16家银行投资类资产真相： 中小银行拼命加筹码 重庆、锦州收益率倒挂

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16家银行投资资产的真相:中小银行拼命增加芯片，重庆和锦州的收益率上下颠倒

引导阅读

与2014年相比，2015年公布财务报告的16家上市银行的信贷资产回报率几乎都有所下降。锦州银行是唯一一家财务报告显示信贷资产回报率、银行间资产回报率和综合回报率均较2014年有所提高的上市银行。

本报记者辛报道

始于2015年下半年的“资产配置短缺”迫使银行改变资产配置策略。

《21世纪经济报道》记者梳理了16家a股和港股银行的财务报告，包括5家大银行、6家股份制银行和5家城市商业银行。记者通过数据发现，中小银行投资资产的规模和收益率逆势大幅上升。(本文后面描述的观点和数据都在这16家银行的财务报告中。详见图表。(

例如，在统计领域，2015年五家城市商业银行的投资资产在生息资产中的平均比例在2014年超过10个百分点，达到10.69%。锦州银行投资资产占比超过50%，盛京银行、青岛银行等城市商业银行投资资产占比超过信贷资产。

城市商业银行生息资产平均收益率仅下降0.08个百分点。这使得一些城市商业银行的资产回报率“上下颠倒”——投资资产的回报率开始超过信贷资产的回报率。

“支持银行投资资产增长的主要动力之一是信贷资产的上市，即采取资产管理产品——非标准竞价——“自营为主，财务管理为辅”。另一个是外包开发，也就是债券市场加上杠杆。”华东一家银行的分析师告诉《21世纪经济报道》。

中小银行增加投资资产比重

中小银行从未像今天这样渴望投资资产，以对冲信贷资产和银行间资产回报率的下降。

据《21世纪经济报道》记者统计，2015年，五大城市商业银行的投资资产在生息资产中的平均比例比2014年高出10个百分点，达到10.69%。其中，截至2015年，锦州银行“投资证券及其他金融资产”在生息资产中所占比例超过50%，达到54.27%，比2014年大幅上升15.60个百分点，表明投资资产已经超越信贷资产，成为我行最大的生息资产。

盛京银行、青岛银行等城市商业银行的投资资产比重已超过信贷资产。截至2015年，盛京银行和青岛银行的投资资产分别占生息资产的38.43%和42.41%，而信贷资产仅占32.85%和39.17%。此外，尚辉银行投资资产占比接近信贷资产占比，2015年投资资产占比28.94%，信贷资产占比43.18%。

重庆银行2015年投资资产占比也接近30%，为29.91%，比2015年增长5.95个百分点。

相比之下，2015年五大银行投资资产占比平均提高1.26个百分点，五大股份制银行投资资产占比平均提高4.6个百分点。其中，截至2015年，招商银行的“投资”、光大银行的“投资”、民生银行的“交易及银行账户投资”、中信银行的“债券投资、应收账款投资、其他”、光大银行的“投资”和平安银行的“债券投资”分别占生息资产的23.63%、17.59%、30.04%。

此外，2015年五大国有银行的投资资产在生息资产中所占的比例各不相同，但都在3个百分点以内，低于股份制商业银行和城市商业银行。其中，工行是唯一一家在已发布2015年财务报告的上市银行中降低投资资产比例的银行。

由于各银行的生息资产在投资、贷款和存贷款交易上有不同的标准，例如，农业银行的生息资产的“投资”会计项目包括债券、可供出售债券、持有至到期投资和应收款项，这些项目以公允价值计量并计入当期损益，中国银行的生息资产的“投资”会计项目还包括交易债券、信托投资和资产管理计划等。为了便于写作，本文将这类投资统一称为投资资产。

截至2015年，工行的“投资”、农业银行的“债券投资”、中国银行的“投资”、建设银行的“债券投资”和交通银行的“证券投资”分别占本行生息资产的21.09%、22.37%、20.26%、21.05%和20.99%，工行除外。

“资产管理业务已经取代了传统的信贷业务，成为银行扩大规模、提高利润的主要方向。”国泰君安首席债券分析师徐寒飞在他的研究报告中说。

对冲资产回报率的下降是主要原因

在生息资产中，截至2015年底，五家建立工农外交关系的国有商业银行的贷款和垫款分别占生息资产的56.48%、51.70%、57.43%、57.94%和57.11%，2013年至2015年，大银行信贷资产配置在51%至59%之间波动，变化不大。

与2014年相比，2015年公布财务报告的16家上市银行的信贷资产回报率几乎都有所下降。锦州银行是唯一一家财务报告显示信贷资产回报率、银行间资产回报率和综合回报率均较2014年有所提高的上市银行。

此外，2015年，城市商业银行的平均生息资产回报率降至5.71%，仅比2014年低0.08个百分点。除去锦州银行，城市商业银行的资产回报率只下降了0.29个百分点；2015年，五大国有银行的生息资产收益率平均降至4.43%，比2014年下降0.32个百分点；股份制银行的生息资产平均收益率降至4.94%，比2014年下降0.47个百分点。

这一切都归因于投资资产的扩张和收益率的提高——信贷和银行间资产的收益率下降，而投资资产的收益率整体上升。

除盛京银行外，投资资产收益率小幅下降0.03个百分点，其他城市商业银行投资资产收益率录得正值。其中，截至2015年，金州银行、重庆银行、盛京银行、尚辉银行和青岛银行的投资资产平均收益率分别达到6.16%、8.12%、6.69%、5.51%、5.36%和5.12%，比2014年高出0.36个百分点。

就连五大国有银行的大资产平均投资回报率也只有3.98%，仅下降了0.04个百分点，工商银行和农业银行的平均投资回报率更是分别上升了0.01和0.03个百分点。

然而，股份制银行的投资资产收益率均有所下降，平均下降0.52个百分点。2015年，中信银行投资资产回报率下降1.37个百分点。

投资资产收益率“逆向”上升的结果是，一些城市商业银行的收益率出现了上下颠倒——投资资产的收益率开始超过信贷资产的收益率。例如，2015年，重庆银行和锦州银行的投资资产回报率分别比信贷资产高出0.17和0.70个百分点，而青岛银行的回报率为负，但相差在1个百分点以内。目前，重庆农村商业银行，唯一上市的农村商业银行，仅比信贷资产回报率低0.84个百分点。然而，国有银行和股份制银行之间的差距仍在1个百分点以上。

(编辑:曾芳，如有任何意见或建议，请联系曾芳@ 21京基)