解密国务院督查民间投资动因：有吸引力项目日益减少

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私人投资的下降引起了高层的关注。国务院将派9个检查组到18个省(区、市)进行现场检查，并组织第三方评估和专项调查。国务院发展研究中心的研究员张立群告诉记者，检查组将集中监督鼓励私人投资政策的实施。此外，检查组将重点关注放宽私人投资市场准入，创造公平竞争的投资环境，大力推广政府与社会资本合作(ppp)模式

国务院派往18个省的检查组将于本周开始工作。这一次，它将对促进私人投资政策的执行情况进行特别检查。这种行为并不常见。

为什么国务院专门派了一个私人投资检查组？从最新的私人投资数据中，我们或许可以窥见一二。自今年年初以来，私人投资的增长率一直在下降，4月份已降至5.2%，与去年同期的12.7%相比出现大幅下降。与此同时，私人投资在整个社会中的比重也下降了。

私人投资的增长率急剧下降

根据国家统计局14日发布的数据，从1月到4月，民间固定资产投资同比增长5.2%，1月到3月增长速度下降0.5个百分点。这是私人投资增速连续第四个月下降，与去年同期的12.7%相比，增速大幅回落。

自2012年有民间投资统计数据以来，民间投资增速普遍略高于全社会，且比重也逐年上升，最高可达64%左右。

然而，在2016年，这两种趋势开始分化，全社会投资增速逐步稳定并回升，而民间投资增速却一路下滑，从去年底的10.1%降至4月份的5.2%。与此同时，民间投资占全社会的比重也有所下降，1-4月为62.1%，比去年同期下降3.2个百分点。

交通银行(Bank of Communications)首席经济学家连平在接受《上海证券报》(Shanghai Securities Journal)采访时表示:“私人投资主要集中在制造业，其投资放缓可能与制造业低迷有关。”

据统计局统计，制造业投资占民间投资的45%以上，1-4月投资规模达到3.74万亿元，但增速下降0.9个百分点，至5.4%。

在国家统计局发布的官方解释中，提到了三个影响因素:市场需求疲软、企业投资意愿不足、市场准入限制依然存在。解振华说，“由于民间投资数额巨大，增长率的持续下降将制约投资的稳定增长，对此应予以高度重视。”

尽管私人投资一直在下降，但国有及国有控股固定资产投资的增长率已从去年底的10.9%飙升至23.7%。

连平表示，基础设施投资基本上以国有企业为主，随着今年基础设施投资的增加，国有企业投资增速加快是不可避免的。目前，基础设施投资的增长率为19%，远远高于全社会和制造业的增长率。

“私人投资对经济的温暖和寒冷更为敏感。本轮经济复苏更多地是由政策因素推动的。因此，我们看到的是，国有企业投资大幅反弹，而实体经济内生增长势头仍然不足。很难激发私营企业的投资热情。”摩根士丹利华信证券首席经济学家张军告诉《上海证券报》。

张军认为，本轮经济复苏的小周期背后的流动性和政策支持超出了普通民营企业的能力。民营企业仍需面对一系列困难，如融资难、一些行业进入壁垒高，导致民间投资严重下滑。

私人投资在第三产业中的比例迅速下降

从行业来看，煤炭、钢铁等产能过剩行业投资快速下降，1-4月累计投资增速下降20%以上。相反，汽车制造、电力、热力生产和供应行业的投资增长迅速，增幅超过20%。

值得注意的是，在这些快速下降的行业中，私人投资和非私人投资同时快速下降，但私人投资的比重却有所上升，国有投资并没有涌向这些过剩行业。

然而，在第三产业，私人投资和非私人投资之间的差别非常严重。工业证券宏观研究团队(报价601377，BUY)指出，在第三产业中，一些具有公共属性的行业，如水电供应、公共管理、水利建设等。，私人投资的比例下降最快。

根据研究小组的说法，一个可能的解释是，最近私人投资比例的下降反映了在经济衰退的压力下，吸引高回报私人资本的项目越来越少。随着私人企业在bt和bot模式下投资基础设施项目的逐步完成，基础设施资金来源的重点已向政府倾斜。

这一说法已在ppp行业得到证实。业内人士表示，作为刺激私人投资的一种重要方式，ppp的实际着陆率并不是很高。“许多公私伙伴关系项目的周期很长，可以持续十年甚至几十年。在这个漫长的过程中可能会有一些不可预测的变化。地方政府政策变化，项目收益率远低于预期等。，这可能会导致项目半途而废。因此，许多社会资本尊重ppp项目。”

在梳理公众信息时，记者还发现，与前两年各地频繁启动的ppp示范项目相比，今年地方项目启动的力度远不如以前。今年到目前为止，只有浙江、河北、江西、湖南等四个地方推进了ppp项目。

视察队即将开始行动

私人投资下降的现象引起了高级官员的注意。

5月4日召开的国务院常务会议决定，对促进民间投资政策的实施进行专项监督，努力扩大民间投资。五天后，国务院办公厅正式发布通知，国务院将派九个检查组到18个省(区、市)进行现场检查，并组织第三方评估和专项调查。

国家发展和改革委员会副秘书长许日前在国务院办公厅新闻发布会上透露，“检查组将在20天左右开始工作。”

事实上，近年来，国家出台了一系列政策鼓励私人投资。2010年，它发布了" 36项私人投资"，2014年，它发布了39项鼓励社会投资的项目。然而，国务院发展研究中心研究员张立群对《上海证券报》记者表示:“关键是这些政策没有完全落实，所以国务院派出了一个检查组，重点监督相关政策的落实。”

据了解，除了实施，国务院检查组将重点放宽民间投资的市场准入，加强和改善政府管理服务，创造公平竞争的投资环境，大力促进民间投资在创业创新的发展，增加对民间投资的财政支持，大力推广政府和社会资本合作(ppp)模式。

国鑫招标集团ppp研究中心副主任童再君在接受《上海证券报》采访时表示:“国务院的专项监管实际上是对企业的一种安抚。民间资本的积极性还比较高，关键是融资渠道要有所突破。同时，地方政府应该提供一些好的项目，让民间资本在公平的市场环境中参与竞争。毕竟，社会资本来自利润。”

事实上，相关部委已经计划采取一些有针对性的措施。许指出，“专项建设资金正在进行试点，如向政策性担保公司注入一定资金，为民营企业和中小企业提供担保和信用增级，使企业获得商业银行贷款，具备投资能力。”