强其非市场土地收购能力。

对于擅长追求规模的房地产企业来说，绿色空间的雄心不止于此。根据格陵兰对基础设施产业的中长期构想，他们希望大型基础设施产业形成1000亿元的第二个产业集群，到2020年实现4000亿元的经营规模，推动“中国绿色建筑”品牌的发展。

在接受《21世纪经济报道》采访时，绿地城投资的相关负责人表示，大型基础设施是该公司除房地产以外重点关注的行业。今年，它收购了江苏建设，并于9月中旬完成了在博达格林的战略持股。

控制周期，强制大基础设施

上述城市投资者在接受《21世纪经济报道》采访时表示，绿地基础设施产业的行动主要体现在三个方面:轨道交通、城市投资和建设，以及一带一路为中国企业带来的海外基础设施业务布局机遇。

据这位人士称，早在2014年7月，格陵兰就已明确推广轨道交通业务。2015年，公司签署了一些意向协议。2016年，该公司开始根据当地政府公布的进展进行竞标。

今年9月30日，格陵兰岛宣布赢得了南京5号线的投标，同时表示这是该公司赢得的最大的基础设施建设项目。该项目采用“项目投融资建设+施工总承包+运营”的ppp模式，总投资近200亿元。

《21世纪经济报道》记者收到了《南京五号线中标暨大型基础设施战略电话通信会议纪要》。在总结中，绿地管理表示:“我们已经与南京和济南签署了10条线路的框架协议，总投资估计为1900亿元，涉及5个省市，其中南京是第一条地铁用地。”上海申通和隧道股份(600820，BUY)参与了我们的地铁投资，还与一些中央企业签署了合作协议，采用tod模式，积极参与地铁沿线的综合开发，打造了一个多业态的综合地铁覆盖。”

除了轨道交通，绿地基础设施业务还包括新区建设。9月12日，绿地控股(600606，BUY)与宁波杭州湾新区管委会签署合作协议，计划投资500亿元建设宁波杭州湾新区，启动沪甬合作示范区建设、城市规划设计、基础设施建设、公共服务设施建设、工业投资和房地产开发等综合开发建设。

4000亿产业集群的想法还包括资本层面的行动。9月23日，格陵兰宣布其已完成对博达绿的战略持股，成为其最重要的股东，博达绿将成为格陵兰主要基础设施部门的一个重要的园林业务上市平台。格陵兰的目标是力争在5年内使博达绿色成为行业前5名，其市场价值将增加到400亿元以上。未来，博达绿色将实现景观投资者、建设者和经营者三位一体。

毛利率为6%

根据上述城市投资来源，绿地的传统基础设施业务主要采用bt和bot模式，基本路径是自筹资金，寻找建设方，然后由政府回购。根据传统基础设施业务的表现，毛利率约为6%。

据该人士称，目前正在推广的基础设施业务主要是通过ppp模式。目前，已落地或即将落地的ppp项目总投资已达500亿元，覆盖6省8市。据估计，到2020年，每年基础设施投资将达到1000亿元。

以南京五号线为例。根据招标文件合同，南京五号线项目公司注册资本占总投资的30%(约60亿元)，其中南京铁路公司出资10%，其余由绿地联合体出资。在这个财团中，格陵兰岛是主要投资者，隧道股份象征性地提供了一部分资金。根据招标文件，项目合作期限为16年；建设期为5年，试运行期为1年，社会资本退出期为10年。

据该人士称，由于没有ppp项目进入回收期，目前没有明确的利润数字。但总的来说，我们的许多项目都是以产业和股权基金的形式融资的，这不仅能带来一些负债，还能提高回报率。事实上，我们会考虑所有的融资方式，而不仅仅是产业基金，最后做出最好的安排。此外，政府还将有财政补贴，而补贴的主体是南京铁路集团。

佳丰达资产管理有限公司的联合创始人李红认为，ppp模式在吸引资金方面没有问题。对于基础设施建设的融资，背后其实有政府的支持，资金方面也要争取。

以南京五号线为例，绿地城投资者也表示，“目前，所有银行都对南京五号线项目感兴趣。我们正在与南京铁路公司一起考虑贷款机构的选择，我们还在研究其他低成本融资方式。方式方法，目前融资工作仍在进行中。”

此外，轨道交通对房地产开发商的优势还在于轨道交通地产土地的收购。绿地公司认为，基础设施的布局将使他们在获得土地方面拥有内在优势。

住宅企业转型的突破口？

近两年来，Ppp行业发展迅速。

自2014年9月财政部发布《关于推进和应用政府与社会资本合作模式的通知》以来，中国的ppp经历了爆炸式增长。截至今年上半年，财政部ppp仓储项目总数已达9285个，投资金额达10.6万亿元，其中基础设施项目占一半。

绿地布局ppp行业也始于2014年。

中信建设投资认为，通过构建ppp投资平台，大型基础设施。未来，绿地有望实现大型基础设施、房地产和大型金融产业的协调发展:在地铁等领域，将实施“轨道交通+物业”的综合发展模式，帮助突破土地资源扩张的瓶颈；在基础设施项目的投融资方面，公司可以通过建设前期的投融资和后期的资金回笼，将金融业与大型基础设施连接起来，实现二者的协调发展。

Cree研究员沈晓玲也表示，企业使用这一模式仍面临许多挑战。“第一，法律法规体系不成熟。合作也应该权衡多方的利益。在实践中，企业可能会有操作问题。二是发展周期长，回报周期长，但上市公司短期收益可能不会显著增加。第三，ppp模式极大地考验了住房企业在政府沟通与合作、项目规划、融资和资源整合方面的能力。”