投融资、估值创新高

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近日，格非资产与投资信息联合发布的《2015年中国私募股权/风险投资行业白皮书》显示，截至2015年12月底，共募集私募股权基金1314只，比2014年增长141%；募集金额达到1177亿美元，比2014年增长46%，数量和规模均创历史新高。

2015年共投资项目2123个，投资规模达到821亿美元，分别比2014年增长29%和52%，并连续三年增长。从项目的投资阶段可以发现，投资重点明显向前期和开发阶段转移:前期项目数量首次超过开发阶段，投资活动最高。投资者最关心的是退出问题。由于2015年ipo关闭的影响，ipo退出规模从2014年的957亿美元大幅下降至2015年的45亿美元，降幅达95%。M&A也经历了降温现象。三板退出和借壳上市已经成为除ipo和并购之外gp的主要退出方式

在项目估值方面，虽然近期媒体频繁出现高价值项目减半的情况，但Gopher pe白皮书的数据显示，2015年项目平均估值高达33倍，甚至超过了2011年所谓的“全民pe”时期。

此外，投资重点明显转移到前期和发展阶段。2015年，早期项目数量首次超过开发项目，投资活动最多。就规模而言，前期和开发阶段的投资规模占总规模的50%以上，2015年比2014年增长了40%。

人民币基金继续火爆

在对2015年投资进行的访谈和研究中，大部分受访的GPs都表示希望降低新募集资金的“目标规模”和“资金期限”:48%的GPs将在2015年募集资金。规模定在1亿美元以下；17%的gp计划将募集资金的期限调整为4年或更短，这远远高于去年7%的比例。在“多轮快速整合、少融资、快投资”的形势下，出现了许多新现象:一是除了传统的“A轮/b轮/c轮”融资结构外，出现了“预A轮”和“a+轮”等多种新的融资形式；其次，投资回合之间的界限逐渐模糊。已基本退出b/c轮的天使投资人和早期基金逐渐增加了b/c轮项目的追加投资比例；Pe组织也试图在早期阶段扩展特定领域的布局。

2015年，人民币基金继续保持2014年的强劲筹资势头，进入了前所未有的大发展态势:2015年，中国私募股权投资市场共募集资金1206只，其中人民币基金1171只，占比97%。

格非体育白皮书认为，2015年“人民币基金”招募的大场面背后有很多原因:“两头退”被内化，美元咨询的作用被弱化；中国股票回归后，人民币基金成为主要接受者；在外汇管制令的影响下，外汇渠道已经收紧。

私募基金青睐机构投资者

2015年，lp的数量和可投资金额持续增长。Lp类型日益多样化，富裕家庭和个人是pe/vc的主要投资者，公司投资者对pe投资更加开放。对于私募股权基金而言，养老基金和保险基金是理想的机构投资者，由于其投资金额大、期限长，更适合长期投资，这与私募股权基金的资金需求特点相吻合。随着中央政府鼓励的政府引导基金的明确发展趋势，地方政府设立的各种政府引导基金如雨后春笋般涌现，涵盖了科学、教育、文化、产业投资等各个领域。，总规模1.5万亿元，成为第三大机构lp。

从私募股权投资基金的整体筹资情况来看，虽然企业投资者和高净值个人仍是基金的主要出资者，但私募股权投资基金的筹资正迅速向机构投资者倾斜。