从肉价上涨看供给侧问题 “猪周期”在很大程度上是由于通胀导致的成本增长

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从肉类价格上涨的角度来看，供应方问题“猪循环”很大程度上是由通货膨胀导致的成本增加造成的

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根据国家统计局最近发布的数据，3月份cpi同比增长率(2.3%)仍然很高，但环比下降了0.4%。这使得关于通货膨胀或通货紧缩的争论更加激烈。

有人认为，2月份cpi同比增速跃升至2%以上，主要是因为新鲜蔬菜、猪肉等食品价格上涨，主要是季节性因素，3月份食品价格回落。可以预测，随着“猪周期”和“菜周期”带来的价格上涨因素的消失，cpi同比增长率将趋于稳定并逐渐下降。因此，目前没有明显的通胀压力，但通缩风险相对较高。

其他人认为，cpi增长率保持在较高水平，这主要是由于货币供应量的快速增长，而猪肉价格的上涨也与此有关。作者持这种观点。这种观点马上会遇到一个问题:货币供应量的快速增长如何影响猪肉价格？我们认为货币供给可能通过需求和供给影响猪肉价格，目前主要是通过供给。

“猪周期”(肉价上涨-供应增加-肉价下跌-供应减少-肉价上涨)确实存在。21世纪，猪肉价格首次大幅上涨(超过10%)发生在2004年，当时肉类、家禽及其产品的消费价格指数同比上涨17.6%。受此影响，生猪数量在2004年底有所增加，但在前几年有所下降。2005年，肉类价格上涨幅度下降；2006年，肉类价格下降，因此年底生猪数量(猪肉生产能力)下降；这导致了2007年猪的数量(猪肉产量)的下降，并且那一年的肉类价格大幅上涨，比2004年的涨幅还要大。自2004年以来，我们可以清楚地找到三个“猪周期”:2004 -2007年、2007 -2011年和2011 -2015年。在2007年、2011年和2015年，被屠宰的猪的数量减少了，而肉的价格在那几年急剧上涨。在这三个“猪周期”中，肉价经历了“大涨-慢涨-跌-大涨”的变化。

2015年应该是新一轮“猪周期”的开始，但情况与以前不同。2004年、2007年和2011年，随着肉价的大幅上涨，生猪数量在年底有所增加，这意味着生产能力扩大；2015年，尽管肉类价格上涨，但生猪数量在年底有所下降。事实上，自2013年以来，年底生猪数量已连续三年下降，今年前两个月仍在下降。现在的猪肉产能与2009年相似。

为什么肉类价格的上涨不能激发养猪的热情？如果我们认为养猪户和企业是理性的，这个问题的答案只能是:目前肉价的上涨并没有超过生猪成本的上涨。也就是说，猪肉的供应方面有问题。自2015年8月以来，猪肉价格一直相当于2011年的水平。这个价格水平可以刺激2011年养猪的热情，但现在它不能带来猪肉产能的增加。

养猪成本大幅增加，这是肉价上涨的主要原因。工资和地租这两项主要成本的增长主要是由通货膨胀引起的。如今，养猪业的产业化和规模化程度越来越高，这就需要越来越多的土地和人员。在货币供应量快速增长的背景下，地价越来越贵，人员工资也越来越高。这就是为什么我们说通货膨胀主要通过供给影响肉的价格。另外，由于土地稀缺，人们的环保意识越来越强，养猪受到越来越多的限制，这也是成本增加的一个重要原因。事实上，这也属于供应方养猪的限制。

以前的“猪周期”也是由通货膨胀造成的成本增加在很大程度上造成的。只有当肉类价格大幅上涨(有时同比涨幅高达50%)时，成本上涨才能被抵消。肉价的上涨也意味着生活成本的增加。因此，工人将要求更高的工资，而居民收入的增加将导致其他价格的上涨。因此，货币供应量快速增长引起的通货膨胀更早地反映在猪肉和其他食品的价格上，然后蔓延到更多的商品和服务上，导致价格普遍上涨。

今年3月，猪肉价格上涨了28.4%，而生猪价格上涨了50%以上。据报道，3月份生猪存栏量环比增长0.9%。只有当生猪价格上涨50%时，才能刺激猪肉产能的扩大。这种上涨迟早会渗透到终端猪肉价格，然后cpi可能会出现更大幅度的上涨。因此，目前讨论通货膨胀风险并非没有根据。

对“猪周期”的分析给我们的启示是:归根结底，生产成本快速增长等供给方问题是由货币供应量的快速增长以及投资和gdp的过度增长造成的，这些都是长期积累的。劳动力、资本、土地等要素价格的快速上涨导致生产成本居高不下，需要更高的价格涨幅来消化。供应方问题已经存在了很长时间。过去，主要的解决方案是制造通货膨胀，用更多的钱和更高的价格来对冲不断上涨的成本。人们更担心通货紧缩而不是通货膨胀，因为他们习惯了这种解决问题的方式。甚至可以说，中国经济遭受了“通胀依赖”。

然而，随着供应方面的问题变得越来越严重，由多种货币引起的通货膨胀的“效力”将变得越来越弱。因此，我们应该找出症结，首先治愈“通货膨胀依赖”，阻止通货膨胀使供给方问题恶化，然后抑制生产成本的增长，提高供给效率。(欧阳遇见主编)