近期跨境资金流出压力明显缓解

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在未来一段时期，跨境资本流动预计将普遍稳定。

目前，市场主体的本币和外币资产负债调整较为稳定。一方面，收汇速度放缓，2月份外汇存款余额增加83亿美元，比1月份减少113亿美元。另一方面，企业偿还债务的速度也有所放缓。例如，从跨境进口融资余额来看，2月份下降了25亿美元，比1月份下降了72亿美元。

3月22日，国家外汇管理局召开新闻发布会，解读今年第一季度外汇管理政策。

跨境资本外流压力

显著缓解

国家外汇管理局综合司司长王云桂表示，近期跨境资本外流压力明显缓解。具体表现在缩小外汇储备下降幅度，减少结汇和售汇逆差，减少跨境资金净流出，逐步稳定人民币汇率。

首先，外汇储备的下降幅度缩小了。2015年12月、2016年1月和2月，外汇储备余额分别减少1，079亿美元、995亿美元和286亿美元。其中，2月份外汇储备同比下降71%，月末外汇储备余额为32，023亿美元。

第二，结汇和售汇逆差下降。2015年12月、2016年1月和2016年2月，企业、个人和其他非银行部门的结汇和售汇逆差分别为881亿美元、694亿美元和350亿美元。其中，2月份的赤字比1月份下降了50%。自3月份以来，外汇结算和销售的平均每日赤字与2月份相比持续下降。

第三，跨境资金净流出减少。2015年12月、2016年1月和2016年2月，非银行部门跨境资金净流出分别为725亿美元、558亿美元和305亿美元，外汇资金净流出分别为401亿美元、201亿美元和105亿美元。其中，2月份跨境资金净流出较1月份下降45%，外汇资金净流出下降48%。自三月以来，跨境资金平均每日净流出较二月进一步减少。

第四，人民币汇率逐步稳定。自2016年以来，人民币对美元的境内外汇率先降后升，1月份略有下降。2月以来，境内外价格差异进一步缩小，人民币名义有效汇率保持基本稳定。

未来跨境资本流动

预计总体将保持稳定

国际收支司副司长王春英在回答记者关于跨境资本流动的提问时说，跨境资本流动预计在未来一段时间内基本稳定。

据王春莹介绍，3月，截至18日，结汇和售汇日均逆差继续下降9%，跨境资金日均净流出较2月下降30%，外汇资金日均净流出下降79%。即使在某些日子里，外汇资金仍在流入。此外，人民币汇率总体稳定，交易中心21日编制的cfets、bis和sdr货币篮子中人民币名义有效汇率较2015年末分别下降2.8%、2.5%和1.5%，差异不显著。

“从具体表现来看，当前市场主体的本币和外币资产负债调整较为稳定。一方面，收汇速度放缓，2月份外汇存款余额增加83亿美元，比1月份减少113亿美元。另一方面，企业偿还债务的速度也有所放缓。例如，从进口跨境融资余额看，2月份下降25亿美元，比1月份下降72亿美元王春莹说道。

王春莹表示，从内外部环境来看，市场对美联储加息的预期最近大幅降低。如果美联储货币政策的调整基本符合市场预期，将有利于国际金融市场和资本流动的稳定。从国内经济形势来看，中国今年的经济增长目标是6.5%至7%，也处于世界高水平。因此，吸引外国投资的基本原则没有改变。

外汇管理政策工具箱

充足的储备

王云桂表示，随着国际形势的变化，中国跨境资本流入的压力已经转变为流出压力，目前的外汇管理工具箱应该足以应对流出压力。王云桂表示，托宾税是中国外汇政策工具箱中正在开发的工具之一，外汇局将在下一阶段继续研究外汇管理工具。

王云桂表示:“在2014年之前，中国面临了大约十年的长期净流入压力，在过去的许多年里，外汇储备也逐年增加。我们在当时的情景和环境下开发了很多工具，可以说是有效应对了跨境资本大量流入对外汇管理和宏观经济政策的压力。2014年后，随着美国加息政策的实施和国际金融市场的变化，大多数新兴市场经济体都经历了资本外流的压力，中国也不例外。面对资金外流的压力，我们认为目前的外汇管理工具箱应该足够了。”

王云桂进一步解释说，这个工具箱包含多种类型的工具，如当前开放的经常账户管理，强调真实性和合规性；对于资本项下尚未开放的项目，使用跟踪管理；对于一些公开的qfii、qdii等业务，利用联合审批、联合监管等方式与相关部门进行管理，取得了良好的效果。

美联储加息预期

可以提前消化

在回答记者关于美联储加息对中国影响的提问时，王云桂表示，市场参与者将提前消化美联储加息预期。

王云桂表示，美联储加息对全球跨境资本的影响由来已久。从2016年1月跨境资本外流的压力来看，美元加息确实给外汇管理带来了压力。不过，他强调，部分资金的回流是对过去大量资金流入的修正，相关资金流出的规模在我国的承受范围之内。此外，市场参与者正在提前消化这一预期。可以说，美联储加息对流动性的影响正在逐步得到化解，市场恐慌已经得到缓解。

此外，王云桂表示，相关衍生品交易没有对中国人民币汇率造成重大干扰。他介绍说，国内外汇市场和离岸市场都有各种金融产品，比如国内外汇市场的远期产品和掉期产品。这类产品的开发，一是支持汇率的灵活浮动，二是支持企事业单位合理规避风险。这个过程是合理有效的。

王云桂表示，离岸市场的一些关联交易应按照离岸市场金融监管部门的要求进行，其溢出对汇率的影响可能通过各种产品传导，但整个过程是可控的。“我们不认为相关衍生品交易会对人民币汇率造成重大干扰”。

香港和内地基金

相互承认政策顺利实施

王云桂表示，自2015年11月以来，香港和内地的基金互认政策一直顺利有序地实施。香港基金国内发行和销售超过4000万元人民币，而内地基金超过2000万元人民币。

据了解，2015年11月，中国人民银行和外汇局发布了《内地与香港证券投资基金跨境发行和销售资金管理操作指引》，明确了基金互认的管理规则和相关操作，两地基金互认正式启动。基金互认为两地投资者投资证券市场开辟了新渠道，资本项目可兑换取得新突破。

王云桂表示，到目前为止，该政策的实施是稳定有序的，申请两地互认的基金已经得到中国证监会的认可，并开始在内地和香港发行和销售。截至2016年1月底，内地资金在香港发行和销售的累计净汇款为人民币21，543，300元，境内资金在香港发行和销售的累计净汇款为人民币40，176，700元。