私募基金监管升级 债权类私募风险加大需当心

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近年来，在宽松的监管环境下，私募经历了爆炸性的增长。与此同时，随着行业的扩张，也引发了诸如非正规就业等问题。监管机构通过增加现有的私募管理和暂停个别地区的工商注册来“冷却”该行业

《投资者新闻》记者严军

自去年12月以来，私人股本基金迎来了监管升级。最近，中国证监会报告称，2015年，监管部门对140多名私募基金管理人和私募基金销售机构进行了现场检查，并配合地方政府对40多名涉嫌非法集资的私募基金管理人进行了风险调查。最终，近60名私人基金经理受到了不同程度的处罚。

据了解，目前注册的私募基金经理有2.5万人，基金规模为5.1万亿元。同时，规模的扩大也带来了许多问题，如注册信息失真、违规集资行为、违规投资运营行为、公司管理失范和涉嫌犯罪等。

研究过私募市场的宋清辉告诉《投资者新闻》(Investor News)，私募股权集中存在很多问题，一方面是因为其公司管理薄弱、风险控制体系不完善，更重要的是与中国金融活动缺乏信用和监管有关。

近60个私募受到了惩罚

根据中国证监会披露的数据，2015年有近60起私募被罚款。具体而言，中国证监会对北京银豹创业、华夏创业、恒天财富、广州银润投资(000526，股份)、上海银豹创业、中科招商集团、金赛音等27家私募基金管理公司采取了行政监管措施；对两家私募销售机构采取行政监管措施；对8名私募负责人采取了行政监管措施，如中国招商集团的单祥双。

此外，中国证监会还对9名私募股权基金经理进行了审计；21名涉嫌犯罪的私募基金经理的线索已移交给公安机关或地方政府。

在上述被处罚的企业中，招商局及其董事长单翔双多次向媒体披露了巨额融资计划的具体投资方向，但并未参与公告，同时也存在银豹赢得此类项目缺乏资金和律师第三方机构资料等现象。据《投资者新闻》记者称，最大的处罚是注册信息失真、违反信息披露、未按规定提交定期报告和重大事件变更。

然而，在此次通报的企业中，不乏以高额保底收入为诱饵，向不明对象公开集资，涉嫌非法吸收公众存款或集资诈骗的诚信企业。

以深圳金赛音基金管理有限公司为例，该公司自称注册资本50亿元，基金规模超过100亿元。公司公开表示，公司优质房地产联合投资项目和矿业并购项目的年化收益率可保持在50%以上。

由于对项目缺乏严格的风险控制，无法还钱，投资者纷纷跑上门，员工纷纷离开。金赛音的法定代表人王玮琦也在9月份失踪。目前，深圳警方已经立案调查涉嫌非法集资。

前海巨振资本管理(深圳)有限公司首席投资官、创始合伙人龙方在接受《投资者新闻》采访时表示，目前私募发行存在诸多问题，首先是法律法规不完善，同时缺乏第三方机构的监管。

“其次，近年来私募基金的发展也导致了这样一个事实，即该行业确实是混合的、混杂的、缺乏专业性、对项目的调查不完整以及风险管理和控制不足。”龙方说，像深圳金太阳这样负责逃跑的人的行为本质上是非常恶劣的。投资者应及时维护自己的权利，并通过司法程序依法起诉责任人。

监管继续收紧

2015年12月中旬，中国资产管理协会网站发布了《关于征求对私募股权基金募集行为管理办法(试行)》(征求意见稿)意见的通知。私募股权基金监管的法律链正在形成。征求意见稿明确了私募股权基金销售主体、100万元门槛和从业人员资格管理。

今年1月，北京市自1月9日起暂停在本市投资企业的注册，并暂停“投资”、“资产”、“资本”、“控股”、“基金”、“理财”和“融资租赁”的审批。“非融资性担保”字样的企业名称和个体户名称；此外，“项目投资”、“股权投资”、“投资管理”、“投资咨询”、“投资顾问”、“资本管理”、“资产管理”、“融资租赁”、“非融资性担保”等投资业务项目将暂停注册。

随后，一些媒体报道称，上海许多地区也停止了投资公司的工商注册，包括上海自由贸易区。深圳、重庆等地略有不同，暂时停止互联网金融公司的注册。此外，一些刚刚获得私募股权牌照的银行突然被叫停。

一度，加强监管的消息十分猖獗。对此，宋清辉表示，北京和上海已经停止了投资公司的注册，这是一个试验性的效果，其他城市可能会跟进，然后再发布详细的监管意见。监管当局已经认真对待现实，私募监管风暴即将来临。未来，私募公司的注册和备案将继续收紧。

“以前，私募股权行业的监管环境是宽松的。随着私募股权行业的爆炸性增长，违反私募股权的行为变得更加普遍。因此，必须加强对私募股权行业的监管。”宋清辉表示，从全面的角度来看，应该从两个方面入手:一是对私募行业实施具体明确的监管政策，不含糊或频繁临时“窗口指导”；二是做好私募公司注册工作，加快配套措施的建立和完善。

阳光私募影响不大

尽管市场表现蒸蒸日上，但一些接受采访的私人投资者《投资者新闻》(Investor News)表示，目前，阳光二级市场私募和一级市场私募等股权类别并未受到很大影响。智诚海威投资有限公司合伙人卢伟强表示，阳光私募业务结构日益完善，资金由银行存放，证券和净值由券商管理，基金经理如果不接触到这些产品的核心，可以避免“滚钱跑”等道德风险。

“相对而言，私募债权的风险更大，尤其是对于与p2p和众筹相关的产品。投资者需要增强风险意识。”卢伟强认为，私募债权的登记将会越来越严格，但对阳光现有的私募影响并不是太大。

同时，他指出，目前个人权益的私募也存在向不明对象传播、以历史收益误导投资者的情况，这也是需要加强的内容。"严格监管有利于行业合规，总体上有利于行业自律."

事实上，去年底以来的监管收紧政策并没有影响到行业的“热度”。根据中国基金业协会的数据，去年第四季度，共有4633名私募基金经理在中国基金业协会注册，其中阳光私募基金增加了1976人，私募基金投资经理的人数也超过了1万人。

一位不愿透露姓名的私募基金经理也认为，进一步提高私募基金的进入门槛，有利于规范资本市场，保护投资者，促进私募股权产品的阳光。对于真正想在私募市场扎根和发展的私募机构来说，从长远来看，这将是有益的。■