聚焦三大央行议息 外汇市场“好戏”继续

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回顾过去一周全球外汇市场的表现，除了大宗商品货币与大宗商品价格之间的高度联系外，各大央行的利率会议仍是目前外汇市场的重要“指挥棒”。其中包括上周举行的欧洲央行会议，以及本周即将举行的美联储、日本银行和新西兰联邦储备委员会的定期货币政策会议。美联储的利率声明会在6月份发出加息信号吗？日本银行会推出新的宽松措施吗？新西兰联邦储备局会再次比预期更大幅度地降息吗？各种不确定性意味着本周将是外汇市场的超级事件周。

在过去的一周里，全球外汇市场可以说是一场“好戏”——大宗商品货币上演了一场高跳水，欧元经历了一波又一波的下跌，日元现在处于罕见的暴跌，而美元又开始反弹。从上述市场表现来看，除了大宗商品货币与大宗商品价格之间的高度联系外，目前主要央行的利率会议仍是外汇市场的一根重要“指挥棒”。其中包括上周举行的欧洲央行会议，以及本周即将举行的美联储、日本银行和新西兰联邦储备委员会的定期货币政策会议。美联储的利率声明会在6月份发出加息信号吗？日本银行会推出新的宽松措施吗？新西兰联邦储备局会再次比预期更大幅度地降息吗？各种不确定性意味着本周将是外汇市场的超级事件周。

三个因素主导了上周外汇市场的走势

回顾上周，欧洲央行维持利率不变，重申宽松立场，日本央行建议银行贷款实行负利率，大宗商品价格大幅跳水成为引领外汇市场走势的三大关键因素。首先是欧洲央行。尽管该行上周四维持了三大主要利率不变，并重申利率将在未来一段时间内维持在当前或更低水平，但该行也表示，它没有研究“直升机撒钱”，也没有对近期欧元汇率走强发表评论。富通中国市场分析师钟悦在接受本报记者采访时表示，德拉吉的讲话基本符合预期，与此前的立场一致，即在3月份推出宽松政策后，欧洲央行将在很长一段时间内不会推出新的宽松措施或进一步降息。决议宣布后，欧元兑美元汇率上升100点，几乎达到1.14，但很快回落，收于1.1300以下。在那之后，周五进一步下跌至1.1200点。钟悦认为，除了美国首次申请失业救济的人数降至1973年以来的最低水平之外，几乎没有其他因素抑制欧元。欧元的下跌与欧洲央行的决议无关，而是因为美元已经升值，包括美元兑日元和大宗商品货币的飙升。此外，美联储加息只是时间问题，而欧洲央行仍在宽松的道路上越走越远，政策偏差抑制了欧元的反弹。

第二是日元。上周，美元兑日元终于迎来了一个不错的反弹，这是由日本央行的进一步宽松言论引发的。日本央行官员周五指出，日本央行的贷款工具调整可能伴随着关键利率的下调，他们正在考虑以负利率向银行放贷。消息一出来，美元兑日元就上涨了2%，接近112点，上周上涨了2.8%，这是自2014年10月底以来周度的最大涨幅。由于日元之前已经积累了大规模的多头头寸，而且日本官员在日本央行例会前披露了此类消息，市场对央行宽松的预期大大增加，这加剧了日元的长期获利潮。

最后，商品货币经过几个月的持续上涨，已经积累了大量的多头头寸，其与商品价格的密切联系使得商品市场的剧烈波动很容易影响到商品货币。目前，美联储加息的前景仍不明朗，而rebounding/きだよきだよきだよききだだよis的大宗商品市场仍不是很大。可以肯定的是，美联储的这一轮加息确实非常曲折和坎坷。从全球风险情绪的角度来看，上周以白银为首的贵金属价格大幅上涨，在本周初为大宗商品货币和股市提供了支撑。然而，在本周下半年，随着中国提高期货交易保证金以抑制市场过度波动，大宗商品价格的大幅跳水一度刺激了避险情绪，而股市和原油的下跌导致澳元等大宗商品货币连续三天下跌。

美日新央行利率周的市场焦点

展望本周，美国和日本新成立的三大央行已成为利率讨论的焦点。这三大央行于北京时间周四宣布了各自的决议。在美国，考虑到美国经济最近的表现，分析师普遍认为，美联储本周不会做出任何出人意料的举动，但其会后声明将成为市场预期6月加息的重要依据。近年来，“大声的鸽子”已经成为美联储对外沟通的主要特征，这也是美元兑大多数非美元货币持续走软的主要原因。周四，在6月利率会议之前，美联储是否会释放鹰派的线索，将成为主导美元走势的一个重要观点。

在日本，对于日本银行是否会在本月或7月推出宽松政策仍存在分歧，宽松的可能性有多种，包括降低负利率、扩大QQ规模、债务货币化等。从外汇市场可能受到的影响来看，钟悦认为，如果日本央行推出新的宽松措施，日元将进一步下跌。相反，如果日本央行的宽松意图不是很强，美元兑日元可能会收回所有收益。「整体来说，美元的反弹基础仍然疲弱。美元净多头头寸总额已从上周的4亿美元降至负18.5亿美元，这是自去年5月6日以来首次出现净空头寸。”他表示:“与此同时，我们可以看到，看涨日元的投资者并没有投降。”

就新西兰而言，该行在3月份的会议上出人意料地宣布将利率下调25个基点至2.25%，因为自去年12月以来，全球经济前景进一步恶化，使得主要由强劲移民和旅游业推动的新西兰面临挑战。然而，该国最近的经济数据表现良好，房地产和cpi数据好于预期。分析师普遍认为，新西兰联邦储备委员会本周降息的可能性已经大大降低。因此，包括新西兰元在内的商品货币走势将继续取决于商品价格的涨跌。