美元债QDII大热

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尽管全球风险情绪最近有所抬头，但一些机构认为很难完全逆转。“市场前景仍然令人困惑，意味着巨大的风险，市场风险的持续时间不应太长。促进市场运作的主要趋势仍然是规避风险和对全球经济下滑的担忧。当然，后者需要经济数据的进一步证实。”博塞拉基金宏观研究集团表示。

自2016年以来，全球金融市场经历了剧烈震荡，避险情绪急剧上升。市场预计，随着美国加息周期的开始，以及世界其他主要经济体继续保持宽松的货币环境，以美元计价的资产价值可能会增加。在以美元计价的资产中，美元债券因其低波动性和与股市的低相关性，尤其受到避险基金的追捧。

从etf资金流动的角度来看，一些外资机构的数据显示，伊沙雷斯安硕etf(tlt)最近吸引的资金比任何其他美国交易所交易基金都多。自今年1月1日以来，已有超过120亿美元流入美国国债基金，是同期流入黄金交易所交易基金的两倍多。值得注意的是，流入美国国债的资本可能会继续，包括德意志银行在内的主要银行仍建议投资者增持美国国债。

由于避险基金涌入美国债券市场，美国国债收益率在加息后非但没有上升，反而下降了。风能数据显示，自去年12月16日美联储近十年来首次加息后，美国10年期国债收益率从2.3%降至约1.8%。美国10年期国债和1年期国债的收益率曲线都急剧下降。华安基金认为，最大的原因是美国经济的基本面在本轮加息中不太好。一方面，美国经济复苏严重依赖美联储的超宽松政策，另一方面，它面临不确定性。加息的高概率是一个渐进有序的过程，但美国债券收益率的下降趋势意味着债券价格将会上涨。此外，在美国进入加息周期、中国继续保持宽松政策的背景下，美元升值将增加中国美元债券发行者的利息负担，发行动机将大大减弱。美元债券的投资者来自世界各地。此外，人民币贬值的预期因素提振了居民对美元资产配置的需求，供求水平有利于债券价格上涨。

对于国内投资者来说，投资美元债券的主要方式仍然是通过基于美元债券的qdii产品。由于去年底人民币贬值的压力，境内机构投资者的外汇额度越来越紧，许多境内机构投资者产品，特别是海外债券基金，已经开始限制认购。“我们的qdii额度早已用完。我想看看公司的海外账户能否多给我们一点。因此，每个人的配额都非常紧张，因此，由政府出资的qdii产品到目前为止都无法公开认购。”一位来自中国南方一家大型基金公司的相关人士表示，许多公司，包括它们的公司，很早就用完了qdii额度。不过，一些仍有qdii额度的“幸运”基金公司也表示，它们应该利用这一额度“抢占先机”，密切关注发行美元债券型qdii基金。