多维度解构投资标的成长性

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在经历了市场的大幅波动后，我们发现市场的博弈性质逐渐加强，短期不确定性增加。对于大多数参与者来说，从价值投资的角度来看，二级市场的投资需要承受频繁的波动，这是对投资能力的一个巨大考验。目前，新股发行形势稳定，M&A市场活跃。越来越多的私募股权机构开始关注一级市场的pe项目投资。

中国证券报:据报道，该公司早在5年前就参与了一些股权投资项目。你一开始是怎么做决定的？

冷国邦:选择公司的前提实际上是选择一个行业。例如，在2010年，作为一个金融投资者，该公司投资了一家当时规模还很小的新能源汽车公司。经过五年的控股，公司通过并购上市公司实现了间接上市。以上投资背景是因为我们团队对新能源汽车的发展前景非常乐观。五六年前，新能源汽车仍处于起步阶段，世界上真正大规模生产的车型很少，该行业仍处于起步阶段。当时，有必要在这个行业投入真正的资金，这个行业必须对新能源汽车行业有深刻的理解和强烈的信心。

在看好新能源汽车的前提下，志诚海威团队还对动力电池、各种正负极材料、隔膜、电机电子控制等子领域进行了详细的研究和论证，并看到了许多相关项目。最后，考虑到电池的制造水平和技术电路的不确定性，我们选择了电机电子控制作为投资目标。事实证明我们的选择是正确的。

《中国证券报》:您在项目投资过程中遇到了哪些困难？如何保证项目投资的可靠性？

冷国邦:虽然我们对新能源汽车的前景持乐观态度，但为了进一步展示行业前景，我们走访了国家863“节能与新能源汽车”重大项目监管咨询专家组的三位专家，走访了新能源汽车制造商，充分了解和沟通了新能源汽车的前景、技术路线、产业结构和国家政策。经过反复论证，海威志诚认为，工程本身的质量才是最重要的。准备投资的公司在技术和团队上有很大的优势，而投资价格是第二位的，前期使用市盈率是不合理的，所以我们接受了被投资方的报价。事实也证明，股权投资最重要的不是价格，而是项目能否成长和成功。目前，公司每年盈利超过1亿元，当时的估值非常高。现在它非常便宜。

中国证券报:很多人认为私募股权投资很难，很难选择项目或公司。你怎么想呢?

冷国邦:由于被投资企业为非上市公司，股权投资的一个重要特点是被投资企业公开信息少，财务数据不完整，历史沿革复杂。有时，由于企业所处的行业特殊，行业信息也非常缺乏。虽然投资者有时会聘请会计师或律师等外部专业机构对相关问题进行尽职调查，但一般来说，由于公开信息不足，投资机构的判断会出现问题，这些困难需要投资机构来克服。在大多数情况下，需要借助外部大脑来分析产业和技术问题，这可以作为海威志诚决策的参考。但是，外部专家只提供参考意见，往往局限于某些领域，而项目投资需要全面综合的分析和判断，这是人们最具挑战性的时候。