新三板“超级”高送转方案频现

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随着新三板上市公司年报披露高峰期的到来，每10股增加100股以上的“超”高交付方案逐渐增多。据业内人士透露，一些在新三板上市的公司已经推出了“超级”交付计划，这可能是为了方便融资和冲刺创新层。

高转移方案的数量有所增加

24日，新三板上市公司发布了以220万股总股本为基础的股权分配方案，每10股向全体股东转让105股。分红后，总股本将增至2530万股，成为新三板“超”高转让的最新案例。

根据choice Financial Terminal的统计，截至3月中旬，新三板234家上市公司披露的配股计划中，79家配股比例超过10股/10股，占33.7%，而去年同期为18.5%。其中，君实生物和虚拟现实概念股分别推出了“10至150”和“10至105”的“超”高交付方案。据业内人士透露，“超”交割的增加是今年新三板的新现象，打算高交割的上市公司数量持续增加。

一些私人投资者指出，在a股主板市场，通常需要有较高的未分配利润或资本公积，以实现较大比例的股票发行和股票转换。在新三板市场，大多数高交付公司也有这一特点。

一些新三板上市公司将推出配套措施，同时推出高交付和转让计划。例如，通过高交付和高转让来扩大股本实际上是为后续融资铺平了道路。以君实生物为例，该公司2015年的营业收入仅为288.68万元，净利润为-5797.03万元。君仕生物推出高送转计划后不久，公司于3月2日发布了新一轮股票发行认购计划，计划以每股3.97元的价格发行6300万股，募集资金总额为24999.18万元，以满足主营业务高投入、高产出的需求。

根据市场参与者的说法，如果在新三板上市的公司的股本很小，股价很高，那么股权的交易和流通往往不方便。如果扩大股本，降低公司股价，将有利于更多的投资者参与交易。因此，扩大股本有利于公司引进更多的投资者和资本。

据券商消息人士透露，新三板部分上市公司的资本积累主要来自融资。特别是在2014年和2015年的热融资之后，许多上市公司已经筹集了大量的资金，具备了扩大股本的动机和条件。

据业内人士分析，对创新层的影响是一些新三板上市公司的驱动力。国有股转让系统公司以前的分级制度草案制定了三套进入创新层的标准，其中第二套标准是:近两年营业收入持续增长，复合增长率不低于50%；最近两年平均营业收入不低于4000万元人民币；股本不少于2000万元。这意味着上市公司的股本扩大到2000万元是影响创新水平的条件之一，进入创新水平后，公司有望在未来分享更多的机构红利。

据公开统计，截至3月中旬，在基准股本低于2000万元的55家公司中，有39家公司的股本可通过转让方案增加至2000万元以上。

理性看待高交付

根据一些制度性消息来源，无论是在主板市场还是在新三板市场，对股东而言，实施高转让并不能增加其股份的实际价值，甚至可能会因转让过程中的税收减免而降低其股份的价值。应理性对待近期新三板市场的“超级”转移。目前，宣布“超级”交割计划的公司大多是协议转让公司，该计划对股价的影响暂时还没有得到充分体现。总的来说，新三板市场的定位是通过吸引长期机构投资者来促进中小企业的发展。

据业内人士透露，日前，国有股转让系统公司首次对上市公司年报进行了事后审查，并询问了部分上市公司年报中存在的诸多财务问题，这意味着监管正在走向细化。虽然上市公司股权转让是一种市场化行为，但如果存在违规行为，监管部门有必要采取行动。暖流资产相关人士表示，监管的细化和升级有利于新三板市场的长期健康发展。